隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的日新月異,中國(guó)A股市場(chǎng)不斷地壯大與完善,吸引了越來(lái)越多的投資者進(jìn)入到股票交易市場(chǎng),而且經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深入與中國(guó)資本市場(chǎng)的逐漸開(kāi)放,也使得越來(lái)越多的全球投資者聚焦到中國(guó)A股市場(chǎng)。本文主要探討中國(guó)股市換手率與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系,即交易的活躍性是否影響市場(chǎng)的流動(dòng)性,從而帶來(lái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；交易越活躍是否意味著市場(chǎng)流動(dòng)性越好,從而流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越小。換手率是投資者交易活動(dòng)的結(jié)果,進(jìn)而又成為投資者進(jìn)行投資決策的重要參考指標(biāo)。流動(dòng)性則反映著市場(chǎng)的流通能力和有效程度。在宏觀股票市場(chǎng)背景下,微觀經(jīng)濟(jì)主體的交易行為影響著股市的流動(dòng)性,而由此產(chǎn)生的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)又會(huì)影響經(jīng)濟(jì)主體的投資收益。由此,對(duì)于換手率與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系問(wèn)題,具有一定的探討價(jià)值。 在理論分析部分,本文設(shè)定了一個(gè)簡(jiǎn)單的市場(chǎng)交易模型,通過(guò)對(duì)投資者追求投資價(jià)值最大化問(wèn)題的求解,得出了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與換手率之間關(guān)系的近似表達(dá)式,從而論證了其兩者之間呈正相關(guān)關(guān)系。而后細(xì)化對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響因素,得出結(jié)論：(1)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)隨投資者期望換手率的變化而增加；(2)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)實(shí)際換手率呈正相關(guān)關(guān)系；(3)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與上期流動(dòng)性成本相關(guān)。 在實(shí)證分析部分,本文利用中國(guó)深圳證券交易所交易數(shù)據(jù),對(duì)分析結(jié)論進(jìn)行了回歸檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果證實(shí)了模型分析的合理性和顯著有效性。由此說(shuō)明,股票換手率是影響市場(chǎng)流動(dòng)性的重要因素之一。 然而,本文主要研究了換手率對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響,忽略了其他重要因素的影響,比如信息不對(duì)稱、搜尋成本以及證券中介機(jī)構(gòu)的融資限制等。這是以后模型可以進(jìn)一步改進(jìn)和完善的地方。最終,本文研究說(shuō)明,交易活躍并不一定意味著市場(chǎng)健康有效,其可能反而會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn)。
【學(xué)位單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2011
【中圖分類】：F832.51;F224
【部分圖文】：

根據(jù)(30)圖3與圖4中，分別給出了計(jì)算出的流動(dòng)性成本以及由此得出的流動(dòng)性近似值的時(shí)間序列。從圖4流動(dòng)性近似值的時(shí)間序列中可以看出，流動(dòng)性水平的變化也與中國(guó)股市周期基本相符，2007年中國(guó)股市比較強(qiáng)勢(shì)時(shí)，流動(dòng)性水平也相對(duì)較高;2008年受全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，中國(guó)股市動(dòng)蕩蕭條，流動(dòng)性水平也波動(dòng)至谷底。2009年以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，投資者逐漸恢復(fù)了對(duì)股市的信心，在各方面利好新息等的影響下，市場(chǎng)流動(dòng)性水平再次波動(dòng)提高。同時(shí)，也可以看出

根據(jù)(30)圖3與圖4中，分別給出了計(jì)算出的流動(dòng)性成本以及由此得出的流動(dòng)性近似值的時(shí)間序列。從圖4流動(dòng)性近似值的時(shí)間序列中可以看出，流動(dòng)性水平的變化也與中國(guó)股市周期基本相符，2007年中國(guó)股市比較強(qiáng)勢(shì)時(shí)，流動(dòng)性水平也相對(duì)較高;2008年受全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，中國(guó)股市動(dòng)蕩蕭條，流動(dòng)性水平也波動(dòng)至谷底。2009年以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，投資者逐漸恢復(fù)了對(duì)股市的信心，在各方面利好新息等的影響下，市場(chǎng)流動(dòng)性水平再次波動(dòng)提高。同時(shí)，也可以看出
【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 梁麗珍;孔東民;;中國(guó)股市的流動(dòng)性指標(biāo)定價(jià)研究[J];管理科學(xué);2008年03期

2 陳睿;;股票流動(dòng)性溢價(jià)文獻(xiàn)綜述[J];時(shí)代金融;2006年12期

3 侯雋;;交易保證金變動(dòng)對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)流動(dòng)性及波動(dòng)性影響的實(shí)證研究[J];中國(guó)證券期貨;2009年07期

4 周孝華;代彬;;基于流動(dòng)性視角的中國(guó)股票市場(chǎng)IPOs長(zhǎng)期表現(xiàn)實(shí)證研究[J];管理現(xiàn)代化;2007年01期

5 王金安;駱良彬;;流動(dòng)性與資產(chǎn)定價(jià):基于中國(guó)A股市場(chǎng)的實(shí)證研究[J];財(cái)會(huì)通訊(學(xué)術(shù)版);2008年12期

6 張海雷;林俊國(guó);;股票市場(chǎng)流動(dòng)性研究綜述[J];中國(guó)商界(上半月);2009年09期

7 王春峰;梁崴;房振明;;市場(chǎng)交易機(jī)制導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)——考慮漲跌停制度產(chǎn)生的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)[J];系統(tǒng)管理學(xué)報(bào);2007年06期

8 丁亮,孫慧;開(kāi)放式基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與對(duì)策[J];金融與經(jīng)濟(jì);2001年03期

9 侯卜魁;閻春寧;魯嬌;;基于VaR的投資組合綜合風(fēng)險(xiǎn)研究[J];經(jīng)濟(jì)師;2008年11期

10 張梅琳;;我國(guó)股票市場(chǎng)監(jiān)管效應(yīng):流動(dòng)性監(jiān)測(cè)與評(píng)價(jià)[J];財(cái)經(jīng)研究;2006年07期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 余立凡;股票市場(chǎng)流動(dòng)性研究[D];廈門大學(xué);2008年

2 王靈芝;中國(guó)證券市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的量化與管理研究[D];上海交通大學(xué);2010年

3 李研妮;商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)形成機(jī)理研究[D];重慶大學(xué);2011年

4 儲(chǔ)小俊;證券市場(chǎng)流動(dòng)性及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)研究[D];南京航空航天大學(xué);2009年

5 胡方;基于公司治理的資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及定價(jià)研究[D];河北工業(yè)大學(xué);2011年

6 羅登躍;流動(dòng)性與資產(chǎn)定價(jià)：基于中國(guó)證券市場(chǎng)的研究[D];天津大學(xué);2007年

7 李珠峰;中國(guó)股票市場(chǎng)流動(dòng)性影響因素研究[D];中共中央黨校;2008年

8 黃峰;中國(guó)股票市場(chǎng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及其溢價(jià)效應(yīng)研究[D];上海交通大學(xué);2007年

9 袁芳英;銀行體系穩(wěn)定性的宏觀壓力測(cè)試研究[D];上海社會(huì)科學(xué)院;2010年

10 姚亞偉;流動(dòng)性與股票組合投資管理研究[D];上海交通大學(xué);2009年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 崔占兵;基于VaR的企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的研究[D];廣東商學(xué)院;2010年

2 房曉丹;開(kāi)放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與管理研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2003年

3 劉滌非;我國(guó)開(kāi)放式基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)研究[D];對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2004年

4 易麗娟;我國(guó)開(kāi)放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制研究[D];東華大學(xué);2005年

5 劉博陽(yáng);VaR在度量市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)中的分析與應(yīng)用[D];中國(guó)石油大學(xué);2011年

6 孟俊清;開(kāi)放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理[D];暨南大學(xué);2006年

7 馬貴軍;股權(quán)分置改革前后的時(shí)變流動(dòng)性與資產(chǎn)定價(jià)研究[D];對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2007年

8 朱琳;中國(guó)股市換手率與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系研究[D];山東大學(xué);2011年

9 羅后平;我國(guó)開(kāi)放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D];天津財(cái)經(jīng)學(xué)院;2004年

10 張華;壽險(xiǎn)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2002年

本文編號(hào)：2886848