在國際市場上,Fama-French五因子模型的適用性已經得以驗證,但是,國內資產定價領域的研究仍以三因子模型為主,對盈利能力效應和投資風格效應的研究較少,對五因子模型和三因子模型孰優(yōu)孰劣也尚未達成一致,且對基于五因子模型的特質風險與股票收益的相關關系鮮有研究。這嚴重限制了Fama-French五因子模型在我國的應用與推廣。因此,對五因子模型在中國證券市場的應用進行研究,具有重要的現(xiàn)實意義。本文基于Fama-French五因子模型,研究了我國A股市場中股票投資組合的平均收益率表現(xiàn)特征,比較了Fama-French五因子模型與Fama-French三因子模型對我國市場平均收益率解釋能力,分析了股票收益和基于Fama-French五因子模型的特質波動率之間的相關關系。具體地,首先按照市值-賬面市值比、市值-盈利能力和市值-投資能力進行分組,并對我國A股市場中股票平均收益特征進行了研究。其次在對因子進行了計算、描述性統(tǒng)計、相關性檢驗與冗余性分析后,使用GRS檢驗對Fama-French五因子模型和Fama-French三因子模型的有效性進行檢驗與比較。最后,使用Fama-French五因子模... 

【文章來源】：重慶大學重慶市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
中文摘要
英文摘要
1 緒論
    1.1 研究背景與研究意義
    1.2 研究內容與研究框架
    1.3 本文主要貢獻
2 資產定價理論及相關文獻綜述
    2.1 資產定價理論發(fā)展回顧
        2.1.1 資本資產定價模型（CAPM）
        2.1.2 跨期資本資產定價模型（ICAPM）
        2.1.3 套利定價理論（APT）
        2.1.4 Fama-French類因子模型
    2.2 國內外相關研究文獻綜述
        2.2.1 國內外對CAPM模型、Fama-French類因子模型實證研究
        2.2.2 特質風險國內外文獻綜述
    2.3 本章小結
3 我國股市平均收益特征及五因子定價模型實證檢驗
    3.1 五因子定價模型的相關理論
    3.2 我國股市投資組合平均收益特征研究
        3.2.1 數(shù)據(jù)的選取和處理
        3.2.2 我國A股市場平均收益特征研究
    3.3 因子計算及分析
        3.3.1 因子的計算
        3.3.2 因子描述統(tǒng)計與相關性分析
        3.3.3 因子冗余性檢驗
    3.4 時間序列方法檢驗五因子模型的有效性
        3.4.1 GRS統(tǒng)計量檢驗
        3.4.2 實證結果分析
    3.5 本章小結
4 基于五因子模型的特質波動率與股票收益率關系研究
    4.1 關于特質波動率與股票預期收益關系的爭論
    4.2 研究設計
    4.3 樣本選取和研究設計
        4.3.1 數(shù)據(jù)選取和處理方法
        4.3.2 變量的描述統(tǒng)計
    4.4 Fama-MacBeth方法實證檢驗結果
    4.5 面板模型實證檢驗
    4.6 本章小結
5 結論
    5.1 主要結論
    5.2 后續(xù)研究工作展望
致謝
參考文獻
附錄
    A 作者在攻讀學位期間發(fā)表的論文目錄



本文編號：3148510