賣空機制的引入加劇了上市企業(yè)財富縮水和聲譽損失的風險。動態(tài)博弈的視角下,企業(yè)有動機通過調(diào)整企業(yè)社會責任戰(zhàn)略來應對賣空機制帶來的風險。本文以2008-2017年滬深A股非金融類企業(yè)為樣本,采用雙重差分法檢驗了中國融券賣空機制對企業(yè)社會責任的影響。研究發(fā)現(xiàn):（1）試點企業(yè)在賣空壓力下既可能基于價值保護動機減少社會責任活動,又可能基于負面事件預防動機增加社會責任活動,而后者占據(jù)主導作用。（2）試點企業(yè)在賣空壓力下會如何調(diào)整社會責任投資取決于代理成本的大小,故其本質(zhì)是代理沖突的產(chǎn)物。（3）試點企業(yè)在賣空機制影響下增加社會責任活動的行為降低了股價對負面信息的反應速度,進而削弱了賣空機制的治理效應。 

【文章來源】：會計研究. 2019,(12)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：7 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、理論推導與研究假設
三、研究設計
    （一）模型設計
    （二）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
四、實證結(jié)果與分析
    （一）描述性統(tǒng)計
    （二）研究假說的實證檢驗
    （三）進一步分析:假說檢驗
        1.盈余管理水平
        2.股價崩盤風險
        3.代理沖突
五、穩(wěn)健性檢驗
    1.通過構(gòu)建動態(tài)模型驗證事前平行趨勢。
    2.對潛在的組間不平行趨勢予以控制:
    3.構(gòu)建隨機化的安慰劑測試隨機。
    4.控制強制披露因素。
    5.采用傾向得分匹配法（PSM）緩解實驗組與控制組的可觀測選擇差異。
六、結(jié)論與建議


【參考文獻】：
期刊論文
[1]企業(yè)慈善捐贈是偽善嗎——基于股價崩盤風險視角的研究[J]. 曹海敏,孟元.  會計研究. 2019(04)
[2]社會責任信息披露與股價崩盤風險——基于信息效應與聲譽保險效應的路徑分析[J]. 宋獻中,胡珺,李四海.  金融研究. 2017(04)
[3]中國式賣空機制與公司創(chuàng)新——基于融資融券分步擴容的自然實驗[J]. 權(quán)小鋒,尹洪英.  管理世界. 2017(01)
[4]中國式融資融券制度安排與股價崩盤風險的惡化[J]. 褚劍,方軍雄.  經(jīng)濟研究. 2016(05)
[5]企業(yè)社會責任與股價崩盤風險:“價值利器”或“自利工具”?[J]. 權(quán)小鋒,吳世農(nóng),尹洪英.  經(jīng)濟研究. 2015(11)
[6]放松賣空管制、公司投資決策與期權(quán)價值[J]. 靳慶魯,侯青川,李剛,謝亞茜.  經(jīng)濟研究. 2015(10)
[7]融資融券的治理效應研究——基于公司盈余管理的視角[J]. 陳暉麗,劉峰.  會計研究. 2014(09)



本文編號：3026379