本文以“詢價(jià)制改革是否真正促使新股的發(fā)行定價(jià)更加市場化”這樣一個(gè)問題為切入點(diǎn),從信息不對稱理論、承銷商聲譽(yù)模型和實(shí)施詢價(jià)制的影響等角度,比較分析了新股發(fā)行制度經(jīng)歷了數(shù)次改革后,承銷商的聲譽(yù)資本對所承銷新股的IPO抑價(jià)程度的影響變化,并以此來檢驗(yàn)新股發(fā)行制度改革的成效。本文的研究建立在以下兩點(diǎn)理論的基礎(chǔ)上：一、在發(fā)行市場中各參與者所掌握的信息量是不均衡的,IPO抑價(jià)正是作為對缺乏信息一方（投資者）的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償而存在,并且抑價(jià)程度與信息不對稱程度正相關(guān)；二、高聲譽(yù)的承銷商會通過其聲譽(yù)資本的認(rèn)證功能,向投資者傳遞出所承銷的股票是高質(zhì)量股票、發(fā)行不確定性風(fēng)險(xiǎn)低的信號,因此IPO抑價(jià)也較低,承銷商聲譽(yù)與IPO抑價(jià)程度會呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。這兩點(diǎn)理論均被普遍認(rèn)可,并且有大量的實(shí)證分析所支持。在以上兩點(diǎn)理論的基礎(chǔ)上,本文總結(jié)了國內(nèi)學(xué)者的觀點(diǎn),認(rèn)為A股市場一直以來存在較高的IPO抑價(jià)現(xiàn)象是由長期的行政干預(yù)造成的。從A股市場建立之初起,新股發(fā)行和定價(jià)的權(quán)利就一直掌握在監(jiān)管部門手上,監(jiān)管部門通過限定最高發(fā)行市盈率和發(fā)行配額來對新股發(fā)行市場進(jìn)行控制。在這種嚴(yán)重的行政干預(yù)下,我國承銷商很難對新股進(jìn)行自主定價(jià),定價(jià)空間... 

【文章來源】：南京農(nóng)業(yè)大學(xué)江蘇省 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 本文的研究背景和目的
    1.2 本文的研究方法與創(chuàng)新之處
    1.3 本文的結(jié)構(gòu)安排
第二章 承銷商生譽(yù)對IPO抑價(jià)影響的文獻(xiàn)綜述
    2.1 全球新股上市首日抑價(jià)現(xiàn)象
    2.2 國外學(xué)者對于IPO抑價(jià)的解釋
        2.2.1 基于信息不對稱的理論解釋
        2.2.2 基于承銷商聲譽(yù)的理論解釋
    2.3 國內(nèi)學(xué)者關(guān)于IPO抑價(jià)的解釋
        2.3.1 對國外學(xué)者理論在A股市場適用性的檢驗(yàn)
        2.3.2 從A股市場特有制度進(jìn)行解釋
        2.3.3 關(guān)于承銷商聲譽(yù)與IPO抑價(jià)的研究
第三章 我國新股發(fā)行制度變遷及實(shí)行詢價(jià)制的影響
    3.1 我國新股發(fā)行制度的歷史演變
        3.1.1 非市場化的行政限價(jià)階段（1990年至1998年）
        3.1.2 探索市場化改革階段（1999至2004年）
        3.1.3 新一輪的市場化改革階段（2005年至今）
    3.2 股權(quán)分置改革與全流通
    3.3 實(shí)行詢價(jià)制對我國證券市場及IPO抑價(jià)的影響
第四章 承銷商聲譽(yù)機(jī)制與度量方法
    4.1 承銷商聲譽(yù)機(jī)制
        4.1.1 聲譽(yù)的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義和作用
        4.1.2 聲譽(yù)機(jī)制的形成條件
        4.1.3 承銷商聲譽(yù)的影響因素
    4.2 承銷商聲譽(yù)與IPO抑價(jià)的理論關(guān)系
    4.3 承銷商聲譽(yù)的度量
        4.3.1 國外承銷商聲譽(yù)的度量方法
        4.3.2 國內(nèi)現(xiàn)有的關(guān)于承銷商聲譽(yù)的排名方法
        4.3.3 本文所設(shè)計(jì)的度量指標(biāo)
        4.3.4 我國承銷商聲譽(yù)的排名
第五章 詢價(jià)制下承銷商聲譽(yù)與IPO抑價(jià)關(guān)系的實(shí)證研究
    5.1 樣本的選擇及描述
    5.2 實(shí)證檢驗(yàn)
        5.2.1 方程的構(gòu)建與變量說明
        5.2.2 回歸結(jié)果
    5.3 結(jié)論分析
第六章 政策建議
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號：3150333