IPO抑價,是指上市公司上市首日股票的發(fā)行價格顯著低于上市首日交易收盤價的現(xiàn)象。IPO抑價現(xiàn)象在全球股票市場廣泛存在,但相較于發(fā)達國家甚至部分發(fā)展中國家股票市場而言,我國股市IPO抑價尤為嚴重。IPO抑價嚴重影響了股市的正常交易秩序,不利于發(fā)揮股市對資源的有效配置作用。為遏制新股上市當日股價出現(xiàn)暴漲暴跌,甚至被惡意爆炒的非理性投機行為,2013年12月,滬深交易所相繼發(fā)布完善新股上市首日交易機制的通知。通知規(guī)定,自2014年1月起滬深兩市實施首日漲跌幅限制政策,即新股上市首日股價最高漲幅不超過發(fā)行價的44%,最大跌幅不低于發(fā)行價的36%。該政策實施4年來,在一定程度上緩解了新股上市首日出現(xiàn)股價劇烈波動的問題,但也由此引發(fā)了新股上市首日后接連多日的“一字漲停”現(xiàn)象。因此,該政策的實施是否真正起到了緩解IPO抑價穩(wěn)定股市的政策效果,尚有待深入分析。目前國內外就該問題的研究較少且研究結論不一,本文在此背景下對該問題的研究具有一定的理論和現(xiàn)實意義。首先,本文分析了近年來我國新股上市首日漲跌幅度、打開一字漲停板前累計漲幅及累計漲跌停天數(shù)等基本現(xiàn)狀,并對國內外關于IPO抑價的理論以及我國股市首日漲... 

【文章來源】：山東大學山東省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：60 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
中文摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
        1.2.1 理論意義
        1.2.2 實踐意義
    1.3 研究思路和方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文創(chuàng)新
    1.5 本文不足
第二章 文獻綜述
    2.1 IPO抑價文獻綜述
        2.1.1 IPO抑價國外文獻綜述
        2.1.2 IPO抑價國內文獻綜述
    2.2 漲跌幅限制制度研究文獻綜述
    2.3 現(xiàn)有文獻的評述
第三章 研究設計
    3.1 模型設計
        3.1.1 多元線性回歸模型
        3.1.2 傾向得分匹配(PSM)模型
    3.2 樣本選取與數(shù)據(jù)來源
    3.3 變量定義
        3.3.1 被解釋變量
        3.3.2 解釋變量
        3.3.3 控制變量
第四章 實證分析
    4.1 2014年新政對IPO抑價率影響分析
        4.1.1 全樣本描述性統(tǒng)計分析
        4.1.2 2014年新政實施前后IPO抑價率差異性分析
    4.2 多元回歸分析
        4.2.1 全樣本多元回歸分析
        4.2.2 主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場的多元回歸
    4.3 傾向得分匹配模型(PSM)分析
        4.3.1 Logit回歸模型匹配變量篩選
        4.3.2 匹配平衡性檢驗
        4.3.3 平均處理效應分析
    4.4 偏差校正匹配估計量穩(wěn)健性檢驗
    4.5 2014年新政前后IPO抑價率差異影響因素分析
第五章 結論
    5.1 研究結論
    5.2 政策建議
參考文獻
致謝
攻讀學位期間發(fā)表的學術論文和參加科研情況
附件


【參考文獻】：
期刊論文
[1]漲幅限制影響IPO抑價了嗎?[J]. 張衛(wèi)東,蘇鑫,陳輝,唐齊鳴,楊雪.  管理評論. 2018(01)
[2]承銷商聲譽、投資者情緒與IPO抑價——基于上市首日漲幅限制的創(chuàng)業(yè)板經(jīng)驗[J]. 蔣蔚.  海南金融. 2017(12)
[3]限制新股上市首日漲幅是否改變了IPO抑價的反應模式[J]. 唐齊鳴,陳輝,馬麗.  金融學季刊. 2017(02)
[4]券商聲譽、機構投資者持股與IPO抑價[J]. 趙巖,孫文琛.  經(jīng)濟管理. 2016(12)
[5]中國式風險披露、披露水平與市場反應[J]. 姚頤,趙梅.  經(jīng)濟研究. 2016(07)
[6]限制首日漲跌幅情況下的新股發(fā)行上市后的累計漲幅研究[J]. 付延.  商. 2016(05)
[7]研發(fā)投入與IPO抑價:風險投資的調節(jié)效應[J]. 胡志穎,李瑾,果建竹.  南開管理評論. 2015(06)
[8]媒體語氣、投資者情緒與IPO定價[J]. 汪昌云,武佳薇.  金融研究. 2015(09)
[9]公司的媒體信息管理行為與IPO定價效率[J]. 汪昌云,武佳薇,孫艷梅,甘順利.  管理世界. 2015(01)
[10]券商背景風險投資與公司IPO抑價——基于信息不對稱的視角[J]. 張學勇,廖理,羅遠航.  中國工業(yè)經(jīng)濟. 2014(11)



本文編號：3276528