在國際市場上,Fama-French五因子模型的適用性已經(jīng)得以驗(yàn)證,但是,國內(nèi)資產(chǎn)定價(jià)領(lǐng)域的研究仍以三因子模型為主,對盈利能力效應(yīng)和投資風(fēng)格效應(yīng)的研究較少,對五因子模型和三因子模型孰優(yōu)孰劣也尚未達(dá)成一致,且對基于五因子模型的特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)與股票收益的相關(guān)關(guān)系鮮有研究。這嚴(yán)重限制了Fama-French五因子模型在我國的應(yīng)用與推廣。因此,對五因子模型在中國證券市場的應(yīng)用進(jìn)行研究,具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文基于Fama-French五因子模型,研究了我國A股市場中股票投資組合的平均收益率表現(xiàn)特征,比較了Fama-French五因子模型與Fama-French三因子模型對我國市場平均收益率解釋能力,分析了股票收益和基于Fama-French五因子模型的特質(zhì)波動率之間的相關(guān)關(guān)系。具體地,首先按照市值-賬面市值比、市值-盈利能力和市值-投資能力進(jìn)行分組,并對我國A股市場中股票平均收益特征進(jìn)行了研究。其次在對因子進(jìn)行了計(jì)算、描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性檢驗(yàn)與冗余性分析后,使用GRS檢驗(yàn)對Fama-French五因子模型和Fama-French三因子模型的有效性進(jìn)行檢驗(yàn)與比較。最后,使用Fama-French五因子模... 

【文章來源】：重慶大學(xué)重慶市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
中文摘要
英文摘要
1 緒論
    1.1 研究背景與研究意義
    1.2 研究內(nèi)容與研究框架
    1.3 本文主要貢獻(xiàn)
2 資產(chǎn)定價(jià)理論及相關(guān)文獻(xiàn)綜述
    2.1 資產(chǎn)定價(jià)理論發(fā)展回顧
        2.1.1 資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）
        2.1.2 跨期資本資產(chǎn)定價(jià)模型（ICAPM）
        2.1.3 套利定價(jià)理論（APT）
        2.1.4 Fama-French類因子模型
    2.2 國內(nèi)外相關(guān)研究文獻(xiàn)綜述
        2.2.1 國內(nèi)外對CAPM模型、Fama-French類因子模型實(shí)證研究
        2.2.2 特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述
    2.3 本章小結(jié)
3 我國股市平均收益特征及五因子定價(jià)模型實(shí)證檢驗(yàn)
    3.1 五因子定價(jià)模型的相關(guān)理論
    3.2 我國股市投資組合平均收益特征研究
        3.2.1 數(shù)據(jù)的選取和處理
        3.2.2 我國A股市場平均收益特征研究
    3.3 因子計(jì)算及分析
        3.3.1 因子的計(jì)算
        3.3.2 因子描述統(tǒng)計(jì)與相關(guān)性分析
        3.3.3 因子冗余性檢驗(yàn)
    3.4 時(shí)間序列方法檢驗(yàn)五因子模型的有效性
        3.4.1 GRS統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)
        3.4.2 實(shí)證結(jié)果分析
    3.5 本章小結(jié)
4 基于五因子模型的特質(zhì)波動率與股票收益率關(guān)系研究
    4.1 關(guān)于特質(zhì)波動率與股票預(yù)期收益關(guān)系的爭論
    4.2 研究設(shè)計(jì)
    4.3 樣本選取和研究設(shè)計(jì)
        4.3.1 數(shù)據(jù)選取和處理方法
        4.3.2 變量的描述統(tǒng)計(jì)
    4.4 Fama-MacBeth方法實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果
    4.5 面板模型實(shí)證檢驗(yàn)
    4.6 本章小結(jié)
5 結(jié)論
    5.1 主要結(jié)論
    5.2 后續(xù)研究工作展望
致謝
參考文獻(xiàn)
附錄
    A 作者在攻讀學(xué)位期間發(fā)表的論文目錄



本文編號：3148510