本文基于2015-2018年地方政府債券樣本,研究貨幣政策對地方政府債券發(fā)行定價的影響,并進(jìn)一步探究發(fā)行主體差異如何影響二者間的關(guān)系。實證結(jié)果表明,寬松的貨幣政策能夠顯著降低地方政府債券的發(fā)行利差。而發(fā)行主體差異會影響貨幣政策與地方政府債券發(fā)行利差之間的關(guān)系,具體而言:財政分權(quán)程度越高,貨幣政策對地方政府債券發(fā)行利差的影響越弱;地方政府債務(wù)風(fēng)險越高,貨幣政策對地方政府債券發(fā)行利差的影響越強(qiáng);政府治理能力越強(qiáng),貨幣政策對地方政府債券發(fā)行利差的影響越弱。貨幣政策影響地方政府債券定價的中介機(jī)制檢驗表明,寬松的貨幣政策能通過增加市場資金供給以及改善地方政府財政狀況來降低地方政府債券的發(fā)行利差。本文的研究結(jié)論不僅提供了貨幣政策影響地方政府債券發(fā)行定價的經(jīng)驗證據(jù),還對提升政府治理能力、防范地方政府債務(wù)風(fēng)險有啟示意義。 

【文章來源】：會計研究. 2019,(12)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：6 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析與假設(shè)提出
    (一)貨幣政策與地方政府債券發(fā)行定價
    (二)發(fā)行主體差異對貨幣政策和地方政府債券發(fā)行定價關(guān)系的影響
三、研究設(shè)計
    (一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
    (二)模型構(gòu)建與變量定義
四、實證結(jié)果分析
    (一)描述性統(tǒng)計
    (二)基本回歸結(jié)果
        1.貨幣政策與地方政府債券發(fā)行定價
        2.發(fā)行主體差異的調(diào)節(jié)作用
五、進(jìn)一步分析
六、穩(wěn)健性檢驗
七、結(jié)論與啟示


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]地方政府債券發(fā)行定價影響因素研究——基于銀政關(guān)系的視角[J]. 巴曙松,李羽翔,張搏.  國際金融研究. 2019(07)
[2]政府審計與地方政府債券發(fā)行定價[J]. 潘俊,王禹,景雪峰,余一品.  審計研究. 2019(03)
[3]財政分權(quán)是影響地方政府債務(wù)風(fēng)險的主要致因嗎?——基于KMV和空間面板杜賓模型的實證研究[J]. 張暉,金利娟.  會計與經(jīng)濟(jì)研究. 2019(01)
[4]我國地方政府債券發(fā)行成本的影響因素分析——基于2015—2017年3194只債券的實證證據(jù)[J]. 王敏,方鑄.  財政研究. 2018(12)
[5]政府干預(yù)與地方政府債券發(fā)行中的“利率倒掛”[J]. 王治國.  管理世界. 2018(11)
[6]財政透明度、信用評級與地方政府債券融資成本[J]. 周詠梅.  江西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報. 2018(01)
[7]我國地方政府債券定價機(jī)制研究——以發(fā)行利率影響因素為視角[J]. 劉天保,王濤,徐小天.  財經(jīng)問題研究. 2017(12)
[8]經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、政府債務(wù)與地方政府債券發(fā)行成本——來自1589只地方政府債券的證據(jù)[J]. 劉窮志,劉夏波.  經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理. 2017(11)
[9]中國地方政府債務(wù)透明度評估:2014-2015[J]. 刁偉濤.  上海財經(jīng)大學(xué)學(xué)報. 2017(05)
[10]誰受到了貨幣政策的有效調(diào)控?——基于上市公司投資行為的研究[J]. 楊興全,尹興強(qiáng).  會計研究. 2017(04)



本文編號：3235077