發(fā)布時(shí)間：2020-12-26 07:02

　　基于快速均值回歸隨機(jī)波動率模型,研究雙限期權(quán)的定價(jià)問題,同時(shí)推導(dǎo)了考慮均值回歸隨機(jī)波動率的雙限期權(quán)的定價(jià)公式。根據(jù)金融市場中SPDR S&P 500 ETF期權(quán)的隱含波動率數(shù)據(jù)和標(biāo)的資產(chǎn)的歷史收益數(shù)據(jù),對快速均值回歸隨機(jī)波動率模型中的兩個(gè)重要參數(shù)進(jìn)行估計(jì)。利用估計(jì)得到的參數(shù)以及定價(jià)公式,對雙限期權(quán)價(jià)格做了數(shù)值模擬。數(shù)值模擬結(jié)果發(fā)現(xiàn),考慮了隨機(jī)波動率之后雙限期權(quán)的價(jià)格在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格偏高的時(shí)候會小于基于常數(shù)波動率模型的期權(quán)價(jià)格。 

【文章來源】：運(yùn)籌與管理. 2020年02期 北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：7 頁

【部分圖文】：

執(zhí)行價(jià)格對期權(quán)價(jià)格的影響

由圖1可以看出,在考慮了隨機(jī)波動率之后,雙限期權(quán)的價(jià)格比常數(shù)波動率模型的價(jià)格較低。尤其在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格超過雙期權(quán)合約兩個(gè)執(zhí)行價(jià)格的均值之后,兩種不同模型給出的價(jià)格差異會更加明顯。這個(gè)結(jié)果說明了,若只通過歷史波動率和Black-Scholes常數(shù)波動率模型定價(jià),很可能會高估了雙限期權(quán)的價(jià)格,從而造成交易損失。由圖2可知,在標(biāo)的資產(chǎn)變化范圍內(nèi),雙限期權(quán)近似價(jià)格的修正項(xiàng)取值為負(fù)數(shù),并且有隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格增加而減少的趨勢。因此考慮了快速回歸隨機(jī)波動率的雙限期權(quán)價(jià)格小于常數(shù)波動率模型的價(jià)格主要是因?yàn)槎▋r(jià)公式中的修正項(xiàng)的影響,反映了隨機(jī)波動率對期權(quán)價(jià)格的影響程度。圖2 雙限期權(quán)修正項(xiàng)

圖2 雙限期權(quán)修正項(xiàng)

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]基于半鞅過程的中國股市隨機(jī)波動、跳躍和微觀結(jié)構(gòu)噪聲統(tǒng)計(jì)特征研究[J]. 劉志東,嚴(yán)冠.  中國管理科學(xué). 2016(05)
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本文編號：2939254