本文從融券約束的視角出發(fā),研究我國股票市場(chǎng)融券機(jī)制對(duì)標(biāo)的股票價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率的影響。相比于融券交易量,融券約束可以更好地識(shí)別融券機(jī)制的作用。因?yàn)樗梢詮慕灰浊�、信息渠道、外部監(jiān)管渠道對(duì)股價(jià)產(chǎn)生影響。筆者利用轉(zhuǎn)融通的實(shí)施作為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn),識(shí)別出了融券約束放松后標(biāo)的股票價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率的變化。實(shí)證結(jié)果顯示融券約束放松后:（1）在市場(chǎng)下跌的情況下股價(jià)的共同趨勢(shì)增強(qiáng),意味著此時(shí)股價(jià)中包含的個(gè)股特質(zhì)性信息含量降低,而市場(chǎng)上漲時(shí)則不存在這種效應(yīng);（2）股價(jià)對(duì)市場(chǎng)信息的反應(yīng)速度增快;（3）股價(jià)更加接近隨機(jī)游走,即股價(jià)的可預(yù)測(cè)性降低。本文的政策啟示是,適當(dāng)降低融券約束、擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者比例、保持較高的融券交易準(zhǔn)入門檻以及加強(qiáng)投資者教育可以促進(jìn)融券機(jī)制發(fā)揮積極作用。 

【文章來源】：經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理. 2020,(01)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：13 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、數(shù)據(jù)和變量構(gòu)造
    (一)股價(jià)的共同趨勢(shì)
    (二)股價(jià)延遲指標(biāo)
    (三)方差比率
三、實(shí)證分析
    (一)研究設(shè)計(jì)
    (二)識(shí)別有效的融券約束放松
    (三)實(shí)證結(jié)果
        1. 統(tǒng)計(jì)描述。
        2. 股價(jià)同步運(yùn)動(dòng)指標(biāo)。
        3. 股價(jià)延遲指標(biāo)。
        4. 方差比率指標(biāo)。
四、結(jié)論和政策建議


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號(hào)：3176641