發(fā)布時間：2020-12-20 06:41

　　隨著經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展,企業(yè)面臨的宏觀環(huán)境波動程度逐漸加深,與此同時,企業(yè)內(nèi)部戰(zhàn)略和運營層面存在的固有風險加大,宏觀與微觀的不確定性引發(fā)企業(yè)現(xiàn)金流持續(xù)波動,進而對企業(yè)投資項目的資金投放產(chǎn)生影響。創(chuàng)新作為企業(yè)重要投資項目,具有高風險收益滯后等顯著特征,資金需求更高,對內(nèi)部現(xiàn)金流依賴程度更大,受到現(xiàn)金流不確定性的影響更深。因此,面對企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的動態(tài)變化,如何合理利用現(xiàn)金流的不確定性,實現(xiàn)核心競爭力的提升成為當前研究熱點。文章首先以融資優(yōu)序理論、流動性偏好理論和熊彼特創(chuàng)新理論為基礎,從理論層面對現(xiàn)金流不確定性與企業(yè)創(chuàng)新的關系進行分析推演,并選取2009-2015年我國A股上市公司數(shù)據(jù),分析并驗證現(xiàn)金流不確定性對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生的作用及具體影響路徑。然后根據(jù)高層梯隊理論,在原模型中加入管理者風險偏好這一調(diào)節(jié)變量,探究管理者風險偏好是否會對現(xiàn)金流不確定性與企業(yè)創(chuàng)新之間的作用機制產(chǎn)生影響,并采用上述樣本數(shù)據(jù)對現(xiàn)金流不確定性、管理者風險偏好與企業(yè)創(chuàng)新之間的關系進行回歸分析,檢驗管理者風險偏好在這一影響機制中產(chǎn)生的調(diào)節(jié)效應。隨后在進一步研究中,將企業(yè)內(nèi)部決策群體擴展到董事會層面,對董事會特征進行分組回歸,檢... 

【文章來源】：天津財經(jīng)大學天津市

【文章頁數(shù)】：63 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖１．１本文研究框架？??資料來源：筆者編制??１＿４．２研究方法??

融資渠道和更為充足的資金支持，緩解資金壓力對研發(fā)投入的削弱效應。Ｌａｎｄｉｅｒ）圍繞法國企業(yè)證實了決策者心理傾向性對資本結(jié)構(gòu)具有導向作用，風險偏好型決過負債獲取資金的可能性更大，并且對短期負債具有更好的承擔能力。陳夙等??４）在對企業(yè)管理者非理性行為進行研究時也指出，偏好風險型管理者會加大企業(yè)比例和強度，影響企業(yè)整體資金配置和資本結(jié)構(gòu)，敢于承擔較大的融資風險，業(yè)后續(xù)的投資選擇和資金投放行為。根據(jù)上述分析，本文提出假設二。??設二：管理者風險偏好能夠調(diào)節(jié)現(xiàn)金流不確定性對企業(yè)創(chuàng)新的抑制作用。??上兩個假設共同構(gòu)成了本文抑制作用和調(diào)節(jié)效應的檢驗方法，三者之間的關系如示。??????

【參考文獻】：
期刊論文
[1]融資約束及不確定性對非上市制造業(yè)R&D投資效率的影響——基于異質(zhì)性隨機前沿函數(shù)的實證研究[J]. 王展祥,龔廣祥,鄭婷婷.  中央財經(jīng)大學學報. 2017(11)
[2]并購對目標上市公司融資約束的緩解效應[J]. 葛結(jié)根.  會計研究. 2017(08)
[3]管理者過度自信對財務彈性的影響研究[J]. 馬春愛,易彩.  會計研究. 2017(07)
[4]管理者特質(zhì)、技術創(chuàng)新與企業(yè)價值[J]. 李海燕.  經(jīng)濟問題. 2017(06)
[5]現(xiàn)金流不確定性與企業(yè)創(chuàng)新[J]. 劉波,李志生,王泓力,楊金強.  經(jīng)濟研究. 2017(03)
[6]上市公司管理者風險偏好與公司非效率投資——基于國有企業(yè)與非國有企業(yè)的比較分析[J]. 金豪,夏清泉.  上海對外經(jīng)貿(mào)大學學報. 2017(02)
[7]管理者過度自信對企業(yè)信用風險的影響機制[J]. 徐朝輝,周宗放.  科研管理. 2016(09)
[8]政策不確定性、政治關聯(lián)與企業(yè)創(chuàng)新效率[J]. 陳德球,金雅玲,董志勇.  南開管理評論. 2016(04)
[9]EVA考核提升了企業(yè)自主創(chuàng)新能力嗎?——基于管理者風險特質(zhì)及行業(yè)性質(zhì)視角的研究[J]. 池國華,楊金,張彬.  審計與經(jīng)濟研究. 2016(01)
[10]宏觀經(jīng)濟波動與企業(yè)R&D融資約束——來自中國上市公司的證據(jù)[J]. 秦天程,張鐵剛.  研究與發(fā)展管理. 2016(02)



本文編號：2927399