我國股票市場于2013年3月起正式開始實施融資融券交易制度,從而告別“單邊市場”的歷史,開始進入“雙邊交易”的新階段。Miller(1977)認為取消賣空限制可以促使股價回歸其內在價值,從而減少股價的波動。該項交易制度在發(fā)達資本市場上運行歷史悠久,主要是依托于成熟的資本市場。而基于我國股票市場的運行時間較短、市場上的散戶投資者占比高等現(xiàn)狀,引入具有杠桿效應的融資融券交易制度可能會產生“盲目跟風”、“追漲殺跌”等加大金融風險的情況。從實際運行來看,我國股市的大幅波動依舊存在,如2015年的股市大幅震蕩。創(chuàng)業(yè)板市場是資本市場的重要組成部分且具有自身的特點,2015年開始在該市場上解除賣空約束,可以說是一個里程碑事件。但是該市場上大多為成長型企業(yè),企業(yè)規(guī)模較小,可能更易受到“暗箱操縱”的影響,不利于實現(xiàn)金融助力實體的目的。因此為探究創(chuàng)業(yè)板的融資融券交易與股價波動性背后的聯(lián)系,本文的主要內容分為以下五個部分:第一部分主要闡述了研究背景與意義,以及研究思路和方法,同時梳理了國內外的相關文獻。歸納總結后提出論文的框架安排,并指出了本文的創(chuàng)新與不足;第二部分闡述了融資融券的相關概念、特點、交易機制等... 

【文章來源】：云南師范大學云南省

【文章頁數(shù)】：70 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

創(chuàng)業(yè)板市場融資融券余額歷史數(shù)據(jù)

第二章 融資融券交易制度概述和相關理論基礎第三，創(chuàng)業(yè)板市場上融資交易與融券交易發(fā)展嚴重不平衡。在融資融券交易中，基本 99%的交易由融資交易完成，而融券交易的占比很小，下圖截取 2018年 10 月至 2018 年 11 月的創(chuàng)業(yè)板融資融券交易數(shù)據(jù)，可直觀的感受到兩者交易發(fā)展的嚴重不平衡。究其原因，可能由如下情況造成：其一，受到融券標的數(shù)量的限制。

第二章 融資融券交易制度概述和相關理論基礎波動的理論基礎股價高估”假說7）提出的“股價高估”假說，論證了賣空約束的存在對賣空限制的條件下，證券價格趨向于反映樂觀情緒從而導制的解除使得市場上出現(xiàn)更多的證券供給頭寸，通過供需緩和風險較高的股票升至更高價格的趨勢。價格高估部分價值，從而減少股價的波動性。


本文編號：2936462