我國(guó)內(nèi)地科創(chuàng)板監(jiān)管規(guī)則從"持續(xù)盈利能力"向"持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力"導(dǎo)向轉(zhuǎn)變過(guò)程中,香港證券市場(chǎng)的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。香港證券市場(chǎng)推行"持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力"導(dǎo)向監(jiān)管的主要邏輯是:第一,在發(fā)行上市環(huán)節(jié),防范空心化企業(yè)利用上市獲得利益;第二,在持續(xù)監(jiān)管環(huán)節(jié),審慎、及時(shí)地對(duì)財(cái)務(wù)狀況困難、收入及盈利水平較低的空殼公司進(jìn)行除牌處置;第三,在并購(gòu)重組監(jiān)管環(huán)節(jié),針對(duì)擁有大量現(xiàn)金或?qū)⒍唐谧C券、資金投資于與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)項(xiàng)目的空殼公司給予限制借殼上市。在如何加強(qiáng)對(duì)"空殼公司"監(jiān)管、防范主營(yíng)業(yè)務(wù)空心化這一問(wèn)題上,香港證券市場(chǎng)和內(nèi)地證券市場(chǎng)有著共通的訴求。就內(nèi)地科創(chuàng)板監(jiān)管規(guī)則的構(gòu)建而言,建立健全"持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力"監(jiān)管規(guī)則與推進(jìn)發(fā)行注冊(cè)制改革并不矛盾,引入"持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力"監(jiān)管規(guī)則有助于消除"持續(xù)盈利能力"監(jiān)管規(guī)則帶來(lái)的弊端。為此,一是要確立以發(fā)行人、上市公司應(yīng)當(dāng)具有"持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力"作為發(fā)行上市考察的關(guān)鍵條件,加強(qiáng)對(duì)"空殼公司"的監(jiān)管、清理和處置,從而構(gòu)建全面的"持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力"監(jiān)管規(guī)則體系;二是要明確和細(xì)化"持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力"的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn),考慮選用指標(biāo)的全面性,同時(shí)在監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的把握上體現(xiàn)一定的包容性;三是在證券法律中明確"持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力"的... 

【文章來(lái)源】：南方金融. 2019,(10)北大核心

【文章頁(yè)數(shù)】：8 頁(yè)

【文章目錄】：
一、引言
二、香港證券市場(chǎng)“持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”監(jiān)管的主要邏輯
    （一）發(fā)行上市環(huán)節(jié)：防范空心化企業(yè)利用上市獲得利益
    （二）持續(xù)監(jiān)管環(huán)節(jié)：審慎、及時(shí)地對(duì)財(cái)務(wù)狀況困難、收入及盈利水平較低的空殼公司進(jìn)行除牌處置
    （三）并購(gòu)重組監(jiān)管環(huán)節(jié)：針對(duì)擁有大量現(xiàn)金或?qū)⒍唐谧C券、資金投資于與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)項(xiàng)目的空殼公司給予限制借殼上市
三、香港證券市場(chǎng)“持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”監(jiān)管的典型案例
    （一）發(fā)行上市階段的案例
        1．無(wú)法證明有能力出售產(chǎn)品
        2．公司業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變
        3．業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展前景不明朗
        4．控股股東曾出售上市公司
    （二）持續(xù)監(jiān)管階段的案例
        1．公司出現(xiàn)凈虧損、現(xiàn)金流為負(fù)，擬拓展新的業(yè)務(wù)
        2．從事包裝業(yè)務(wù)的公司擬出售包裝業(yè)務(wù)、轉(zhuǎn)向從事顧問(wèn)服務(wù)
        3．上市公司由從事收入不佳的時(shí)尚飾品業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向軟件業(yè)務(wù)
        4．從事成衣業(yè)務(wù)、業(yè)績(jī)虧損的上市公司通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債收購(gòu)手機(jī)游戲業(yè)務(wù)
四、對(duì)我國(guó)內(nèi)地完善科創(chuàng)板“持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”監(jiān)管規(guī)則的啟示及建議
    （一）對(duì)完善我國(guó)內(nèi)地科創(chuàng)板“持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”監(jiān)管規(guī)則的若干啟示
        1．建立健全“持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”監(jiān)管規(guī)則與推進(jìn)發(fā)行注冊(cè)制改革并不矛盾
        2．引入“持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”監(jiān)管規(guī)則有助于消除“持續(xù)盈利能力”監(jiān)管規(guī)則帶來(lái)的弊端
        3．科創(chuàng)板“持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”規(guī)則的具體適用仍需進(jìn)一步完善
    （二）完善我國(guó)內(nèi)地科創(chuàng)板“持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”監(jiān)管規(guī)則的對(duì)策建議
        1．建立健全以“持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”為導(dǎo)向的監(jiān)管規(guī)則體系
        2．明確和細(xì)化“持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)
        3．完善與“持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”相關(guān)的法律制度及配套規(guī)則


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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