股權(quán)分置改革的實(shí)施從制度層面降低了大股東對(duì)上市公司及中小股東利益的侵害,同時(shí)也對(duì)大股東的行為模式產(chǎn)生了深刻的影響。隨著股權(quán)分置改革的順利完成,大、小股東的利益基礎(chǔ)更為一致,大股東對(duì)上市公司的“掏空”動(dòng)機(jī)大大削弱,取而代之的是對(duì)上市公司的支持意愿,以期從上市公司長期的增長及盈利中獲取豐厚的投資回報(bào)。本文著眼于上市公司“定向增發(fā)”這一再融資方式,研究大股東行為模式的轉(zhuǎn)變是否在其主導(dǎo)的“定向增發(fā)”事件中有所體現(xiàn)?通過對(duì)大股東掏空或支持的動(dòng)機(jī)變化及定向增發(fā)對(duì)上市公司業(yè)績影響的文獻(xiàn)梳理,本文提出如下假設(shè):（1）定向增發(fā)具有顯著為正的股價(jià)“宣告效應(yīng)”:具體體現(xiàn)為定向增發(fā)事件窗口期內(nèi)上市公司股價(jià)的超額收益率顯著為正,包括單日平均超額收益率（AAR）及窗口期內(nèi)累計(jì)超額收益率（CAR）,即AAR>0,CAR>0。（2）定向增發(fā)對(duì)上市公司的長期經(jīng)營業(yè)績具有促進(jìn)作用:具體體現(xiàn)為定向增發(fā)完成后各年度的整體經(jīng)營業(yè)績有顯著的改善。上述兩個(gè)假設(shè)的論證及檢驗(yàn)是本文的核心部分,其中對(duì)短期股價(jià)“宣告效應(yīng)”的檢驗(yàn)采用“事件研究法”及單變量T檢驗(yàn)的方法;對(duì)長期經(jīng)營業(yè)績影響部分采用“因子分析法”,對(duì)11項(xiàng)經(jīng)營業(yè)績指... 

【文章來源】：上海交通大學(xué)上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：73 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

上市公司再融資方式

上海交通大學(xué)碩士學(xué)位論文3. 中國上市公司定向增發(fā)現(xiàn)狀分析3.1 中國上市公司再融資方式的發(fā)展歷程已上市的公司籌集資金為了壯大經(jīng)營規(guī)模或投資新的項(xiàng)目，被稱為再融資。再融資的方式有多種，典型的融資方式包括配股、發(fā)行債券、發(fā)行股份等，其中定向增發(fā)是向特定投資者發(fā)行股份的一種募資途徑。自 2006 年開始實(shí)施以來，定向增發(fā)已成為應(yīng)用最為廣泛的再融資途徑。再融資是實(shí)現(xiàn)資資本市場資源有效配置的重要手段，前后共經(jīng)歷以下幾個(gè)階段：

上海交通大學(xué)碩士學(xué)位論文市公司新股發(fā)行審核工作的指導(dǎo)意見》、《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)股份有限公司公資金管理的通知》和《關(guān)于上市公司增發(fā)新股有關(guān)條件的通知》，對(duì)申請(qǐng)公司提出了新的要求，使增發(fā)的規(guī)則更趨規(guī)范和完善，切實(shí)保護(hù)投資者利管部門又先后出臺(tái)及修訂了《上市公司新股發(fā)行管理辦法》、《上市公司發(fā)換債券實(shí)施辦法》。這些法規(guī)鼓勵(lì)上市公司靈活選擇再融資方式，其中 20發(fā)融資規(guī)模超過配股，2003 年轉(zhuǎn)債規(guī)模再超增發(fā)規(guī)模。（4）2005 年股改至今：全流通背景下，定向增發(fā)憑借其審批簡單、利、費(fèi)用低廉等優(yōu)點(diǎn)成為上市公司最為鐘愛的再融資方式并迅速超過配股增發(fā)等成為上市公司再融資的主要手段。2006 年以來，定向增發(fā)相對(duì)于行在股份數(shù)量、融資規(guī)模等方面均大大超過傳統(tǒng)的融資規(guī)模，具體統(tǒng)計(jì)數(shù)圖所示：

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
[1]我國上市公司定向增發(fā)動(dòng)機(jī)與后果研究[D]. 朱曉紅.復(fù)旦大學(xué) 2008



本文編號(hào)：3288112