文章以2010-2017年發(fā)行過債券并擁有信用評級的上市公司為研究樣本,實證檢驗了主體信用評級對上市公司股利政策的影響。研究發(fā)現(xiàn),信用評級接近下調(diào)的上市公司會顯著減少現(xiàn)金股利的發(fā)放,更多的采用高送轉(zhuǎn)股利分配方式;信用評級位于投資機和投機級交界處的上市公司降低現(xiàn)金分紅的行為傾向更加明顯。上述現(xiàn)象發(fā)生的機制是不同分紅政策導(dǎo)致的評級調(diào)整差異會對上市公司未來的債務(wù)融資成本產(chǎn)生不同影響。文章還進一步排除了融資約束和經(jīng)營狀況變化等可能的競爭性解釋。文章從信用評級對分紅政策影響的角度證明了評級機構(gòu)能夠以信用評級為工具對發(fā)債企業(yè)進行有效監(jiān)督,降低股東與債權(quán)人之間的代理成本,發(fā)揮公司治理作用。 

【文章來源】：華東經(jīng)濟管理. 2019,33(12)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：9 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析與研究假設(shè)
    (一)股利政策、評級調(diào)整與債務(wù)融資成本
    (二)關(guān)鍵信用評級調(diào)整與股利政策變化
三、研究設(shè)計
    (一)數(shù)據(jù)來源和數(shù)據(jù)處理
    (二)變量定義及關(guān)鍵變量說明
    (三)模型設(shè)定
四、實證分析
    (一)描述性統(tǒng)計
    (二)回歸分析
    (三)進一步研究:負(fù)債融資空間與現(xiàn)金分紅
五、穩(wěn)健性檢驗
    (一)上市公司經(jīng)營狀況發(fā)生變化
    (二)樣本選擇問題
六、研究結(jié)論


【參考文獻】：
期刊論文
[1]集中持股下的獨立審計作用:基于債券市場信用評級的分析[J]. 朱松,陳關(guān)亭,黃小琳.  會計研究. 2013(07)
[2]分析師利益沖突、樂觀偏差與股價崩盤風(fēng)險[J]. 許年行,江軒宇,伊志宏,徐信忠.  經(jīng)濟研究. 2012(07)



本文編號：3261463