研究信息沖擊對牛熊市場的影響不僅有助于分析“強市恒強、弱市恒弱”這一現(xiàn)象,而且有助于我們觀察金融監(jiān)管政策效果。宏觀上有利于金融監(jiān)管部門出臺有針對性的監(jiān)管政策,微觀上為券商和投資者提供一定的投資決策支持。股票市場價格變動是市場對信息沖擊的反應。本文選取2005年起近11年的上證綜指收盤價、開盤價、最高價和最低價數(shù)據(jù),利用股票價格每日波動機理,將收益率分解。將利好信息和利空信息量化為累計利好收益率及累計利空收益率兩類時間序列。借助VAR模型及脈沖響應函數(shù),將兩類時間序列分別置于牛市和熊市行情下進行動態(tài)性質的實證分析。由實證結果可知,牛市對利空信息的反應速度更快,但利好信息的沖擊更易引起股票市場的波動。利好信息的累積效應大于利空信息的累積效應。熊市階段,利空信息的累積效應大于利好信息的累積效應,2015年牛市利空信息及利好信息的持續(xù)時間比2007年牛市時更短,中國股票市場的有效性增強。結果表明,牛市階段,股票市場的非對稱反應表現(xiàn)為“非對稱反轉效應”,牛市投資者傾向于放大好消息和縮小利空信息,是出臺利空性政策的好時機。熊市則相反,表現(xiàn)出“杠桿效應”,本階段不是出臺利空政策的好時機。
【學位單位】：內蒙古大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51
【文章目錄】：
摘要
abstract
第一章 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
    1.3 文獻綜述
        1.3.1 國內外研究現(xiàn)狀
        1.3.2 國內外研究評述
    1.4 研究方法及框架結構
        1.4.1 研究方法
        1.4.2 研究框架
    1.5 本文創(chuàng)新點及不足
第二章 股市波動的非對稱性相關理論
    2.1 杠桿效應假說
    2.2 前景理論
第三章 實證分析
    3.1 數(shù)據(jù)處理
        3.1.1 數(shù)據(jù)的分段
        3.1.2 實證變量解釋
    3.2 模型介紹
        3.2.1 向量自回歸模型
        3.2.2 脈沖響應函數(shù)
    3.3 實證研究
        3.3.1 平穩(wěn)性檢驗
        3.3.2 實證結果
    3.4 小結
第四章 研究結論與政策建議
    4.1 研究結論
    4.2 政策建議
        4.2.1 監(jiān)管者角度
        4.2.2 券商角度
        4.2.3 投資者角度
參考文獻
致謝

【參考文獻】

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本文編號：2874885