發(fā)布時(shí)間：2020-12-24 23:00

　　我國股票市場于2013年3月起正式開始實(shí)施融資融券交易制度,從而告別“單邊市場”的歷史,開始進(jìn)入“雙邊交易”的新階段。Miller(1977)認(rèn)為取消賣空限制可以促使股價(jià)回歸其內(nèi)在價(jià)值,從而減少股價(jià)的波動(dòng)。該項(xiàng)交易制度在發(fā)達(dá)資本市場上運(yùn)行歷史悠久,主要是依托于成熟的資本市場。而基于我國股票市場的運(yùn)行時(shí)間較短、市場上的散戶投資者占比高等現(xiàn)狀,引入具有杠桿效應(yīng)的融資融券交易制度可能會產(chǎn)生“盲目跟風(fēng)”、“追漲殺跌”等加大金融風(fēng)險(xiǎn)的情況。從實(shí)際運(yùn)行來看,我國股市的大幅波動(dòng)依舊存在,如2015年的股市大幅震蕩。創(chuàng)業(yè)板市場是資本市場的重要組成部分且具有自身的特點(diǎn),2015年開始在該市場上解除賣空約束,可以說是一個(gè)里程碑事件。但是該市場上大多為成長型企業(yè),企業(yè)規(guī)模較小,可能更易受到“暗箱操縱”的影響,不利于實(shí)現(xiàn)金融助力實(shí)體的目的。因此為探究創(chuàng)業(yè)板的融資融券交易與股價(jià)波動(dòng)性背后的聯(lián)系,本文的主要內(nèi)容分為以下五個(gè)部分:第一部分主要闡述了研究背景與意義,以及研究思路和方法,同時(shí)梳理了國內(nèi)外的相關(guān)文獻(xiàn)。歸納總結(jié)后提出論文的框架安排,并指出了本文的創(chuàng)新與不足;第二部分闡述了融資融券的相關(guān)概念、特點(diǎn)、交易機(jī)制等... 

【文章來源】：云南師范大學(xué)云南省

【文章頁數(shù)】：70 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

創(chuàng)業(yè)板市場融資融券余額歷史數(shù)據(jù)

第二章 融資融券交易制度概述和相關(guān)理論基礎(chǔ)第三，創(chuàng)業(yè)板市場上融資交易與融券交易發(fā)展嚴(yán)重不平衡。在融資融券交易中，基本 99%的交易由融資交易完成，而融券交易的占比很小，下圖截取 2018年 10 月至 2018 年 11 月的創(chuàng)業(yè)板融資融券交易數(shù)據(jù)，可直觀的感受到兩者交易發(fā)展的嚴(yán)重不平衡。究其原因，可能由如下情況造成：其一，受到融券標(biāo)的數(shù)量的限制。

第二章 融資融券交易制度概述和相關(guān)理論基礎(chǔ)波動(dòng)的理論基礎(chǔ)股價(jià)高估”假說7）提出的“股價(jià)高估”假說，論證了賣空約束的存在對賣空限制的條件下，證券價(jià)格趨向于反映樂觀情緒從而導(dǎo)制的解除使得市場上出現(xiàn)更多的證券供給頭寸，通過供需緩和風(fēng)險(xiǎn)較高的股票升至更高價(jià)格的趨勢。價(jià)格高估部分價(jià)值，從而減少股價(jià)的波動(dòng)性。


本文編號：2936462