隨著我國股票市場交易規(guī)模的不斷擴大、市場交易機制的日益完善、政府監(jiān)管水平和投資者法律保護水平的逐漸提升,中國股市逐漸收斂于弱式有效。但與西方發(fā)達的資本市場相比,我國股市的發(fā)展較為緩慢,信息不對稱和流動性風險問題尤為突出,風險的存續(xù)、累積嚴重影響了股市的健康發(fā)展。對于股票市場而言,流動性是市場的一切,信息引導著價格運行和資源配置,整個市場的活力和投資者的信心都依賴于信息的公開透明,而投資者最關注的信息是盈余信息。高質(zhì)量的盈余信息能通過信號傳遞作用影響交易者的行為決策,進而對股票的流動性產(chǎn)生積極影響。因此,本文試圖分析盈余質(zhì)量對個股流動性風險的影響,為維持股票市場穩(wěn)定和完善信息披露制度尋找一個有效途徑。首先,本文在回顧現(xiàn)有文獻和相關理論的基礎上,從流動性的供求關系出發(fā),分析了個股流動性風險的形成過程和經(jīng)濟后果,并基于信息傳遞視角,分析了盈余信息在“傳導-擴散-反饋”的過程中對個股流動性風險的影響機理;其次,以我國深滬兩市A股上市公司為研究對象,對盈余質(zhì)量與個股流動性、個股流動性風險以及流動性風險溢價的關系進行了實證檢驗。研究結果表明,高質(zhì)量的盈余信息能提高個股的流動性水平,使其維持在合理的... 

【文章來源】：武漢理工大學湖北省 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：70 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

技術路線圖

即異質(zhì)理性的投資者會根據(jù)自身的理性程度做出不同的行為選擇。而投資者理性程度的高低，在一定程度上取決于其所擁有的信息量和對信息的利用程度。不同的投資者會根據(jù)自身的信息解讀能力做出不同的心理預期，而不同的心理預期又會通過不同的行為選擇改變股票的流動性水平，從而引起個股流動性的波動，進而產(chǎn)生個股流動性風險。當流動性變動表現(xiàn)為一種沖擊時，與股票收益率的相關性則以流動性溢價或流動性折價的形式表現(xiàn)出價值，即個股流動性水平的不確定性使得投資者對非預期部分的個股流動性風險要求更高的風險補償，從而產(chǎn)生流動性風險溢價。由此可以推測，在盈余信息反饋的過程中，如果上市公司盈余信息的價值相關性越高，盈余質(zhì)量越高，一方面可以降低市場的信息不對稱，提高盈余信息反映到市場的真實性和可靠性；另一方面也可以減少噪音的干擾，提高投資者的理性程度，加強盈余信息對股票價格的反應能力，使得股票合理流動，從而抑制個股流動性風險，減小投資者對非預期部分的流動性風險要求的風險補償，即緩解個股流動性風險產(chǎn)生的經(jīng)濟后果。本文的機理分析如圖 2-1 所示。

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3129293