Black-Litterman模型克服了均值—方差模型對(duì)輸入?yún)?shù)過(guò)于敏感的弊端,但是其假設(shè)市場(chǎng)和主觀觀點(diǎn)均符合正態(tài)分布,卻與資本市場(chǎng)常見(jiàn)的尖峰厚尾現(xiàn)象相悖。Copula觀點(diǎn)整合策略（COP）在Black-Litterman模型的基礎(chǔ)上引入Copula函數(shù),可以有效解決市場(chǎng)和主觀觀點(diǎn)的非正態(tài)分布現(xiàn)象。根據(jù)股票、商品和債券等大類(lèi)資產(chǎn)的歷史收益率形成主觀觀點(diǎn),采用等權(quán)重組合作為市場(chǎng)基準(zhǔn)組合,比較研究了COP組合與BL組合及傳統(tǒng)等權(quán)重組合間的績(jī)效差異,研究結(jié)果表明:COP組合和BL組合通過(guò)融合投資者主觀觀點(diǎn),在控制投資組合風(fēng)險(xiǎn)、降低凈值曲線(xiàn)波動(dòng)方面表現(xiàn)得遠(yuǎn)優(yōu)于傳統(tǒng)投資組合;由于考慮了資產(chǎn)的非正態(tài)分布,COP組合相對(duì)BL組合能夠獲得更高的動(dòng)態(tài)配置績(jī)效,研究結(jié)論在控制了時(shí)間窗口、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)及信心水平后仍然穩(wěn)健。 

【文章來(lái)源】：經(jīng)濟(jì)問(wèn)題. 2019,(10)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：8 頁(yè)

【文章目錄】：
一、引言
二、研究設(shè)計(jì)
    （一）Black-Litterman模型
    （二）COP模型
    （三）先驗(yàn)分布及觀點(diǎn)矩陣設(shè)置
三、實(shí)證分析
    （一）數(shù)據(jù)選擇及描述性統(tǒng)計(jì)
    （二）靜態(tài)投資組合績(jī)效分析
    （三）動(dòng)態(tài)投資組合績(jī)效分析
        1.收益及風(fēng)險(xiǎn)分析
        2.資產(chǎn)權(quán)重分析
    （四）穩(wěn)健性分析
        1.基于時(shí)間窗口的穩(wěn)健性分析
        2.基于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)的穩(wěn)健性分析
        3.基于信心水平的穩(wěn)健性分析
四、結(jié)論與討論


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]我國(guó)股市的對(duì)外溢出效應(yīng)與國(guó)際影響力研究——基于Copula-DCC-GARCH模型[J]. 李紅權(quán),何敏園.  系統(tǒng)科學(xué)與數(shù)學(xué). 2017(08)
[2]基于Black-Litterman法的我國(guó)養(yǎng)老金組合管理研究[J]. 徐漫,馬曉微,胡澤元.  財(cái)政研究. 2016(04)
[3]基于Black-Litterman模型的保險(xiǎn)資金動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置模型研究[J]. 李心愉,付麗莎.  保險(xiǎn)研究. 2013(03)



本文編號(hào)：3115461