股利被認(rèn)為是回報(bào)股東、培養(yǎng)投資信念的重要方式,同時(shí)也是維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的重要工具,特別是在我國(guó)資本市場(chǎng)不夠成熟、相關(guān)法律不太完善的制度環(huán)境中。而我國(guó)上市公司普遍存在分紅較少、股利支付率較低等現(xiàn)象,長(zhǎng)期存在著未解“股利之謎”。近些年,媒體對(duì)上市公司“鐵公雞”的熱議引起了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注。自2001年以來,證監(jiān)會(huì)為保護(hù)投資者的利益,改善上市公司的分紅現(xiàn)狀,曾先后四次出臺(tái)了將股利與再融資掛鉤的半強(qiáng)式分紅政策,然而收效甚微。因此,繼續(xù)探討“股利之謎”的成因仍然任重而道遠(yuǎn)。目前對(duì)股利支付影響因素的研究已經(jīng)從公司內(nèi)部特征轉(zhuǎn)向了外部環(huán)境,但是外部因素主要集中在宏觀經(jīng)濟(jì)、法律、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、地域因素、媒體、機(jī)構(gòu)投資者等方面,相對(duì)忽略了產(chǎn)品市場(chǎng)上最主要的非財(cái)務(wù)利益相關(guān)者——大客戶對(duì)公司股利政策的影響。大客戶作為企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)上商業(yè)戰(zhàn)略的重要組成部分,必定影響著公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng),進(jìn)而影響公司的財(cái)務(wù)決策。利益相關(guān)者理論和客戶方面的文獻(xiàn)表明,大客戶具有風(fēng)險(xiǎn)和收益兩種截然相反的效應(yīng):一方面,當(dāng)總體效應(yīng)體現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)時(shí),公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)上升,加大公司陷入財(cái)務(wù)困境的概率,外部投資者和管理層的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期也隨之增加。為了應(yīng)對(duì)不確... 

【文章來源】：中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)湖北省 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：175 頁

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【部分圖文】：

圖３－ｌａ：匹配前的核密度函數(shù)分布對(duì)比


本文編號(hào)：2938993