我國證券市場從2010年3月31日啟動融資融券交易試點到現(xiàn)在,已經(jīng)經(jīng)歷了數(shù)次有序擴容。融資融券標的股從當初的90只增加到目前的950只,融資融券交易規(guī)模也從幾百萬增加到目前的萬億規(guī)模。融資融券交易的實施意味著我國股市嚴格的賣空限制被打破,從單邊市場變成了現(xiàn)在的雙邊市場。在融資融券交易條件下,一方面,認為股價被高估的那部分投資者能夠采取融券策略進行賣空交易,抑制股價上漲,讓股價反映更多的公司利空消息;另一方面,認為股價被低估的那部分投資者同樣可以通過融資策略進行杠桿交易,推動股價上漲,讓股價反映更多的公司利好消息。我國實施融資融券制度以來,融資和融券的規(guī)模就處于極度不平衡的狀態(tài),對這一制度的褒貶也始終不一致。在最初實施的幾年,大部分學(xué)者認為該制度能夠穩(wěn)定市場,起到傳遞更多公司特質(zhì)信息的作用。但是從2015年A股發(fā)生整體暴跌之后,融資融券制度又受到學(xué)者的抨擊,認為融資融券交易具有助漲助跌效應(yīng)。到目前為止,融資融券交易制度究竟能夠發(fā)揮正面效應(yīng)還是負面效應(yīng)更多一些,融資融券交易會提高股價特質(zhì)波動率還是會降低股價特質(zhì)波動率,相關(guān)研究沒有形成統(tǒng)一定論。在傳統(tǒng)的金融理論里,只有系統(tǒng)風(fēng)險需要被補償。因... 

【文章來源】：成都理工大學(xué)四川省

【文章頁數(shù)】：55 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

信用交易下的“Miller假說”如上圖3-2所示，橫軸Q代表投資者的數(shù)量，縱軸P代表股票的價格

【參考文獻】：
期刊論文
[1]套利限制與中國股票市場“特質(zhì)波動率之謎”[J]. 虞文微,張兵,于琴.  北京工商大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版). 2017(06)
[2]公司特質(zhì)風(fēng)險、估值水平與股票收益——基于分位數(shù)Fama-MacBeth回歸模型的實證分析[J]. 趙勝民,劉笑天.  華東經(jīng)濟管理. 2017(09)
[3]Fama-French五因子模型在中國股票市場的實證檢驗[J]. 李志冰,楊光藝,馮永昌,景亮.  金融研究. 2017(06)
[4]證券分析師“變臉”行為會增加股票特質(zhì)波動率嗎?[J]. 戴方哲,尹力博.  管理評論. 2017(05)
[5]股市特質(zhì)風(fēng)險與股票收益率相關(guān)關(guān)系的實證研究[J]. 熊偉,陳浪南,柯忠義.  管理工程學(xué)報. 2017(02)
[6]異質(zhì)信念、賣空機制與“特質(zhì)波動率之謎”——基于2698家中國A股上市公司的證據(jù)[J]. 虞文微,趙麗君.  財經(jīng)科學(xué). 2017(02)
[7]中國股票市場流動性與動量效應(yīng)——基于Fama-French五因子模型的進一步研究[J]. 宋光輝,董永琦,陳楊煬,許林.  金融經(jīng)濟學(xué)研究. 2017(01)
[8]中國股票市場融資融券制度有效性的實證檢驗——基于實驗經(jīng)濟學(xué)視角的研究[J]. 武志偉,周耿,陳瑩,吳宜真.  中國經(jīng)濟問題. 2017(01)
[9]牛市中融資融券交易對股價高估的影響——基于上證A股交易數(shù)據(jù)的雙重差分法分析[J]. 徐長生,馬克.  經(jīng)濟評論. 2017(01)
[10]融資融券交易促進我國股票市場定價效率了嗎?——來自A股市場的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 佟孟華,梅光松,張國建.  投資研究. 2017(01)

博士論文
[1]融資融券與我國證券市場的定價效率研究[D]. 李合怡.蘇州大學(xué) 2016

碩士論文
[1]融資融券對個股股價的影響[D]. 楊延書樂.南京大學(xué) 2017
[2]股票特質(zhì)波動率、投資者情緒與預(yù)期收益率[D]. 李怡文.西南財經(jīng)大學(xué) 2016



本文編號：2940413