我國杠桿率經(jīng)歷了―兩升兩降‖,但加杠桿幅度明顯大于降杠桿幅度,杠桿率總體呈上升趨勢,各部門中非金融企業(yè)部門加杠桿的趨勢是最顯著,加杠桿的速度最快。2015年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議,黨中央、國務(wù)院確定了―三去一降一補(bǔ)‖供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的五項(xiàng)重要任務(wù),而其中去杠桿的核心任務(wù)是要積極穩(wěn)妥逐步減少杠桿,以緩解防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)壓力,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。2017年政府工作報(bào)告指出,積極穩(wěn)妥的去杠桿是政府工作中一項(xiàng)重要的任務(wù);要在控制總杠桿率的前提下,把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重;要強(qiáng)化企業(yè)特別是國有企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿約束,逐步將企業(yè)負(fù)債降到合理水平。隨著一系列去杠桿的措施的進(jìn)一步實(shí)施,2018年我國宏觀杠桿率首次出現(xiàn)了降低,其中非金融企業(yè)去杠桿的效果最為明顯,全年共下降4.6個(gè)百分點(diǎn)（1）。雖然取得了一些階段性的成果,但結(jié)構(gòu)性問題較為突顯,在當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)仍處于換擋期、調(diào)整期、消化期―三期疊加‖,此外進(jìn)一步疊加了新的下行壓力的背景下,去杠桿就不能籠統(tǒng)地去,而是要在全面評(píng)估梳理國民經(jīng)濟(jì)各部門杠桿率的情況下,分析非金融企業(yè)部門杠桿產(chǎn)生原因和結(jié)構(gòu)性特點(diǎn),掌握去杠桿的整體思路和重心,并以此為基礎(chǔ)開展... 

【文章來源】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)江西省

【文章頁數(shù)】：51 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【圖文】：

圖12017年全國各省市非金融企業(yè)部門杠桿率分布圖

圖 2 2017 年全國各省市非金融企業(yè)債務(wù)余額和杠桿率分布圖2.2.3 分行業(yè)比較2017 年末我國文化、體育和娛樂行業(yè)非金融上市公司資產(chǎn)負(fù)債率 31.68%，輕資產(chǎn)服務(wù)業(yè)由于缺乏抵押物，以現(xiàn)行金融機(jī)構(gòu)主流的授信機(jī)制較難獲得信貸資源；農(nóng)林牧漁行業(yè)杠桿率水平較低，且波動(dòng)較為平穩(wěn)，波動(dòng)區(qū)間 41.08%-47.73%；建筑業(yè)杠桿率高位上升，2003年建筑業(yè)杠桿率74.26%，至2017年杠桿率77.98%。究其主因是，當(dāng)前我國穩(wěn)增長目標(biāo)主要依靠增加資本投入實(shí)現(xiàn)，政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)投資成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主體，建筑業(yè)作為基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)得到較快發(fā)展，受益于重資產(chǎn)特性，較易獲取融資，致使建筑業(yè)杠桿率居高不下。而科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)、文化體育和娛樂業(yè)企業(yè)去杠桿力度最大，分別較2003 年下降 37.45、24.13 個(gè)百分點(diǎn)。該類企業(yè)作為―高精尖‖和政策導(dǎo)向行業(yè)，隨著金融體系不斷完善，更易于通過直接融資方式獲取資金。從償債能力看，杠桿率較為平穩(wěn)的行業(yè)盈利能力較好，杠桿率持續(xù)高位的行業(yè)盈利能力呈現(xiàn)低迷狀

圖 3 2017 年上市公司分行業(yè)總資產(chǎn)凈利率 單位：%2.2.4 分企業(yè)規(guī)模比較2017 年，我國大型工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)總計(jì) 50.8 萬億元，平均資產(chǎn)負(fù)債率為59.06%；中型工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)總額 25.9 萬億元，平均資產(chǎn)負(fù)債率 55.83%；小型工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)總計(jì) 31.9 萬億元，平均資產(chǎn)負(fù)債率 53.38%①。由于資本具有天生的趨利避害性，資本自然流入風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的大型企業(yè)，而小型企業(yè)一般處于創(chuàng)業(yè)初期，獲得銀行信用資金更少，大都使用自籌資金發(fā)展，融資難問題凸顯，資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較低。以江西省為例，至 2017 年末，全省大型企業(yè)貸款余額 2791.03億元，中型企業(yè)貸款余額 3449.27 億元，小型企業(yè)貸款余額僅 456.54 億元，遠(yuǎn)低于大中型企業(yè)貸款。在當(dāng)前穩(wěn)健中性的貨幣政策和監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，銀行信貸資金規(guī)模趨緊，也優(yōu)先考慮將信貸資源投入政府背景的大項(xiàng)目、大企業(yè)，這必然對(duì)小型企業(yè)融資造成一定程度的擠壓。同時(shí)，以需求為導(dǎo)向的創(chuàng)新產(chǎn)品不足以及

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]我國非金融企業(yè)杠桿率的結(jié)構(gòu)性問題研究[J]. 楊戈.  經(jīng)濟(jì)與管理. 2018(02)
[2]非金融企業(yè)金融化程度與杠桿率變動(dòng)的關(guān)系——來自A股上市公司和發(fā)債非上市公司的證據(jù)[J]. 吳軍,陳麗萍.  金融論壇. 2018(01)
[3]非金融部門杠桿率現(xiàn)狀與去杠桿建議[J]. 婁飛鵬.  西南金融. 2017(07)
[4]非金融企業(yè)高杠桿率的機(jī)制與動(dòng)因——基于融資結(jié)構(gòu)視角的分析[J]. 徐云松.  金融理論與教學(xué). 2017(05)
[5]杠桿率結(jié)構(gòu)、水平和金融穩(wěn)定--理論分析框架和中國經(jīng)驗(yàn)[J]. 紀(jì)敏,嚴(yán)寶玉,李宏瑾.  金融研究. 2017(02)
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[7]我國非金融企業(yè)杠桿率高企原因及去杠桿路徑[J]. 潘晶.  武漢金融. 2016(12)
[8]天津市非金融企業(yè)杠桿率水平測算及風(fēng)險(xiǎn)防范[J]. 郝慧剛.  華北金融. 2016(11)
[9]對(duì)杠桿率和資產(chǎn)負(fù)債率的思考[J]. 紀(jì)敏,張翔.  金融與經(jīng)濟(jì). 2016(09)
[10]分層次、分維度的企業(yè)杠桿率測度與分析——基于全國、浙江、臺(tái)州的對(duì)比[J]. 肖宗富.  浙江金融. 2016(08)

碩士論文
[1]我國上市公司財(cái)務(wù)杠桿總體水平實(shí)證研究[D]. 周禮.華東交通大學(xué) 2015



本文編號(hào)：2947994