黃金作為一種既具有商品屬性又具有貨幣屬性的貴金屬,對(duì)一國(guó)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、提高國(guó)家信用、應(yīng)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)極為重要,因此各國(guó)都積極致力于發(fā)展健康的黃金市場(chǎng)。然而在各種因素如供求、匯率波動(dòng)、政治等影響下,黃金價(jià)格難免上下波動(dòng),給產(chǎn)金用金企業(yè)帶來(lái)?yè)p失,這時(shí),期貨作為現(xiàn)貨市場(chǎng)的補(bǔ)充扮演著極其重要的角色。期貨市場(chǎng)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值兩大功能,不但可以幫助人們規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),也有助于引導(dǎo)市場(chǎng)良性運(yùn)行。其中,價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是否有效發(fā)揮,是衡量期貨市場(chǎng)是否成熟高效的重要標(biāo)志。我國(guó)于2008年1月9日正式開(kāi)放黃金期貨市場(chǎng),至今已歷經(jīng)十年的探索發(fā)展。今天,中國(guó)的黃金期貨市場(chǎng)是否已經(jīng)具備價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,在國(guó)際期貨市場(chǎng)地位如何,我國(guó)黃金期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)、以及與國(guó)際期貨市場(chǎng)的價(jià)格傳導(dǎo)關(guān)系如何?這是本文將要探究的問(wèn)題。本文共分為五個(gè)部分,第一部分緒論,首先闡述研究背景和意義,介紹本文的研究?jī)?nèi)容、思路方法、創(chuàng)新與不足等。第二部分對(duì)期貨市場(chǎng)、尤其是黃金期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的中外文獻(xiàn)進(jìn)行回顧,并闡述價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的相關(guān)理論。第三部分介紹我國(guó)和國(guó)際黃金期貨市場(chǎng)的概況,對(duì)本文將要分析的三個(gè)黃金期貨市場(chǎng)——我國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)、我國(guó)期貨... 

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【圖文】：

013-2017年中國(guó)黃金產(chǎn)量和消費(fèi)情況（來(lái)源中國(guó)黃金協(xié)會(huì)）

人們可能遭受價(jià)格變化的損失。而相比于現(xiàn)貨市場(chǎng)，期貨市場(chǎng)有一些特殊的運(yùn)行機(jī)制和交易制度，有利于實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，讓黃金從業(yè)企業(yè)通過(guò)套期保值來(lái)避免經(jīng)濟(jì)損失。2008 年 1 月 9 日，黃金期貨合約在上海期貨交易所正式掛牌上市，代表我國(guó)正式開(kāi)展金融期貨。它的出現(xiàn)完善了黃金市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)，有利于發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值兩大功能，防止黃金市場(chǎng)的價(jià)格非理性地單向大幅波動(dòng)，幫助產(chǎn)金用金企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，并拓寬民眾的投資渠道，也有助于提高我國(guó)在整個(gè)國(guó)際黃金市場(chǎng)的影響力。我國(guó)黃金期貨宣布上市時(shí)曾引起廣大轟動(dòng)。正如每一個(gè)新事物在發(fā)展初期都會(huì)經(jīng)歷曲折，2008 年上市初期，許多交易者因?yàn)閷?duì)黃金期貨缺乏了解盲目漲，市場(chǎng)在短時(shí)間內(nèi)經(jīng)歷暴漲暴跌，散戶們紛紛割肉離場(chǎng)，成交量大為縮水。此后，監(jiān)管部門出臺(tái)了一系列法律政策規(guī)范市場(chǎng)，我國(guó)黃金期貨市場(chǎng)在曲折中一步步探索。如今其上市已近十年，市場(chǎng)初具規(guī)模，與國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)黃金價(jià)格的關(guān)聯(lián)度也不斷提高，漸漸融入國(guó)際市場(chǎng)，但在交易量規(guī)模、市場(chǎng)完善度等方面與發(fā)達(dá)國(guó)家相比還存在較大差距。

圖 3.3 2017 年 12 月上海期貨交易所會(huì)員黃金日成交量 單位：千克（來(lái)上海期貨交易所）3.3 國(guó)際黃金期貨市場(chǎng)全球主要的黃金期貨市場(chǎng)主要有美國(guó)紐約商品交易所，芝加哥商品交易所東京工業(yè)品交易所，新加坡黃金交易所等。鑒于紐約商品交易所（COMEX）是界所有黃金期貨市場(chǎng)中交易量最大、最活躍、對(duì)黃金期貨價(jià)格影響力最大的市場(chǎng)，本文將以 COMEX 黃金期貨作為國(guó)際期貨價(jià)格的研究對(duì)象。紐約商品交易所于 1933 年成立，開(kāi)始商品期貨交易。1974 年黃金購(gòu)銷禁令解除，人們可以自由對(duì)黃金進(jìn)行買賣，一時(shí)間旺盛的市場(chǎng)需求使得黃金價(jià)格波動(dòng)異常劇烈，人們需要具有套期保值功能的期貨市場(chǎng)來(lái)應(yīng)對(duì)這一現(xiàn)象。于是美國(guó)紐約商品交易所的黃金期貨于 1975 年上市，不過(guò)當(dāng)時(shí)美元較為堅(jiān)挺，黃期貨交易慘淡，直到 1977 年美元危機(jī)后，黃金的保值優(yōu)勢(shì)再次凸顯，期貨交才迅猛發(fā)展起來(lái)。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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