發(fā)布時間：2020-12-10 16:02

　　理論分析和經(jīng)驗證據(jù)表明多個大股東具有監(jiān)督與合謀兩種效應,不僅可能影響企業(yè)創(chuàng)新投資決策,還可能影響企業(yè)創(chuàng)新投資的市場表現(xiàn)。基于已有文獻,文章以2007-2017年中國A股上市公司為初始研究樣本,采用傾向得分匹配法控制內(nèi)生性后檢驗了多個大股東對企業(yè)創(chuàng)新投資的影響以及不同股權(quán)結(jié)構(gòu)公司創(chuàng)新投資的市場表現(xiàn)是否存在差異。研究發(fā)現(xiàn):多個大股東顯著增加了創(chuàng)新投資,且在控股股東相對控股時更顯著;進一步研究發(fā)現(xiàn),相對于單一大股東公司,多個大股東公司創(chuàng)新投資能帶來更好的市場表現(xiàn):股價崩盤風險顯著降低、超額收益顯著提高。研究豐富了多個大股東經(jīng)濟后果以及企業(yè)創(chuàng)新投資影響因素領域的文獻,對于促進我國企業(yè)創(chuàng)新,優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)具有重要的實踐意義。 

【文章來源】：華東經(jīng)濟管理. 2019年12期 第119-128頁 北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：10 頁

【部分圖文】：

匹配后組間核密度

首先，將樣本分為兩組，一組為處理組，表示多個大股東公司，另一組為控制組，表示單一大股東公司;然后通過模型(6)進行Logit回歸計算PS值，采用最近鄰重復1∶2匹配;最后選出匹配后的6 236個樣本作為后續(xù)研究樣本。圖1和圖2匯報了匹配前后處理組和控制組之間樣本核密度變化情況�？梢钥闯�，在匹配前處理組和控制組之間存在較嚴重的偏差，直接計算可能會因樣本選擇偏誤造成不正確的估計，匹配后處理組和控制組PS值的分布形態(tài)基本一致。未報告的匹配結(jié)果顯示各變量標準偏差的絕對值均小于7.5%，總體組間均值差異為2%。表明處理組和控制組的樣本均值在統(tǒng)計學意義上已無顯著差異，匹配效果較好。圖2 匹配后組間核密度

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：2908979