Black-Litterman模型克服了均值—方差模型對輸入?yún)?shù)過于敏感的弊端,但是其假設(shè)市場和主觀觀點均符合正態(tài)分布,卻與資本市場常見的尖峰厚尾現(xiàn)象相悖。Copula觀點整合策略（COP）在Black-Litterman模型的基礎(chǔ)上引入Copula函數(shù),可以有效解決市場和主觀觀點的非正態(tài)分布現(xiàn)象。根據(jù)股票、商品和債券等大類資產(chǎn)的歷史收益率形成主觀觀點,采用等權(quán)重組合作為市場基準(zhǔn)組合,比較研究了COP組合與BL組合及傳統(tǒng)等權(quán)重組合間的績效差異,研究結(jié)果表明:COP組合和BL組合通過融合投資者主觀觀點,在控制投資組合風(fēng)險、降低凈值曲線波動方面表現(xiàn)得遠(yuǎn)優(yōu)于傳統(tǒng)投資組合;由于考慮了資產(chǎn)的非正態(tài)分布,COP組合相對BL組合能夠獲得更高的動態(tài)配置績效,研究結(jié)論在控制了時間窗口、風(fēng)險規(guī)避系數(shù)及信心水平后仍然穩(wěn)健。 

【文章來源】：經(jīng)濟(jì)問題. 2019,(10)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：8 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、研究設(shè)計
    （一）Black-Litterman模型
    （二）COP模型
    （三）先驗分布及觀點矩陣設(shè)置
三、實證分析
    （一）數(shù)據(jù)選擇及描述性統(tǒng)計
    （二）靜態(tài)投資組合績效分析
    （三）動態(tài)投資組合績效分析
        1.收益及風(fēng)險分析
        2.資產(chǎn)權(quán)重分析
    （四）穩(wěn)健性分析
        1.基于時間窗口的穩(wěn)健性分析
        2.基于風(fēng)險規(guī)避系數(shù)的穩(wěn)健性分析
        3.基于信心水平的穩(wěn)健性分析
四、結(jié)論與討論


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]我國股市的對外溢出效應(yīng)與國際影響力研究——基于Copula-DCC-GARCH模型[J]. 李紅權(quán),何敏園.  系統(tǒng)科學(xué)與數(shù)學(xué). 2017(08)
[2]基于Black-Litterman法的我國養(yǎng)老金組合管理研究[J]. 徐漫,馬曉微,胡澤元.  財政研究. 2016(04)
[3]基于Black-Litterman模型的保險資金動態(tài)資產(chǎn)配置模型研究[J]. 李心愉,付麗莎.  保險研究. 2013(03)



本文編號：3115461