隨著子公司承擔(dān)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)與融資的比重逐步提升,上市公司業(yè)務(wù)與融資在母子公司間的結(jié)構(gòu)性分布特征越來越明顯,本文分析并檢驗(yàn)了業(yè)務(wù)與債務(wù)融資在母子公司間的結(jié)構(gòu)性分布對(duì)上市公司合并整體融資約束的影響。研究發(fā)現(xiàn),子公司承擔(dān)的業(yè)務(wù)比重或者債務(wù)融資比重越高,上市公司整體融資約束程度越高。母子公司間內(nèi)部資本市場(chǎng)為上市公司整體及子公司提供的隱性保險(xiǎn)效應(yīng),以及母子公司高管縱向兼任的監(jiān)督效應(yīng),能夠緩解子公司承擔(dān)高比重業(yè)務(wù)及債務(wù)融資對(duì)上市公司融資約束的影響。母公司為子公司提供融資擔(dān)保的顯性保險(xiǎn)效應(yīng)能夠緩解子公司承擔(dān)高比重債務(wù)融資對(duì)上市公司融資約束的影響。本文揭示了子公司層面高違約風(fēng)險(xiǎn)通過業(yè)務(wù)與融資結(jié)構(gòu)性分布影響上市公司整體融資約束的內(nèi)在機(jī)理,豐富了融資約束決定因素的研究,并為上市公司完善子公司風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制、內(nèi)部資本市場(chǎng)與集中融資機(jī)制,解決"融資難"問題具有實(shí)踐啟示意義。 

【文章來源】：經(jīng)濟(jì)管理. 2020年01期 北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：20 頁

【文章目錄】：
一、 引 言
二、 文獻(xiàn)綜述
    1.內(nèi)部資本市場(chǎng)與融資約束的相關(guān)研究
    2.企業(yè)集團(tuán)多元化與融資約束的相關(guān)研究
三、 理論分析與研究假設(shè)
    1.子公司業(yè)務(wù)承擔(dān)與上市公司融資約束
    2.子公司債務(wù)融資承擔(dān)與上市公司融資約束
四、 實(shí)證研究設(shè)計(jì)
    1.模型設(shè)計(jì)與變量定義
        （1）子公司業(yè)務(wù)承擔(dān)與上市公司融資約束。
        （2）子公司債務(wù)承擔(dān)與上市公司融資約束。
    2.研究樣本與計(jì)量效度
五、 實(shí)證結(jié)果與分析
    1.描述性統(tǒng)計(jì)
    2.回歸結(jié)果與分析
        （1）子公司業(yè)務(wù)承擔(dān)與上市公司融資約束。
        （2）子公司債務(wù)承擔(dān)與上市公司融資約束。
    3.擴(kuò)展性檢驗(yàn)
        （1）母子公司間內(nèi)部資本市場(chǎng)作用機(jī)制的檢驗(yàn)。
        （2）母子公司間高管兼任的調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)。
        （3）母公司擔(dān)保在債務(wù)分布影響融資約束中調(diào)節(jié)機(jī)制的檢驗(yàn)。
    4.穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        （1）變量度量方法的替換。
        （2）子公司業(yè)務(wù)承擔(dān)比重度量變量的調(diào)整與替換。
        （3）內(nèi)生性問題的處理。
六、 研究結(jié)論與啟示


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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