從2004年整體上市初步推出,到2005年股權(quán)分置改革,再到現(xiàn)在的一大批上市企業(yè)實(shí)現(xiàn)整體上市,完成資本意義上的資本整合。整體上市解決了以往分拆上市所帶來(lái)的關(guān)聯(lián)方利益輸送、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題,更好的整合了企業(yè)資源,因而,不僅受到了政府和投資者的廣泛關(guān)注,也成為學(xué)術(shù)界研究的一個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題。但在以往的學(xué)術(shù)研究中,研究對(duì)象主要集中在整體上市的動(dòng)機(jī)、方式等方面,缺少整體上市對(duì)于企業(yè)的績(jī)效的影響以及后續(xù)影響的系統(tǒng)考量,即使有,也多是對(duì)于個(gè)例層面的分析,缺少數(shù)據(jù)的對(duì)比與深入探究。因此,本文在以往文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國(guó)資本市場(chǎng)情況,首先對(duì)定向增發(fā)模式下整體上市績(jī)效進(jìn)行實(shí)證研究,再依據(jù)實(shí)證結(jié)果,選取案例具體分析整體上市對(duì)于企業(yè)的影響,這對(duì)認(rèn)識(shí)整體上市效果以及提高整體上市效果有著重要意義。目前整體上市主要有吸收合并、換股IPO、定向增發(fā)三種主要的方式,其中定向增發(fā)使用最為廣泛。因此本文選取了 2011年到2014年我國(guó)采用定向增發(fā)手段成功進(jìn)行整體上市的企業(yè)作為樣本,對(duì)其宣告期間市場(chǎng)績(jī)效、前后兩年及當(dāng)年五年的經(jīng)營(yíng)績(jī)效分別展開研究。首先通過(guò)事件研究法,針對(duì)樣本企業(yè)公告發(fā)布前后10天市場(chǎng)績(jī)效進(jìn)行分析,得出整體上市對(duì)于... 

【文章來(lái)源】：南京師范大學(xué)江蘇省 211工程院校

【文章頁(yè)數(shù)】：55 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

3家公司事件期內(nèi)的平均超額收益折線圖

??之后可能受到市場(chǎng)影響下降，但是從累計(jì)平均超額收益率上看，如圖４：３，一直持續(xù)??到第１０天，其累計(jì)平均超額收益率都為正，且相對(duì)比于整體上市公告日之前來(lái)講較??高，因此更能說(shuō)明其相對(duì)于市場(chǎng)來(lái)講是一個(gè)利好的消息。??ＡＲ??０．０１??。。：／Ｗ＾ｖｔＡ?丨??－０．００５??丨―Ｉ曬ＷＷＷＩ?ＡＲ??圖４．?２?６３家公司事件期內(nèi)的平均超額收益折線圖??ＣＡＲ??０．０２??０．０１５???—．??〇．〇〇５??〇?＜３?ｏｏｒ＾ｖＤｉｎ＾ｍｒＮｒＨＯｒ－ｉｒＭｒｏ＇＾ＬｎｕＤｆ＾ｏｏｃｎｏ??（?－ｊＵＣＴ?ＩＩ?＜?Ｉ?ＩＩ?Ｉ?Ｉ?，—；??－０．００５??圖４．?３?６３家公司事件期內(nèi)的累積平均超額收益折線圖??然后，對(duì)于平均超額收益率與累計(jì)平均超額收益率進(jìn)行單樣本的描述性分析以及??單樣本的了檢驗(yàn)，得到結(jié)果如下，如表４．２與表４．３：??表４．?２事件期內(nèi)的ＡＲ和ＣＡＲ的描述性分析結(jié)果???ｎ?ｍ＆?標(biāo)準(zhǔn)差?均值的標(biāo)準(zhǔn)誤??ＡＲ?２１?０．０００４３０１０５３?０．００３４３９９５５０?

（數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)）??定向增發(fā)整體上市對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響分析??本文對(duì)于上汽集團(tuán)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的研宄，分為財(cái)務(wù)指標(biāo)體系研宄以及非財(cái)務(wù)指標(biāo)體系??究，通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系進(jìn)行對(duì)于第四章實(shí)證結(jié)果進(jìn)行驗(yàn)證，通過(guò)非財(cái)務(wù)指標(biāo)體系對(duì)??體上市的潛在影響進(jìn)行分析，進(jìn)而更好的確定定向增發(fā)整體上市對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)??的影響以及有關(guān)問(wèn)題。以下數(shù)據(jù)均來(lái)自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)、東方財(cái)富網(wǎng)以及上汽集團(tuán)各??報(bào)表。??．１財(cái)務(wù)指標(biāo)分析??對(duì)于其經(jīng)營(yíng)績(jī)效財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，這一點(diǎn)與實(shí)證相同，從盈利能力、償僨能力、營(yíng)??力以及發(fā)展能力四個(gè)方面，通過(guò)與整體汽車制造業(yè)進(jìn)＾＆對(duì)比分析，進(jìn)而排除行業(yè)??考慮財(cái)務(wù)指標(biāo)體系下定向增發(fā)整體上市對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響。??３１??

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
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[3]我國(guó)集團(tuán)公司整體上市的公司績(jī)效研究[D]. 譚丹丹.中國(guó)礦業(yè)大學(xué) 2014
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[6]集團(tuán)公司整體上市與上市公司績(jī)效研究[D]. 王晶華.上海交通大學(xué) 2010
[7]定向增發(fā)資產(chǎn)注入與上市公司績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究[D]. 李海川.江西財(cái)經(jīng)大學(xué) 2009
[8]我國(guó)A股市場(chǎng)定向增發(fā)折價(jià)及其長(zhǎng)期市場(chǎng)表現(xiàn)的實(shí)證研究[D]. 周鵬.廈門大學(xué) 2009
[9]我國(guó)企業(yè)集團(tuán)整體上市的市場(chǎng)反應(yīng)[D]. 高揚(yáng).長(zhǎng)沙理工大學(xué) 2009
[10]我國(guó)A股上市公司定向增發(fā)經(jīng)營(yíng)績(jī)效實(shí)證研究[D]. 吳德滿.廈門大學(xué) 2009



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