發(fā)布時(shí)間：2020-12-10 13:49

　　受互聯(lián)網(wǎng)金融的影響,我國(guó)貨幣市場(chǎng)基金呈現(xiàn)多元化發(fā)展,創(chuàng)新性的推出了“T+0”型貨幣市場(chǎng)基金。但是新型產(chǎn)品的誕生也帶來(lái)了新的風(fēng)險(xiǎn)。本文研究貨幣市場(chǎng)基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),重點(diǎn)考察“T+0”型貨幣市場(chǎng)基金對(duì)這兩類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的影響情況。在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)研究中,本文挑選了151支貨幣市場(chǎng)基金作為樣本,以基金凈贖回率來(lái)衡量該基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的大小,通過(guò)偏最小二乘法,得出贖回率與市場(chǎng)利率、“T+0”贖回的0-1變量和基金規(guī)模呈正相關(guān)關(guān)系,與收益率大小、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性和機(jī)構(gòu)投資者的持有比例呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。并且“T+0”的贖回方式對(duì)貨幣市場(chǎng)基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)影響顯著。在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的研究中,本文選出“T+0”型貨幣市場(chǎng)基金和“T+1”型貨幣市場(chǎng)基金各六支,采用GARCH類(lèi)模型建立均值方程和方差方程,計(jì)算出每支基金七日年化收益率的在險(xiǎn)價(jià)值（Va R）,發(fā)現(xiàn)“T+0”型貨幣市場(chǎng)基金的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)小于傳統(tǒng)貨幣市場(chǎng)基金,但是兩者差距不大。本文根據(jù)最后的實(shí)證結(jié)果,為基金管理者和投資者提出了合理的管理及投資意見(jiàn)。 

【文章來(lái)源】：蘇州大學(xué)江蘇省

【文章頁(yè)數(shù)】：52 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖 5-1 2013-2016 貨幣市場(chǎng)基金七日年化收益率及市場(chǎng)利率變化圖數(shù)據(jù)來(lái)自同花順 IfinD 數(shù)據(jù)庫(kù)從圖 5-1 可以看到，貨幣市場(chǎng)基金七日年化收益率的變化趨勢(shì)和市場(chǎng)利率一致，同時(shí)也能看到收益率與市場(chǎng)利率之差在四年間不斷變化。這收益率上下波動(dòng)的性質(zhì)驗(yàn)證了我國(guó)貨幣基金市場(chǎng)存在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。另外，根據(jù)上文的實(shí)證結(jié)果可以知道，“T+0”型贖回方式明顯加大了貨幣市場(chǎng)基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。這一點(diǎn)從人們正常思維邏輯出發(fā)就可以很好的理解，為了要滿足實(shí)時(shí)贖回的需要，“T+0”型貨幣市場(chǎng)基金需要持有高流動(dòng)性的資產(chǎn)配置，這就會(huì)帶來(lái)收益的損失。從理論出發(fā)，因?yàn)槌钟卸唐谫Y產(chǎn)的份額較多，就可能會(huì)加劇該基金收益率的波動(dòng)情況，從而增加市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。另外從第三章我國(guó)貨幣市?

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
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本文編號(hào)：2908800