發(fā)布時(shí)間：2021-05-21 15:14

　　在我國(guó)"大眾創(chuàng)業(yè),萬(wàn)眾創(chuàng)新"的政策驅(qū)動(dòng)下,風(fēng)險(xiǎn)投資者作為創(chuàng)業(yè)者背后的創(chuàng)業(yè)者成長(zhǎng)迅速。以2010—2017年新三板掛牌企業(yè)為樣本,實(shí)證檢驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響及作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn):風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)新三板企業(yè)價(jià)值的提升具有顯著的正向作用,風(fēng)險(xiǎn)投資通過(guò)改善新三板企業(yè)的公司治理狀況、股票流動(dòng)性、外部融資能力實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值增值,即在風(fēng)險(xiǎn)投資影響新三板企業(yè)價(jià)值增值過(guò)程中存在治理作用、認(rèn)證作用和支持作用的中介效應(yīng)。其中,股票流動(dòng)性（認(rèn)證作用）表現(xiàn)出完全中介效應(yīng),說(shuō)明信息效率的改善在風(fēng)險(xiǎn)投資影響新三板企業(yè)價(jià)值增值的過(guò)程中發(fā)揮了十分重要的功能。進(jìn)一步探討了新三板掛牌企業(yè)異質(zhì)性對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資作用效果的影響,發(fā)現(xiàn)新三板企業(yè)在收入增長(zhǎng)能力、無(wú)形資產(chǎn)占比、治理規(guī)范性、股票流動(dòng)性、股權(quán)融資方面的異質(zhì)性對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的增值作用有正向影響,企業(yè)規(guī)模、債權(quán)融資方面的異質(zhì)性則存在負(fù)向影響。因此,應(yīng)積極發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè),充分發(fā)揮其對(duì)新三板企業(yè)的價(jià)值增值作用;新三板企業(yè)應(yīng)培養(yǎng)自身的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力,以吸引更多優(yōu)質(zhì)風(fēng)投機(jī)構(gòu)的關(guān)注。 

【文章來(lái)源】：北京工商大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版). 2020,35(01)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：13 頁(yè)

【文章目錄】：
一、問(wèn)題的提出
二、文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)
    (一)風(fēng)險(xiǎn)投資與新三板企業(yè)價(jià)值
    (二)公司治理、股票流動(dòng)性、融資能力的中介影響
三、研究設(shè)計(jì)
    (一)數(shù)據(jù)來(lái)源和樣本篩選
    (二)變量定義
        1. 被解釋變量。
        2. 解釋變量。
        3. 中介變量。
        4. 控制變量。
    (三)模型設(shè)定
四、實(shí)證結(jié)果分析
    (一)描述性統(tǒng)計(jì)分析
    (二)作用機(jī)制分析:三個(gè)中介效應(yīng)檢驗(yàn)
        1. 公司治理中介效應(yīng)檢驗(yàn)。
        2. 流動(dòng)性中介效應(yīng)檢驗(yàn)。
        3. 融資能力中介效應(yīng)檢驗(yàn)。
    (三)內(nèi)生性分析
    (四)穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    (五)進(jìn)一步探討:考慮異質(zhì)性因素
五、研究結(jié)論與啟示


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[2]風(fēng)險(xiǎn)投資聲譽(yù)、聯(lián)合投資與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效——基于新三板企業(yè)的實(shí)證分析[J]. 劉剛,梁晗,殷建瓴.  中國(guó)軟科學(xué). 2018(12)
[3]風(fēng)險(xiǎn)投資人聲譽(yù)與新三板企業(yè)生產(chǎn)力實(shí)證研究[J]. 王澤宇,耿天成,趙艷華.  北京工商大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版). 2018(05)
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[5]股票發(fā)行制度、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)特征對(duì)初創(chuàng)企業(yè)發(fā)行抑價(jià)的影響——基于2009—2015年中國(guó)創(chuàng)業(yè)板數(shù)據(jù)的分析[J]. 馬嫣然,蔡建峰.  經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯. 2018(03)
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[7]風(fēng)險(xiǎn)投資與新三板掛牌企業(yè)股票流動(dòng)性——基于高科技企業(yè)專(zhuān)利信號(hào)作用的考察[J]. 孟為,陸海天.  經(jīng)濟(jì)管理. 2018(03)
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[10]風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資的溢出作用研究[J]. 姜永玲,雷瀟雨.  科技管理研究. 2016(14)



本文編號(hào)：3199933