我國歷來是一個典型的“關(guān)系本位”社會,盡管中國特色社會主義法制體系初步形成,但人際化交易在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中仍占有重要地位。企業(yè)間通過關(guān)系型交易這一主要契約模式來建立信任體系、降低企業(yè)交易成本及實(shí)現(xiàn)價值創(chuàng)造。企業(yè)與主要客戶之間的關(guān)系型交易越多,雙方關(guān)系專用性投資越多,這就需要企業(yè)高管付出更多的努力來維持專用性資產(chǎn)的內(nèi)在價值。因此,與主要客戶關(guān)系型交易的企業(yè)更需要關(guān)注如何設(shè)計(jì)有效的高管薪酬激勵機(jī)制來激勵高管維護(hù)公司的社會關(guān)系�，F(xiàn)有文獻(xiàn)從關(guān)系型交易角度解釋了高管薪酬業(yè)績敏感性較低的現(xiàn)象,但尚未關(guān)注企業(yè)間關(guān)系型交易降低高管薪酬激勵所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果,這為本文進(jìn)一步研究關(guān)系交易的經(jīng)濟(jì)后果提供了契機(jī)。本文采用規(guī)范研究和經(jīng)驗(yàn)研究相結(jié)合的方法,以2009～2015年滬深A(yù)股上市公司為研究樣本,從客戶關(guān)系型交易維度考察了高管薪酬激勵機(jī)制失效的原因,從非效率投資為度檢驗(yàn)了高管薪酬激勵機(jī)制失效后的經(jīng)濟(jì)后果,圍繞“客戶關(guān)系型交易—降低高管薪酬業(yè)績敏感性—引發(fā)企業(yè)非效率投資”這一邏輯思路,揭示了客戶關(guān)系型交易影響企業(yè)投資行為的內(nèi)在機(jī)理。研究結(jié)果表明:客戶關(guān)系型交易會顯著降低高管薪酬業(yè)績敏感性,這種現(xiàn)象在國有企業(yè)和非國有企業(yè)中均存在,但在非國有企業(yè)中降低效應(yīng)更為明顯;客戶關(guān)系型交易對高管薪酬業(yè)績敏感性較強(qiáng)的企業(yè)負(fù)向影響更大。客戶關(guān)系型交易降低高管薪酬業(yè)績敏感性顯著增加了企業(yè)的非效率投資,且該效應(yīng)在較嚴(yán)重的非效率投資企業(yè)中更大、更顯著。區(qū)分非效率投資類型、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、外部環(huán)境差異的進(jìn)一步檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn):關(guān)系型交易降低高管薪酬業(yè)績敏感性顯著加劇了過度投資和投資不足;高管薪酬業(yè)績敏感性的降低顯著增加企業(yè)的非效率投資僅在非國有企業(yè)組和外部環(huán)境不確定性高的組中存在。最后,本文從企業(yè)間關(guān)系型交易角度提出了如何增強(qiáng)高管薪酬業(yè)績敏感性,減少非效率投資的具體政策建議。這些研究為深化客戶關(guān)系型交易的經(jīng)濟(jì)后果以及產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、外部環(huán)境對企業(yè)決策行為的影響提供了理論基礎(chǔ)和借鑒意義。
【學(xué)位單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2017
【中圖分類】：F274;F272.92;F275
【部分圖文】：

?Ｐｒｏｐｅｎｓｉｔｙ?Ｓｃｏｒｎ??圖５．１ａ：匹配前兩組樣本密度分布圖?圖５．１ｂ：匹配前兩組樣本密度分布圖??表５．１客戶關(guān)系型交易與高管薪酬業(yè)績敏感性的穩(wěn)健性檢驗(yàn)（ＰＳＭ）??面板Ａ：匹配前后樣本特征對比??平均值??變量?樣本???標(biāo)準(zhǔn)化偏差％?Ｔ值?Ｐ值??處理組?控制組??匹配前?２１．６７６?２１．９２９?－２２．０?－８．８２?０．０００??Ｓｉ：ｅ???匹配后?２１．６７６?２１．６５８?１．５?０．５９?０．５５４??匹配前?０．２３１８?０１７９３?１１．２?４．５６?０．０００??Ｇｒｏｗｔｈ???匹配后?０．２３１８?０．２２５５?１．３
【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2885912