從2004年整體上市初步推出,到2005年股權分置改革,再到現在的一大批上市企業(yè)實現整體上市,完成資本意義上的資本整合。整體上市解決了以往分拆上市所帶來的關聯方利益輸送、同業(yè)競爭等問題,更好的整合了企業(yè)資源,因而,不僅受到了政府和投資者的廣泛關注,也成為學術界研究的一個熱點問題。但在以往的學術研究中,研究對象主要集中在整體上市的動機、方式等方面,缺少整體上市對于企業(yè)的績效的影響以及后續(xù)影響的系統考量,即使有,也多是對于個例層面的分析,缺少數據的對比與深入探究。因此,本文在以往文獻的基礎上,結合我國資本市場情況,首先對定向增發(fā)模式下整體上市績效進行實證研究,再依據實證結果,選取案例具體分析整體上市對于企業(yè)的影響,這對認識整體上市效果以及提高整體上市效果有著重要意義。目前整體上市主要有吸收合并、換股IPO、定向增發(fā)三種主要的方式,其中定向增發(fā)使用最為廣泛。因此本文選取了 2011年到2014年我國采用定向增發(fā)手段成功進行整體上市的企業(yè)作為樣本,對其宣告期間市場績效、前后兩年及當年五年的經營績效分別展開研究。首先通過事件研究法,針對樣本企業(yè)公告發(fā)布前后10天市場績效進行分析,得出整體上市對于... 

【文章來源】：南京師范大學江蘇省 211工程院校

【文章頁數】：55 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

3家公司事件期內的平均超額收益折線圖

??之后可能受到市場影響下降，但是從累計平均超額收益率上看，如圖４：３，一直持續(xù)??到第１０天，其累計平均超額收益率都為正，且相對比于整體上市公告日之前來講較??高，因此更能說明其相對于市場來講是一個利好的消息。??ＡＲ??０．０１??。。：／Ｗ＾ｖｔＡ?丨??－０．００５??丨―Ｉ曬ＷＷＷＩ?ＡＲ??圖４．?２?６３家公司事件期內的平均超額收益折線圖??ＣＡＲ??０．０２??０．０１５???—．??〇．〇〇５??〇?＜３?ｏｏｒ＾ｖＤｉｎ＾ｍｒＮｒＨＯｒ－ｉｒＭｒｏ＇＾ＬｎｕＤｆ＾ｏｏｃｎｏ??（?－ｊＵＣＴ?ＩＩ?＜?Ｉ?ＩＩ?Ｉ?Ｉ?，—；??－０．００５??圖４．?３?６３家公司事件期內的累積平均超額收益折線圖??然后，對于平均超額收益率與累計平均超額收益率進行單樣本的描述性分析以及??單樣本的了檢驗，得到結果如下，如表４．２與表４．３：??表４．?２事件期內的ＡＲ和ＣＡＲ的描述性分析結果???ｎ?ｍ＆?標準差?均值的標準誤??ＡＲ?２１?０．０００４３０１０５３?０．００３４３９９５５０?

（數據來源：國泰安數據庫）??定向增發(fā)整體上市對經營績效的影響分析??本文對于上汽集團經營績效的研宄，分為財務指標體系研宄以及非財務指標體系??究，通過財務指標體系進行對于第四章實證結果進行驗證，通過非財務指標體系對??體上市的潛在影響進行分析，進而更好的確定定向增發(fā)整體上市對于企業(yè)經營績??的影響以及有關問題。以下數據均來自國泰安數據庫、東方財富網以及上汽集團各??報表。??．１財務指標分析??對于其經營績效財務指標分析，這一點與實證相同，從盈利能力、償僨能力、營??力以及發(fā)展能力四個方面，通過與整體汽車制造業(yè)進＾＆對比分析，進而排除行業(yè)??考慮財務指標體系下定向增發(fā)整體上市對于企業(yè)經營績效的影響。??３１??

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
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[8]我國A股市場定向增發(fā)折價及其長期市場表現的實證研究[D]. 周鵬.廈門大學 2009
[9]我國企業(yè)集團整體上市的市場反應[D]. 高揚.長沙理工大學 2009
[10]我國A股上市公司定向增發(fā)經營績效實證研究[D]. 吳德滿.廈門大學 2009



本文編號：2914244