我國近兩年信息型市場操縱違法案件數量逐漸上升,呈現出上市公司大股東與私募機構合謀利用信息優(yōu)勢地位,結合其他操縱手段推升股價的復合型操縱趨勢,嚴重危害了證券市場的良性發(fā)展。我國證券市場的法律規(guī)制和監(jiān)管體系不完善,缺少對信息型市場操縱定義、行為表現和認定標準的明確界定,信息傳播媒介的快速發(fā)展加劇了利用信息手段進行股價操縱的違法影響力,造成信息型市場操縱違法行為難以遏制。因此,深入研究信息型市場操縱現象對證券市場的有序規(guī)范發(fā)展極有意義。本文梳理了信息型市場操縱的國內外研究文獻,分析了信息型市場操縱的內涵、原因、特征、方式、市場表現和法律規(guī)制等方面的研究現狀;鑒于我國缺少信息型市場操縱的明確界定,本文創(chuàng)新性地提出了信息型市場操縱的定義和認定標準,統計了我國信息型市場操縱案例發(fā)生的頻率,分析了我國信息型市場操縱的行為表現和危害,梳理出目前信息型市場操縱的法律規(guī)制缺陷。以上海永邦案、蝶彩資產案為例,在對案例公司進行財務報表解讀的基礎上,歸納總結了上海永邦、蝶彩資產信息型市場操縱的動機及過程,結合證監(jiān)會的處罰決定,深入分析了上海永邦、蝶彩資產信息型市場操縱的操縱行為、操縱手段及操縱結果。研究發(fā)現:信... 

【文章來源】：西北師范大學甘肅省

【文章頁數】：63 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

證監(jiān)會2001年至2017年操縱市場案件數量統計圖

日宏達新材發(fā)布《宏達新材對外投資進展公告》。由于 2014 年 12 月 10 日宏達新材擬對千年設計進行重大資產重組的停牌時間長達九個月，與上述事件一至三不具有可比性，因此不再對此事件進行并列研究，從而直接采用股價走勢圖進行分析。

圖 5-3 宏達新材累計超額收益率趨勢圖基于對宏達新材超額收益率和累計超額收益率的計算，結合公司超額收益率的趨勢圖發(fā)現，宏達新材發(fā)布并購事件的前 4 至前 10 個交易日的累計超額收益率比值起伏較大，且有正有負，但從發(fā)布并購事件的前 4 個交易日至信息發(fā)布當日累計超額收益率出現大幅度上升趨勢，說明朱德洪在信息發(fā)布前已經獲取相關信息，提前買賣股票，操縱股價獲取超額收益。當所控信息對外發(fā)布后 10 個交易日的累計超額收益率比值在波動中下降后上升，起伏較大，最后趨于穩(wěn)定，保持在較高的水平，說明朱德洪在信息發(fā)布后前幾個交易日內售出部分股票，超額收益下降，隨著利好信息的持續(xù)起效，中小投資者大量買入股票，信息發(fā)布后股東的收益率仍遠超市場的收益率。這些數據顯示股東的財富得到了較大程度的提升，信息的發(fā)布推動了股價上升，累積的財富效應是明顯的。5.3.1.3 私募機構連續(xù)交易進一步推升股價私募機構上海永邦在宏達新材控制信息發(fā)布的同時，與其實際控制人合謀在二級市場利用連續(xù)交易和在楊紹東控制的賬戶間洗售操縱進一步推升股價，誘導投資者投資。宏達新材在對城市之光進行收購的過程中，2014 年 8 月卻發(fā)現其業(yè)績和應收款問題凸

【參考文獻】：
期刊論文
[1]上市公司并購重組中的“市值管理”——基于湘鄂情并購案的研究[J]. 吳詩怡.  財會通訊. 2017(19)
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[3]論證券市場操縱行為[J]. 陳莉娜.  全國商情. 2016(36)
[4]滬深股市內幕交易者市場操縱行為研究[J]. 劉國,馮俊文.  財務研究. 2016(04)
[5]市值管理動機下的控股股東股權質押融資與利益侵占[J]. 李旎,鄭國堅.  會計研究. 2015(05)
[6]防范新型股價操縱行為[J]. 孟輝,孫寅浩.  中國金融. 2015(09)
[7]信息優(yōu)勢、投資者關注與內部人交易超額收益[J]. 岑維,童娜瓊,岳琳川.  金融評論. 2015(02)
[8]證券信息操縱行為理論辨析[J]. 陳煜.  云南大學學報(法學版). 2014(03)
[9]機構投資者市場操縱行為理論[J]. 耿志民.  鄭州大學學報(哲學社會科學版). 2012(01)
[10]中國股市謠言研究:傳謠、辟謠及其對股價的沖擊[J]. 趙靜梅,何欣,吳風云.  管理世界. 2010(11)

博士論文
[1]我國證券市場操縱行為及防范機制研究[D]. 張永鵬.西南交通大學 2005

碩士論文
[1]上市公司市值管理與市場操縱問題研究[D]. 程煒.吉林大學 2016



本文編號：3253319