上市公司作為中國資本市場上的重要生力軍,從1990年至今,經(jīng)歷了近30年的發(fā)展,為中國國有企業(yè)改革、經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級(jí)做出了巨大的貢獻(xiàn)。但是上市公司發(fā)展的總體情況缺乏客觀評(píng)價(jià)的指標(biāo)。股市大幅漲跌起落對資本市場帶來的不利影響,如何消除這種不利影響,是證券市場監(jiān)管面臨的難題。本研究要解決的問題是發(fā)現(xiàn)上市公司景氣指數(shù)與股市漲跌之間是否存在內(nèi)在聯(lián)系,要解決這個(gè)問題,首先需要對上市公司景氣指數(shù)進(jìn)行計(jì)算,其次需要對上市公司景氣指數(shù)和股票指數(shù)進(jìn)行關(guān)聯(lián)分析。鑒于上述兩個(gè)方面的需求,首先對上市公司景氣指數(shù)進(jìn)行計(jì)算,通過文獻(xiàn)梳理發(fā)現(xiàn),中國統(tǒng)計(jì)局的企業(yè)景氣指數(shù)研發(fā)的方法和長三角小微企業(yè)景氣指數(shù)研發(fā)的方法均采用賦權(quán)合成法,但是又有各自的不同之處。中國統(tǒng)計(jì)局研發(fā)的企業(yè)景氣指數(shù)是通過問卷調(diào)查來完成的,全部由來自調(diào)查的主觀數(shù)據(jù)合成,即期數(shù)據(jù)賦權(quán)0.4,預(yù)期數(shù)據(jù)賦權(quán)0.6。而長三角小微企業(yè)景氣指數(shù)的方法是既有問卷調(diào)查的主觀數(shù)據(jù),也有來自企業(yè)年報(bào)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),其中客觀數(shù)據(jù)賦權(quán)0.4,主觀數(shù)據(jù)賦權(quán)0.6�？紤]到對上市公司的調(diào)查的不太現(xiàn)實(shí),也不可持續(xù)性。因此從上市公司年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)選取基礎(chǔ)數(shù)據(jù)作為上市公司景氣指數(shù)研發(fā)指標(biāo),采用... 

【文章來源】：上海社會(huì)科學(xué)院上海市

【文章頁數(shù)】：146 頁

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【部分圖文】：

圖４－１：上市公司歷年景氣指數(shù)（２００１－２０１６）??

三、上市公司景氣指數(shù)與金融危機(jī)之間的關(guān)系??進(jìn)入２１世紀(jì)以來，隨著美元霸權(quán)的進(jìn)一步衰落，美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)了較大??的問題，一是互聯(lián)網(wǎng)泡沫問題沒有解決，二是虛擬經(jīng)濟(jì)同實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫節(jié)。美??國金融危機(jī)爆發(fā)的根源之一，就在于虛擬經(jīng)濟(jì)（其主要代表是金融業(yè)）嚴(yán)重脫離??實(shí)體經(jīng)濟(jì)而過度膨脹。三是美國實(shí)行赤字財(cái)政政策、高消費(fèi)政策和出口管制政策。??上述原因?qū)е拢玻埃埃纺昝绹l(fā)生了次貸危機(jī)，并且逐步演變?yōu)槿蛐缘慕鹑谖C(jī)，??在２００８年達(dá)到危機(jī)的高潮，對中國經(jīng)濟(jì)帶來了負(fù)面影響。??隨著國際金融危機(jī)對中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響逐步加深，市場需求出現(xiàn)萎縮，市??場銷售不暢導(dǎo)致外貿(mào)出口較為困難，停產(chǎn)半停產(chǎn)的企業(yè)逐漸增多，虧損企業(yè)和虧??損額明顯擴(kuò)大，形勢比較嚴(yán)峻。一些產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)的困難，固然有國際金融危機(jī)不可??抗拒的影響的外因，也有中國工業(yè)發(fā)展方式粗放等一些積累的深層次矛盾在市場??形勢突變的刺激下集中暴露的內(nèi)因。這十個(gè)產(chǎn)業(yè)雖然各具特點(diǎn)，但大多數(shù)的產(chǎn)品??都處于國際產(chǎn)業(yè)分工體系的低端，大而不強(qiáng)是其共性問題。主要表現(xiàn)為：產(chǎn)能過??剩矛盾突出、規(guī)模化和集中程度低、創(chuàng)新能力薄弱、企業(yè)管理需要加強(qiáng)。即使沒??

五、上市公司景氣指數(shù)好于全國中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)??中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)（ＳＭＥＤＩ）是反映中國中小企業(yè)（不含個(gè)體工商戶）經(jīng)濟(jì)??運(yùn)行狀況的綜合指數(shù)。通過對國民經(jīng)濟(jì)八大行業(yè)的中小企業(yè)進(jìn)行調(diào)查，利用中小??企業(yè)對本行業(yè)運(yùn)行和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況的判斷和預(yù)期數(shù)據(jù)編制而成，是反映中國??中小企業(yè)（不含個(gè)體工商戶）經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的綜合指數(shù)。??從圖４－１的數(shù)據(jù)上可以看出上市公司景氣指數(shù)歷年均在臨界值１〇〇之上，其??生產(chǎn)經(jīng)營獲得呈現(xiàn)較為活躍的趨勢；相反中國中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)的數(shù)在２００４年??到２００６年三年中，每個(gè)季度均在臨界值１００以下，并且從２００４年１季度開始逐??步下行，于２０１５年４季度創(chuàng)下新低（９１．８）。２０１６年１季度開始企穩(wěn)，呈現(xiàn)一??定的上行趨勢。通過對比表明了上市公司作為國內(nèi)最為優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，其表現(xiàn)狀態(tài)??好于全國中小企業(yè)的景氣狀況。??

【參考文獻(xiàn)】：
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本文編號(hào)：2918809