提高國債市場(chǎng)的市場(chǎng)深度是完善國債收益率曲線的重點(diǎn)內(nèi)容,而本文研究發(fā)現(xiàn)由于做空機(jī)制的不成熟和套利資本的缺乏,我國國債市場(chǎng)出現(xiàn)了個(gè)券收益率長期顯著偏離市場(chǎng)收益率的價(jià)格偏離現(xiàn)象。該現(xiàn)象并不能完全由套利空間狹窄和市場(chǎng)流動(dòng)性不足進(jìn)行解釋�；谠搩r(jià)格偏離構(gòu)建投資組合持有一周,我們發(fā)現(xiàn)在2006年1月至2017年4月,該策略可以在銀行間市場(chǎng)獲得顯著的正向平均周超額收益率55基點(diǎn),在上交所市場(chǎng)獲得顯著的正向平均周超額收益率30基點(diǎn),對(duì)應(yīng)年化超額收益率達(dá)28.6%和15.6%。在控制債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、期限風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)因子后,該策略在兩市場(chǎng)依舊可以獲得顯著的超額收益率。該策略的因子調(diào)整后超額收益率主要由賣空組實(shí)現(xiàn),做空機(jī)制的缺乏是產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后策略超額收益的關(guān)鍵。 

【文章來源】：經(jīng)濟(jì)學(xué)報(bào). 2019年04期 CSSCI

【文章頁數(shù)】：23 頁

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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博士論文
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本文編號(hào)：2953206