本文以我國(guó)的二級(jí)市場(chǎng)作為背景,對(duì)借殼重組的ST公司在重組過(guò)程中的股價(jià)異動(dòng)進(jìn)行研究。對(duì)于這個(gè)現(xiàn)象,作者采取了事件分析法進(jìn)行解析,并采取實(shí)證檢驗(yàn)和統(tǒng)計(jì)學(xué)的方法相結(jié)合,來(lái)分析窗口期內(nèi)借殼重組這一事件對(duì)ST公司股價(jià)的影響是否是顯著的。文章首先介紹了ST股的定義、風(fēng)險(xiǎn)及現(xiàn)狀情況,對(duì)我國(guó)出現(xiàn)的ST股的背景進(jìn)行了介紹。ST來(lái)源于英文Special Treatment的縮寫(xiě),意味著特別處理。ST股大多數(shù)都是績(jī)差股,相應(yīng)的就有很高的退市風(fēng)險(xiǎn)。而要消除此類風(fēng)險(xiǎn),ST股就需要主業(yè)盈利能力穩(wěn)步提升,從而達(dá)到撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)警示及撤銷(xiāo)其他特別處理警示的目的。方法主要即為重組(資產(chǎn)重組、債務(wù)重組等)和依靠自身恢復(fù)正常,而具體以前者為主要方法。接著通過(guò)研究中國(guó)審批制度帶出ST股的現(xiàn)狀與“殼資源”,找出二級(jí)市場(chǎng)炒作ST股的根本原因。殼資源主要指的就是上市公司的上市交易資格,一般來(lái)講,擁有殼資源的上市公司被稱為殼公司。我國(guó)資本市場(chǎng)形成初期,證券市場(chǎng)實(shí)行準(zhǔn)入制度,因此上市公司的上市資格稀缺,獲得上市資格即獲得了壟斷的收益。再介紹了本文采用的事件分析法的基本含義及事件分析的基本步驟。本文對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)中四個(gè)ST公司借殼重組案例... 

【文章來(lái)源】：上海交通大學(xué)上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：38 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

*ST寶碩在事件窗口內(nèi)的CAR變動(dòng)情況

第三章 ST 股股價(jià)異動(dòng)實(shí)證研究通過(guò)對(duì) ST 昌河 CAR 的統(tǒng)計(jì)(附圖 3-2)可以發(fā)現(xiàn):作為被并購(gòu)方，[-5，-3]期顯著的超額收益，事件日前 2 日公司股價(jià)出現(xiàn)異動(dòng)，連續(xù)兩天放量上漲，特別當(dāng)天滬深 300 指數(shù)下跌 3.79%的情況下，公司股價(jià)以漲停報(bào)收（上漲 5%），顯生前的消息有所泄漏。由于重組后的復(fù)牌股票，根據(jù)上市公司的要求復(fù)牌當(dāng)日跌停板，事件日后當(dāng)天 CAR 快速上升，事件日后 CAR 達(dá)到 2.69，并最終穩(wěn)右。

顯示事件發(fā)生前的消息有所泄漏。事件日后當(dāng)天 CAR 持續(xù)上升，事件日后 14日 CAR 達(dá) 1.84。圖3-3 *ST 黑化在事件窗口內(nèi)的 CAR 變動(dòng)情況Fig.3-3 CAR of *ST Heihua in event window作為中國(guó)證券市場(chǎng)上比較典型的市場(chǎng)推動(dòng)型的并購(gòu)重組案例，在沒(méi)有太多政策約束的市場(chǎng)作用下，事件發(fā)生前出現(xiàn)了一定的信息泄露的問(wèn)題，而且并購(gòu)方尚存在潛在關(guān)聯(lián)交易的嫌疑，但是事件日之后被重組公司股東還是獲得了不小的超額收益，表現(xiàn)出借殼重組這一事件對(duì) ST 公司股價(jià)異動(dòng)有深刻影響的。3.2.4 低于市場(chǎng)預(yù)期的資產(chǎn)置換案例--*ST 匯通（000415）重組案例目前, 匯通集團(tuán)業(yè)務(wù)遍布新疆、上海、北京和湖南等多個(gè)地區(qū)，投資、經(jīng)營(yíng)三項(xiàng)核心業(yè)務(wù)：泛房地產(chǎn)、基建、生物醫(yī)藥，圍繞三大產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)開(kāi)展工作的同時(shí)，匯通集團(tuán)還將通過(guò)參股的新疆匯通礦業(yè)投資有限公司加強(qiáng)對(duì)礦產(chǎn)資源的勘探力度。主營(yíng)業(yè)務(wù)，基礎(chǔ)

【參考文獻(xiàn)】：
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本文編號(hào)：2904041