本文關鍵詞：高科技企業(yè)專利融資項目的實物期權波動率研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：當今世界的競爭已逐步國際化,高新技術的發(fā)展日新月異,誰擁有了最先進的技術誰就擁有了話語權,而以高尖端專利技術的競爭表現(xiàn)的尤為突出,誰掌握了更先進的專利技術,誰就走在了科學技術的最前端,誰就在國際競爭中占據(jù)著主導權。專利技術作為科技含量相當高的知識產(chǎn)權資產(chǎn),具有很高的經(jīng)濟價值。對于高科技企業(yè)間轉讓、兼并、收購等重大融資商業(yè)行為有著重要影響,而如何科學準確的評估高科技企業(yè)專利融資項目的市場價值和風險是這些商業(yè)行為能否實現(xiàn)的關鍵,在某種程度上,決定了企業(yè)兼并及技術轉移的成敗。實物期權評估方法在充分考慮了未來不確定性價值的情況下,為準確評估高科技企業(yè)的專利融資項目價值和風險奠定了理論基礎。在實物期權評估方法中,波動率參數(shù)是準確評估融資項目價值最難確定的一個參數(shù),由于其既不存在期權的市場價格,又不存在歷史交易的市場價格,所以對波動率參數(shù)的確定成了應用該模型評估專利融資項目價值計算中的難點。首先對現(xiàn)有傳統(tǒng)專利融資項目價值評估方法和現(xiàn)代實物期權評估方法進行了分析比較,然后在前人對波動率研究現(xiàn)狀基礎之上進行了改進創(chuàng)新,在實物期權方法理論框架下,把GARCH和KMV模型結合起來動態(tài)的求解波動率參數(shù)。并分行業(yè)選取無形資產(chǎn)占比較高的創(chuàng)業(yè)板高科技企業(yè)為樣本,首先利用GARCH模型求得上市企業(yè)股權價值波動率,然后利用KMV模型求解得到上市高科技企業(yè)資產(chǎn)價值波動率;同時利用PMF模型思想對KMV模型進行修正,得到資產(chǎn)價值波動率回歸方程,代入非上市高科技企業(yè)數(shù)據(jù)求解得到非上市高科技企業(yè)資產(chǎn)價值波動率,從而為準確評估專利融資項目價值奠定了基礎。同時分行業(yè)進行了上市和非上市企業(yè)實證比較分析,驗證了文章所提出的GARCH和KMV相結合動態(tài)模型求解得到企業(yè)資產(chǎn)價值波動率作為實物期權方法波動率參數(shù)來評估專利融資項目價值的有效性和適用性,能夠為投資者做出戰(zhàn)略決策提供了一些參考建議。
【關鍵詞】：專利融資項目評估 實物期權 GARCH模型 KMV模型 波動率
【學位授予單位】：青島大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F224;F273.1;F832.51
【目錄】：

• 摘要2-3
• Abstract3-6
• 第一章 緒論6-12
• 1.1 研究的背景6-8
• 1.1.1 高科技企業(yè)專利融資項目評估的必要性6-7
• 1.1.2 研究的目的和意義7-8
• 1.2 國內外研究現(xiàn)狀8-10
• 1.2.1 國外研究現(xiàn)狀8-9
• 1.2.2 國內研究現(xiàn)狀9-10
• 1.3 研究的方法和內容10-12
• 1.3.1 主要研究方法10-11
• 1.3.2 主要研究內容11-12
• 第二章 專利融資項目評估概述12-21
• 2.1 專利融資項目評估的概念及特點12-13
• 2.1.1 專利融資項目評估的概念12
• 2.1.2 專利融資項目評估的特點12-13
• 2.2 影響專利融資項目評估價值的因素分析13-15
• 2.3 專利融資項目價值評估方法分析15-20
• 2.3.1 市場法15-17
• 2.3.2 成本法17-18
• 2.3.3 收益現(xiàn)值法18-20
• 2.4 本章小結20-21
• 第三章 現(xiàn)代實物期權評估方法分析21-27
• 3.1 實物期權概述21-22
• 3.2 實物期權與金融期權比較22-23
• 3.3 實物期權定價模型23-25
• 3.3.1 期權定價理論基礎23-24
• 3.3.2 實物期權定價公式24-25
• 3.4 實物期權方法應用于專利融資項目價值評估分析25-27
• 第四章 實物期權評估方法中波動率的估算研究27-32
• 4.1 波動率在實物期權定價中的意義27
• 4.2 基于靜態(tài)模型求解實物期權波動率27-29
• 4.3 基于GARCH與KMV動態(tài)模型求解實物期權波動率29-32
• 第五章 基于動態(tài)模型測算高科技企業(yè)資產(chǎn)價值波動率32-43
• 5.1 對上市高科技企業(yè)資產(chǎn)價值波動率的實證分析32-37
• 5.1.1 樣本選取32
• 5.1.2 變量選擇32-33
• 5.1.3 參數(shù)估計33-34
• 5.1.4 實證分析34-37
• 5.2 對非上市高科技企業(yè)資產(chǎn)價值波動率的實證分析37-43
• 5.2.1 求解原理37-38
• 5.2.2 模型建立38
• 5.2.3 回歸運算38-41
• 5.2.4 案例計算和結果分析41-43
• 第六章 結論與展望43-45
• 6.1 結論43-44
• 6.2 工作展望44-45
• 參考文獻45-47
• 致謝47-48

  本文關鍵詞：高科技企業(yè)專利融資項目的實物期權波動率研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號：307983