在我國,地方政府無權(quán)發(fā)行政府債券,為籌集基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等公益性項(xiàng)目的建設(shè)資金,地方政府通過搭建投融資平臺(tái)公司（城投公司）進(jìn)行融資。本文研究的城投債正是這類城投公司所發(fā)行的企業(yè)債券。2008年以來,城投債發(fā)行出現(xiàn)了井噴式增長。隨著城投債規(guī)模的急劇擴(kuò)大,其風(fēng)險(xiǎn)特征也越來越受到市場的關(guān)注。在上述背景下,本文對(duì)城投債信用利差的影響因素進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),具有一定的理論和現(xiàn)實(shí)意義。通過實(shí)證檢驗(yàn),確定影響城投債發(fā)行信用利差的主要因素及其影響程度,并建立具體回歸模型,這對(duì)于債券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的城投債信用評(píng)級(jí)工作、債券主承銷商的城投債發(fā)行定價(jià)工作、債券投資者的城投債發(fā)行申購工作,以及城投債風(fēng)險(xiǎn)控制都具有一定的參考意義。城投債兼具一般企業(yè)債券、市政債券和高收益?zhèn)奶卣?亦存在違約風(fēng)險(xiǎn)。目前,學(xué)術(shù)界所研究的企業(yè)債券、市政債券和高收益?zhèn)庞美畹挠绊懸蛩刂饕ê暧^因素、區(qū)域因素、債券自身因素、財(cái)務(wù)因素和其他因素。本文對(duì)城投債發(fā)行信用利差影響因素的實(shí)證檢驗(yàn)主要集中于上述五類因素。通過實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),宏觀因素指標(biāo)中,對(duì)城投債發(fā)行時(shí)信用利差影響較為顯著的主要是GDP增長率和CPI增幅。其中GDP增速與城投債信用利差顯著... 

【文章來源】：中國財(cái)政科學(xué)研究院北京市

【文章頁數(shù)】：47 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1.緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
    1.3 研究內(nèi)容和結(jié)論
    1.4 本文的結(jié)構(gòu)框架
2.文獻(xiàn)綜述
    2.1 城投債的違約風(fēng)險(xiǎn)
    2.2 債券信用利差的影響因素分析
        2.2.1 宏觀因素對(duì)債券信用利差的影響
        2.2.2 區(qū)域因素對(duì)債券信用利差的影響
        2.2.3 債券自身因素對(duì)信用利差的影響
        2.2.4 財(cái)務(wù)因素對(duì)債券信用利差的影響
        2.2.5 其它因素對(duì)債券信用利差的影響
3.研究方法、樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
    3.1 研究方法與變量選取
    3.2 樣本選擇
    3.3 數(shù)據(jù)來源
4.描述性統(tǒng)計(jì)分析
    4.1 城投債發(fā)行整體情況
        4.1.1 城投債發(fā)行數(shù)量和規(guī)模統(tǒng)計(jì)
        4.1.2 城投債信用利差情況
        4.1.3 各行政級(jí)別城投債發(fā)行情況
    4.2 城投債主承銷商和擔(dān)保情況
    4.3 宏觀經(jīng)濟(jì)變量描述性統(tǒng)計(jì)
5.實(shí)證檢驗(yàn)、結(jié)果與分析
    5.1 宏觀因素對(duì)城投債信用利差的影響
        5.1.1 基本模型和假設(shè)
        5.1.2 回歸檢驗(yàn)分析
    5.2 區(qū)域因素對(duì)城投債信用利差的影響
        5.2.1 基本模型和假設(shè)
        5.2.2 回歸檢驗(yàn)分析
    5.3 債券自身因素對(duì)城投債信用利差的影響
        5.3.1 基本模型和假設(shè)
        5.3.2 回歸檢驗(yàn)分析
    5.4 財(cái)務(wù)因素對(duì)城投債信用利差的影響
        5.4.1 基本模型和假設(shè)
        5.4.2 回歸檢驗(yàn)分析
    5.5 其它因素對(duì)城投債信用利差的影響
        5.5.1 基本模型和假設(shè)
        5.5.2 回歸檢驗(yàn)分析
    5.6 小結(jié)
6.研究結(jié)論與討論
    6.1 研究結(jié)論與政策建議
    6.2 存在的不足和進(jìn)一步研究的方向
參考文獻(xiàn)
后記


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]中國式財(cái)政分權(quán)與經(jīng)濟(jì)社會(huì)的非均衡發(fā)展[J]. 劉卓珺.  中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào). 2009(12)
[2]中央代發(fā)地方債研究[J]. 陳少強(qiáng).  中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào). 2009(07)
[3]健全中央和地方財(cái)力與事權(quán)相匹配的體制 促進(jìn)科學(xué)發(fā)展和社會(huì)和諧[J]. 謝旭人.  財(cái)政研究. 2009(02)
[4]完善財(cái)政體制應(yīng)堅(jiān)持的原則[J]. 劉尚希.  中國黨政干部論壇. 2008(09)
[5]我國企業(yè)債券市場利率環(huán)境的實(shí)證研究[J]. 楊曄.  金融研究. 2008(02)
[6]我國企業(yè)債券融資、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和債券評(píng)級(jí)[J]. 陳超,郭志明.  當(dāng)代財(cái)經(jīng). 2008(02)
[7]承銷商聲譽(yù)對(duì)IPO公司定價(jià)、初始和長期回報(bào)影響實(shí)證研究[J]. 郭泓,趙震宇.  管理世界. 2006(03)
[8]公司債券信用價(jià)差和國債收益率動(dòng)態(tài)關(guān)系研究[J]. 劉國光,王慧敏.  山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào). 2005(05)
[9]利用均衡利率模型對(duì)浮動(dòng)利率債券定價(jià)[J]. 朱世武,陳健恒.  世界經(jīng)濟(jì). 2005(02)
[10]市政債券的風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管[J]. 韓立巖,王哲兵.  經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊. 2004(01)

碩士論文
[1]地方公債發(fā)行過程中的信用風(fēng)險(xiǎn)度量與融資規(guī)模研究[D]. 茹濤.復(fù)旦大學(xué) 2009



本文編號(hào)：3231540