伴隨居民財(cái)富增長(zhǎng)和理財(cái)意識(shí)提高,投資者面臨著判斷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和配置相應(yīng)資產(chǎn)兩個(gè)問題。目前解決問題的工具是投資時(shí)鐘理論,它依據(jù)產(chǎn)出缺口和通脹的升降趨勢(shì)將經(jīng)濟(jì)劃分為四種形勢(shì),在美國(guó)金融市場(chǎng)上證明了每種形勢(shì)下資產(chǎn)配置建議的有效性。本文研究問題是投資者在投資時(shí)鐘指引下研判經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并配置資產(chǎn)獲利的有效性,宗旨是將實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)論提煉成投資建議和政策建議。本文采用理論分析與實(shí)證研究相結(jié)合的方法,在文獻(xiàn)綜述基礎(chǔ)上,考察債券型基金、股票、理財(cái)產(chǎn)品、大宗商品四項(xiàng)資產(chǎn),從2001年至2017年的收益表現(xiàn)。首先,采用HP濾波方法計(jì)量產(chǎn)出缺口數(shù)據(jù)。其次,運(yùn)用理論分析方法,將四項(xiàng)資產(chǎn)收益表征指標(biāo)優(yōu)化為:以債券基金累計(jì)凈值衡量債券收益;以中證500指數(shù)*50%+滬深300指數(shù)*50%的和數(shù)衡量股票收益;以南華綜合指數(shù)衡量大宗商品收益;以中國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率衡量現(xiàn)金收益。再次,運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)、單位根檢驗(yàn)、EG兩步法協(xié)整檢驗(yàn)以及回歸分析實(shí)證研究四項(xiàng)資產(chǎn)收益與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的關(guān)系。最后,考察四項(xiàng)資產(chǎn)在四種經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的平均收益,以驗(yàn)證資產(chǎn)配置建議的盈利效果。本文做出三項(xiàng)研究創(chuàng)新:1.提出“投資時(shí)鐘研究范式”——分析產(chǎn)出缺口和債券... 

【文章來(lái)源】：廈門大學(xué)福建省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：108 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

四種形勢(shì)的經(jīng)濟(jì)與通脹變化

51，0009571介000908110倉(cāng)O令1712OOD，10300恨行3〔O運(yùn)鈞滬軍30幻能辣滬深300公用滬滾300工業(yè)之0主S一01一262018.01一2620藝8~OJ一262睜王壓一01一26201合一合二~266?

由上面本人自畫草圖可見，實(shí)際產(chǎn)出增加，不一定得到產(chǎn)出缺口正值，可能??得到向下的產(chǎn)出缺口走勢(shì)；實(shí)際產(chǎn)出增加伴隨產(chǎn)出缺口趨勢(shì)向Ｋ，原因是實(shí)際產(chǎn)??出增加的速率低于潛在產(chǎn)出增加的速率，即實(shí)際產(chǎn)出的斜率低于潛在產(chǎn)出的斜??率。??由下面華融證券圖形（〇軸上下波動(dòng)的是產(chǎn)出缺口，〇軸上方是實(shí)際產(chǎn)出和??潛在產(chǎn)出）可見，２０１２年后實(shí)際產(chǎn)出下降，卻得到叫上的產(chǎn)出缺口走勢(shì)；實(shí)際??產(chǎn)出下降伴隨產(chǎn)出缺口趨勢(shì)向上，原因是實(shí)際產(chǎn)出下降的速率低于潛在產(chǎn)出下??降的速率，即實(shí)際產(chǎn)出的斜率低于潛在產(chǎn)出的斜率。??


本文編號(hào)：2917695