在2015年,資本市場上多家上市公司的大股東進(jìn)行了集中減持。當(dāng)年創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中大股東減持套現(xiàn)金額位居第一的當(dāng)屬北京萬邦達(dá)環(huán)保技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“萬邦達(dá)”）的王飄揚(yáng)家族。就在萬邦達(dá)股價(jià)達(dá)到歷史峰值的次日,王氏家族成員進(jìn)行首次減持,該家族在短短不到一個月的時(shí)間內(nèi),合計(jì)“清倉式”減持公司21.99%的股票,通過大宗交易的方式套現(xiàn)近60億元。為規(guī)范大股東減持行為,中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“證監(jiān)會”）于2017年5月出臺了堪稱史上最嚴(yán)厲的減持新規(guī),即《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》（證監(jiān)會公告[2017]9號,2017年5月26日）�；诖吮疚膹谋Ｗo(hù)中小投資者利益的角度出發(fā),以萬邦達(dá)公司為例,探究大股東“清倉式”減持的路徑,分析其產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果。本文研究發(fā)現(xiàn):1)萬邦達(dá)大股東“清倉式”減持路徑為公司頻繁發(fā)布非實(shí)質(zhì)性利好消息,券商與之配合發(fā)布激進(jìn)研報(bào),哄抬股價(jià),吸引散戶入場,私募最終助力大股東在高位精準(zhǔn)地“清倉式”減持。2)大股東“清倉式”減持的經(jīng)濟(jì)后果表現(xiàn)為市場財(cái)富效應(yīng)降低、公司盈利能力下降、中小投資者利益受損,以及公司發(fā)展的不確定性增強(qiáng)。3)針對減持新規(guī)在不同減持方式之... 

【文章來源】：暨南大學(xué)廣東省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：52 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

016年萬邦達(dá)主營構(gòu)成圖

表 1-4 2014-2017 年環(huán)境與設(shè)施服務(wù)行業(yè)與萬邦達(dá)總收入對比表2014 年報(bào) 2015 年報(bào) 2016 年報(bào) 2017 年三季報(bào)行業(yè)總收入最高值（萬元）454,030.20 627,064.30 1,743,303.80 1,708,385.20行業(yè)總收入平均值（萬元）114,442.50 151,597.90 224,678.50 200,790.60萬邦達(dá)公司總收入（萬元）102,844.50 196,151.30 167,204.20 151,736.50資料來源：Wind 數(shù)據(jù)庫

暨南大學(xué) MPAcc 學(xué)位論文：大股東“清倉式”減持路徑及經(jīng)濟(jì)后果研究——以萬邦達(dá)為例過上文的研究發(fā)現(xiàn)，萬邦達(dá)發(fā)布的消息近三分之二為非實(shí)質(zhì)性利好消息，對萬邦達(dá)實(shí)質(zhì)性利好的就只有與中國聯(lián)合工程公司簽訂買賣合同，與烏蘭察布市人民政府 PP作建設(shè)項(xiàng)目和中標(biāo)榆橫工業(yè)區(qū)的托管運(yùn)營項(xiàng)目三個項(xiàng)目，其他項(xiàng)目均為后續(xù)無實(shí)質(zhì)展或未給予披露，但是這些利好公告在助推股價(jià)方面卻取得“顯著成效”。萬邦達(dá)發(fā)布多項(xiàng)非實(shí)質(zhì)性利好消息這種手段，為市場構(gòu)建一幅公司前景輝煌的“藍(lán)圖”，級投資者無限遐想，從而推動股價(jià)連續(xù)大漲，為之后的“清倉式”減持套現(xiàn)奠定基2.3.2 券商配合發(fā)布激進(jìn)研報(bào)

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]概念炒作背后的國有股減持與時(shí)機(jī)選擇——基于重慶啤酒的案例研究[J]. 劉星,張超.  審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究. 2014(02)
[2]我國創(chuàng)業(yè)板上市公司高管和大股東減持股份的動因及后果——從風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的“偏好逆轉(zhuǎn)”行為研究[J]. 陳維,吳世農(nóng).  經(jīng)濟(jì)管理. 2013(06)
[3]上市公司高管減持行為的動因及市場反應(yīng)分析[J]. 路暢.  中國商貿(mào). 2013(12)
[4]創(chuàng)業(yè)板上市公司高管與大股東減持套現(xiàn)行為研究[J]. 馬樹才,鄧康橋.  南都學(xué)壇. 2013(01)
[5]上市公司高管增減持行為研究[J]. 于海林.  中國注冊會計(jì)師. 2012(09)
[6]基于股東侵占模型的大股東減持行為研究[J]. 曹國華,林川.  審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究. 2012(05)
[7]上市公司不同類型股東的大小非減持動因探究——基于最優(yōu)股權(quán)結(jié)構(gòu)模型的研究[J]. 曹國華,杜晶.  南方金融. 2011(10)
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[10]A股市場上大股東減持的時(shí)機(jī)選擇和市場反應(yīng)研究[J]. 朱茶芬,李志文,陳超.  浙江大學(xué)學(xué)報(bào)(人文社會科學(xué)版). 2011(03)

碩士論文
[1]大股東減持對中小股東權(quán)益影響研究[D]. 郭影愛.河北經(jīng)貿(mào)大學(xué) 2016
[2]我國創(chuàng)業(yè)板高管減持研究[D]. 李錦文.復(fù)旦大學(xué) 2011



本文編號：3109124