一直以來中國高速公路行業(yè)的融資方式較為單一,主要是以銀行貸款為主。在實(shí)際融資操作中,高速公路企業(yè)的資金主要來自銀行貸款,這種融資模式很難滿足其長遠(yuǎn)發(fā)展的需要,對于融資方式的革新迫在眉睫。中期票據(jù)正是順應(yīng)了這種發(fā)展潮流而產(chǎn)生的,它憑借著長期內(nèi)鎖定融資成本、降低再融資風(fēng)險的優(yōu)點(diǎn)而深受融資方的喜愛。同時在國家政策和市場選擇的大力推動下,債券發(fā)行人本著提高金融市場有效性、促進(jìn)金融服務(wù)能力和推動金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)共生共榮的標(biāo)準(zhǔn),并結(jié)合對自身各種情況和投資方不同需求的考慮,對中長期債券品種做了諸多的創(chuàng)新嘗試。本文選擇以特大國有集團(tuán)江西高速集團(tuán)有限公司為研究對象,從融資動因、主要風(fēng)險及防范措施和融資效果三個方面進(jìn)行分析。同時著重對融資結(jié)構(gòu)創(chuàng)新:靈活設(shè)計期限、內(nèi)嵌贖回權(quán)、發(fā)行利率較低等進(jìn)行分析,歸納出結(jié)論與啟示。希望能夠為日后高速公路企業(yè)采用中期票據(jù)融資提供參考。由于高速公路企業(yè)的融資渠道較為單一,這次的中期票據(jù)融資行為較好地解決了上述的問題,克服了高速集團(tuán)資本支出壓力、降低了融資成本,并給企業(yè)的債務(wù)管理帶來了靈活性。需稍加注意的是,在中期票據(jù)發(fā)行實(shí)際操作中,也存在著一些風(fēng)險。比如發(fā)行人未能按期足額償付中... 

【文章來源】：江西財經(jīng)大學(xué)江西省

【文章頁數(shù)】：55 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstracts
1 引言
    1.1 .研究背景和研究意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 中期票據(jù)融資的相關(guān)文獻(xiàn)
        1.2.2 債券期限結(jié)構(gòu)的相關(guān)文獻(xiàn)
        1.2.3 債券內(nèi)嵌期權(quán)的相關(guān)文獻(xiàn)
        1.2.4 文獻(xiàn)述評
    1.3 研究思路和方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文基本框架
2 中期票據(jù)融資理論概述
    2.1 票據(jù)融資的基本概述
        2.1.1 票據(jù)融資的基本概念
        2.1.2 票據(jù)融資的內(nèi)容
    2.2 中期票據(jù)融資的概述
        2.2.1 中期票據(jù)的性質(zhì)
        2.2.2 中期票據(jù)融資的特點(diǎn)
    2.3 中期票據(jù)融資的主要風(fēng)險
        2.3.1 發(fā)行人違約風(fēng)險
        2.3.2 參與機(jī)構(gòu)操作風(fēng)險
        2.3.3 主承銷商包銷風(fēng)險
        2.3.4 托管機(jī)構(gòu)分銷系統(tǒng)風(fēng)險
        2.3.5 簿記管理人推遲發(fā)行風(fēng)險
    2.4 中期票據(jù)融資的理論基礎(chǔ)
        2.4.1 期限匹配理論
        2.4.2 期權(quán)理論
        2.4.3 資本成本理論
3 江西高速中期票據(jù)融資的案例介紹
    3.1 江西高速基本情況介紹
        3.1.1 高速行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
        3.1.2 公司主營業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況
        3.1.3 公司治理結(jié)構(gòu)
    3.2 江西高速中期票據(jù)融資主要參與人
        3.2.1 簿記管理人
        3.2.2 聯(lián)席主承銷商
        3.2.3 信用評級機(jī)構(gòu)
        3.2.4 托管機(jī)構(gòu)
    3.3 江西高速中期票據(jù)融資交易特點(diǎn)
        3.3.1 將債券的本金償還時間與募集資金使用周期相匹配
        3.3.2 附贖回權(quán)的設(shè)計,給予發(fā)行人融資上的靈活性
        3.3.3 發(fā)行利率較低,為企業(yè)節(jié)省大量的財務(wù)成本
4 江西高速中期票據(jù)融資的案例分析
    4.1 江西高速中期票據(jù)融資的動因分析
        4.1.1 高速公路產(chǎn)業(yè)投資大,建設(shè)周期長
        4.1.2 集團(tuán)融資主要依靠銀行信貸和超短期融資券,渠道較為單一
        4.1.3 其他渠道融資成本較高,發(fā)行程序復(fù)雜
        4.1.4 集團(tuán)實(shí)現(xiàn)交通融資大平臺戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的需要
    4.2 江西高速中期票據(jù)融資主要風(fēng)險及防范措施
        4.2.1 發(fā)行人違約風(fēng)險及防范措施
        4.2.2 參與機(jī)構(gòu)操作風(fēng)險及防范措施
        4.2.3 托管機(jī)構(gòu)分銷系統(tǒng)風(fēng)險及防范措施
        4.2.4 簿記管理人推遲發(fā)行風(fēng)險及防范措施
    4.3 江西高速中期票據(jù)融資發(fā)行效果分析
        4.3.1 靈活設(shè)計期限,克服資本支出壓力
        4.3.2 內(nèi)嵌贖回權(quán),給集團(tuán)的債務(wù)管理帶來靈活性
        4.3.3 發(fā)行成本較低,實(shí)現(xiàn)了低成本融資
        4.3.4 募集到充足資金,幫助集團(tuán)完成融資貸款主體變更的要求
5 案例的結(jié)論和啟示
    5.1 江西高速中期票據(jù)融資案例的結(jié)論
        5.1.1 拓寬企業(yè)融資渠道,增加集團(tuán)直接融資比例
        5.1.2 優(yōu)化集團(tuán)融資期限結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)交通融資大平臺的轉(zhuǎn)型
        5.1.3 集團(tuán)資金流的穩(wěn)定性得到了更好保障
        5.1.4 為構(gòu)建扎實(shí)的項目建設(shè)提供財務(wù)保障工作
    5.2 江西高速中期票據(jù)融資的案例啟示
        5.2.1 中期票據(jù)以較低的發(fā)行利率為企業(yè)實(shí)現(xiàn)了低成本融資
        5.2.2 將票據(jù)期限與資金使用周期相匹配能夠優(yōu)化融資期限結(jié)構(gòu)
        5.2.3 中期票據(jù)資金用途自主化有力地推動了企業(yè)內(nèi)部資源的優(yōu)化配置.
        5.2.4 附帶贖回權(quán)的設(shè)計滿足了發(fā)行人靈活操作債券期限的要求
結(jié)束語
參考文獻(xiàn)


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]淺談長期限含權(quán)中期票據(jù)在企業(yè)的應(yīng)用及探索——以施工企業(yè)為例[J]. 喻家樂.  中國商論. 2017(05)
[2]信用評級、債券增信與中期票據(jù)融資成本[J]. 李亞平,黃澤民.  上海金融. 2017(02)
[3]公司治理對債券融資成本的影響——基于公司債和中期票據(jù)的實(shí)證檢驗[J]. 劉紅霞,李卓松.  財務(wù)與金融. 2016(06)
[4]中期票據(jù)發(fā)行利差影響因素研究[J]. 仝冬冬,徐春騏,黃德斌.  財會通訊. 2016(32)
[5]投融資期限錯配及其制度解釋——來自中美兩國金融市場的比較[J]. 白云霞,邱穆青,李偉.  中國工業(yè)經(jīng)濟(jì). 2016(07)
[6]含股權(quán)回售與贖回條款的或有可轉(zhuǎn)債定價研究[J]. 秦學(xué)志,胡友群,石玉山.  管理科學(xué)學(xué)報. 2016(07)
[7]公路經(jīng)營企業(yè)中期票據(jù)發(fā)行特點(diǎn)及建議研究[J]. 俸芳,繆振磊.  交通財會. 2016(03)
[8]我國上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)研究[J]. 王云升.  南通大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版). 2015(03)
[9]銀行間市場中期票據(jù)信用利差的影響因素研究[J]. 李合怡,貝政新.  審計與經(jīng)濟(jì)研究. 2014(04)
[10]我國中期票據(jù)的發(fā)展及展望[J]. 王惠,張玲玉,陳愛偉.  中國證券期貨. 2013(07)



本文編號：3193992