傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)學(xué)理論認(rèn)為資本市場的投資者是完全理性的,股票的價(jià)格是由公司的內(nèi)在價(jià)值決定的。然而,行為財(cái)務(wù)學(xué)研究發(fā)現(xiàn),由于認(rèn)知偏差的存在使得投資者做出的決策往往是有限理性甚至是非理性的。也就是說,投資者在信息的處理和決策過程中受到心理因素的影響。在中國的資本市場上,由于市場的不成熟、相關(guān)法律法規(guī)的不健全以及傳統(tǒng)文化帶來的認(rèn)知偏差,使得投資者的有限理性行為更加突出。因此,逐漸認(rèn)識這種認(rèn)知偏差對資本市場的影響成為一個(gè)重要的研究問題。本文以錨定效應(yīng)理念為視角,以2005年1月到2010年11月在中國A股資本市場上進(jìn)行首次公開發(fā)行的上市公司為樣本,計(jì)算購買并持有策略的異常收益（BHAR）,考慮股票名稱、股票代碼及基本面因素對上市首日收益率、持有期收益率和異常收益率的影響,并構(gòu)建多元線性回歸模型,分析不同的錨定行為對股票價(jià)格異常波動的現(xiàn)象。研究發(fā)現(xiàn),在首次公開發(fā)行的股票中,投資者更傾向于選擇股票名稱中包含特殊字眼的股票；投資者也偏愛于那些股票代碼中包含特殊數(shù)字的股票。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),隨著投資者對公司基本面的了解,這種認(rèn)知偏差將逐漸回歸理性,但還是保持著一定的偏好。本文對投資決策、非理性行為、有效市場以... 

【文章來源】：暨南大學(xué)廣東省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：58 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

一l中字頭與非中字頭持有期收益及差值

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暨南大學(xué)碩士學(xué)位論文錨定效應(yīng)與股價(jià)異象研究4.3.2異常收益率描述統(tǒng)計(jì)圖4一3是中字頭股票組合與非中字頭股票組合上市首日收益率和隨后6個(gè)月異常收益率及其差值的分布。圖4一4是含8股票組合與非含8股票組合上市首日收益率和隨后6個(gè)月異常收益率及其差值的分布。尸|，21﹄互，l佗奮卜盯‘n了︺曰目映﹄n八U，呈，.孟‘、幾、、、_，---一‘氣({一一一一一，，一尹‘，、‘、 234‘落一廠6、7…一中字頭一非中字頭一差值}圖4一3中字頭與非中字頭異常收益及差值一卜‘一卜卜卜卜卜卜﹂八曰︸q自斗語人一一八‘Ul玩U口通‘馬Jn乙11八UQ1ll自八J性月一一一一!—含8-一非含8·一差值圖4一4含8股票與非含8股票異常收益及差值從圖4一3可以看出，消除市場指數(shù)的影響后，中字頭股票組合和非中字頭股票組合的異常收益率在上市首日較高，其后都出現(xiàn)了不同程度的下降;兩個(gè)組合的差值在上市首日則達(dá)到最高

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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博士論文
[1]中國A股IPO價(jià)格行為研究[D]. 江洪波.上海交通大學(xué) 2007
[2]中國上市公司股權(quán)分置改革的理論與實(shí)證研究[D]. 許年行.廈門大學(xué) 2007

碩士論文
[1]審計(jì)定價(jià)中的錨定效應(yīng)研究[D]. 蔣柏娟.湖南大學(xué) 2008



本文編號：3104084