個(gè)體投資者在中國(guó)資本市場(chǎng)占比75.1%,其行為特征顯著影響股市平穩(wěn)發(fā)展。股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)阻礙了金融市場(chǎng)的健康發(fā)展,規(guī)避股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)刻不容緩。本文使用2015年的股災(zāi)市場(chǎng)交易數(shù)據(jù),研究個(gè)體投資者羊群行為對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的影響,基于酒類(lèi)行業(yè)面板數(shù)據(jù),使用個(gè)體投資者股票倉(cāng)位變化的標(biāo)準(zhǔn)差HERD度量羊群效應(yīng),周收益率的負(fù)偏度NCSKEW和股價(jià)上升下降階段波動(dòng)差異度DUVOL衡量股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)果表明:（1）我國(guó)酒類(lèi)行業(yè)存在強(qiáng)烈的個(gè)體投資者羊群效應(yīng);（2）熊市階段的個(gè)體投資者羊群行為比牛市階段更加明顯;不存在顯著的“月份效應(yīng)”;（3）個(gè)體投資者羊群效應(yīng)對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)有正向沖擊,以“真羊群行為”表現(xiàn);（4）個(gè)體投資者羊群效應(yīng)對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)震蕩程度正向影響顯著,對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)下跌幅度正向影響不顯著。論文研究結(jié)果說(shuō)明,由于“處置效應(yīng)”的存在,個(gè)體投資者羊群效應(yīng)對(duì)股價(jià)暴跌的影響存在邊界效應(yīng)。本文的研究對(duì)于防范股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)有重要理論和現(xiàn)實(shí)意義。 

【文章來(lái)源】：北京郵電大學(xué)北京市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：50 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖４－１個(gè)體投資者羊群效應(yīng)時(shí)間序列圖??－

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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