股票市場是企業(yè)直接融資的重要渠道,IPO則是其進入證券市場的入口。在我國資本市場,存在著準入與定價雙重政策管制,前者產生了“稀缺性溢價”,后者則導致IPO價格有效性喪失。由于IPO定價管制直接針對首發(fā)市盈率,該指標與擬上市公司的成長密切相關,故而本文選取素有“高成長”之譽的創(chuàng)業(yè)板市場作為研究對象,以更好反映IPO政策管制所帶來的影響。從傳統(tǒng)經濟學經典供求模型出發(fā),本文剖析了供給控制與價格管制背后的經濟學原理,提出“稀缺性溢價”、“隱性融資成本”等概念,并按照不同的管制價格設定分為三種情況討論。為了反映定價管制對我國創(chuàng)業(yè)板公司成長的影響,我們放松經典供求模型隱含的“同質性”假設,并對不同成長能力IPO公司可能發(fā)生的自選擇行為做出預判。在實證檢驗中,本文關注于IPO定價有效、公司成長、IPO抑價三大議題,其中,對IPO定價有效性的檢驗是后續(xù)研究的基礎。通過回歸分析,我們發(fā)現(xiàn),在IPO市場化定價時期,首發(fā)市盈率能夠反映公司上市后成長等因素,而在價格管制下該有效性喪失;在上市公司成長方面,通過統(tǒng)計分析,我們發(fā)現(xiàn)定價管制并沒有造成“逆向選擇”問題,而“持續(xù)盈利增長要求”引發(fā)了嚴重的“IPO效應“... 

【文章來源】：山東大學山東省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數】：71 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 研究背景和研究意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究思路和研究方法
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 研究方法
        1.2.3 創(chuàng)新點
    1.3 論文框架結構
第二章 文獻述評
    2.1 IPO準入管制與稀缺性溢價
    2.2 IPO定價管制與市場效率
        2.2.1 價格管制
        2.2.2 IPO定價管制及影響
    2.3 上市公司自選擇行為
        2.3.1 自選擇行為之IPO前盈余管理
        2.3.2 自選擇行為之IPO擇機
    2.4 我國創(chuàng)業(yè)板上市公司成長問題研究
    2.5 IPO抑價問題
第三章 我國創(chuàng)業(yè)板市場IPO制度及政策管制變遷
    3.1 我國創(chuàng)業(yè)板簡介
    3.2 我國創(chuàng)業(yè)板市場準入要求
    3.3 我國創(chuàng)業(yè)板IPO定價機制
    3.4 我國股票市場IPO定價管制模式演變
第四章 理論分析與假說提出
    4.1 經典供求框架下的IPO政策管制效應分析
    4.2 價格管制對于創(chuàng)業(yè)板IPO定價有效性的影響
    4.3 IPO政策管制對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司成長的影響
    4.4 IPO政策管制對我國創(chuàng)業(yè)板市場IPO抑價問題的影響
第五章 數理實證與檢驗分析
    5.1 我國創(chuàng)業(yè)板市場IPO定價有效性檢驗
        5.1.1 樣本選擇與數據來源
        5.1.2 變量選取
        5.1.3 描述性統(tǒng)計
        5.1.4 市場化定價階段樣本之實證檢驗
        5.1.5 價格管制階段樣本之實證檢驗
        5.1.6 IPO定價有效性檢驗結論
    5.2 我國創(chuàng)業(yè)板上市公司成長的差異度檢驗
        5.2.1 樣本及變量選取
        5.2.2 市場化定價與價格管制階段創(chuàng)業(yè)板上市公司成長比較
        5.2.3 盈利持續(xù)增長要求階段與放開階段上市公司成長比較
        5.2.4 我國創(chuàng)業(yè)板與美國納斯達克上市中國公司成長差異檢驗
    5.3 IPO政策管制對于我國創(chuàng)業(yè)板市場IPO抑價影響檢驗
        5.3.1 樣本及變量選取
        5.3.2 我國創(chuàng)業(yè)板市場IPO抑價程度比較
        5.3.3 兩階段二級市場價格有效性檢驗
第六章 研究結論與政策建議
    6.1 研究結論
    6.2 政策建議
參考文獻
致謝
學位論文評閱及答辯情況表



本文編號：3257793