黃金作為一種既具有商品屬性又具有貨幣屬性的貴金屬,對一國穩(wěn)定經(jīng)濟、提高國家信用、應(yīng)對國際金融市場波動極為重要,因此各國都積極致力于發(fā)展健康的黃金市場。然而在各種因素如供求、匯率波動、政治等影響下,黃金價格難免上下波動,給產(chǎn)金用金企業(yè)帶來損失,這時,期貨作為現(xiàn)貨市場的補充扮演著極其重要的角色。期貨市場具有價格發(fā)現(xiàn)和套期保值兩大功能,不但可以幫助人們規(guī)避價格波動風(fēng)險,也有助于引導(dǎo)市場良性運行。其中,價格發(fā)現(xiàn)功能是否有效發(fā)揮,是衡量期貨市場是否成熟高效的重要標(biāo)志。我國于2008年1月9日正式開放黃金期貨市場,至今已歷經(jīng)十年的探索發(fā)展。今天,中國的黃金期貨市場是否已經(jīng)具備價格發(fā)現(xiàn)功能,在國際期貨市場地位如何,我國黃金期貨市場與現(xiàn)貨市場、以及與國際期貨市場的價格傳導(dǎo)關(guān)系如何?這是本文將要探究的問題。本文共分為五個部分,第一部分緒論,首先闡述研究背景和意義,介紹本文的研究內(nèi)容、思路方法、創(chuàng)新與不足等。第二部分對期貨市場、尤其是黃金期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的中外文獻進行回顧,并闡述價格發(fā)現(xiàn)功能的相關(guān)理論。第三部分介紹我國和國際黃金期貨市場的概況,對本文將要分析的三個黃金期貨市場——我國現(xiàn)貨市場、我國期貨... 

【文章來源】：對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)北京市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：51 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【圖文】：

013-2017年中國黃金產(chǎn)量和消費情況（來源中國黃金協(xié)會）

人們可能遭受價格變化的損失。而相比于現(xiàn)貨市場，期貨市場有一些特殊的運行機制和交易制度，有利于實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)功能，讓黃金從業(yè)企業(yè)通過套期保值來避免經(jīng)濟損失。2008 年 1 月 9 日，黃金期貨合約在上海期貨交易所正式掛牌上市，代表我國正式開展金融期貨。它的出現(xiàn)完善了黃金市場的結(jié)構(gòu)，有利于發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)和套期保值兩大功能，防止黃金市場的價格非理性地單向大幅波動，幫助產(chǎn)金用金企業(yè)規(guī)避風(fēng)險，并拓寬民眾的投資渠道，也有助于提高我國在整個國際黃金市場的影響力。我國黃金期貨宣布上市時曾引起廣大轟動。正如每一個新事物在發(fā)展初期都會經(jīng)歷曲折，2008 年上市初期，許多交易者因為對黃金期貨缺乏了解盲目漲，市場在短時間內(nèi)經(jīng)歷暴漲暴跌，散戶們紛紛割肉離場，成交量大為縮水。此后，監(jiān)管部門出臺了一系列法律政策規(guī)范市場，我國黃金期貨市場在曲折中一步步探索。如今其上市已近十年，市場初具規(guī)模，與國內(nèi)外市場黃金價格的關(guān)聯(lián)度也不斷提高，漸漸融入國際市場，但在交易量規(guī)模、市場完善度等方面與發(fā)達國家相比還存在較大差距。

圖 3.3 2017 年 12 月上海期貨交易所會員黃金日成交量 單位：千克（來上海期貨交易所）3.3 國際黃金期貨市場全球主要的黃金期貨市場主要有美國紐約商品交易所，芝加哥商品交易所東京工業(yè)品交易所，新加坡黃金交易所等。鑒于紐約商品交易所（COMEX）是界所有黃金期貨市場中交易量最大、最活躍、對黃金期貨價格影響力最大的市場，本文將以 COMEX 黃金期貨作為國際期貨價格的研究對象。紐約商品交易所于 1933 年成立，開始商品期貨交易。1974 年黃金購銷禁令解除，人們可以自由對黃金進行買賣，一時間旺盛的市場需求使得黃金價格波動異常劇烈，人們需要具有套期保值功能的期貨市場來應(yīng)對這一現(xiàn)象。于是美國紐約商品交易所的黃金期貨于 1975 年上市，不過當(dāng)時美元較為堅挺，黃期貨交易慘淡，直到 1977 年美元危機后，黃金的保值優(yōu)勢再次凸顯，期貨交才迅猛發(fā)展起來。

【參考文獻】：
期刊論文
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