隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展和投資者保護(hù)機(jī)制的完善,上市公司的股利分配政策與現(xiàn)金持有水平一直是學(xué)術(shù)界與實(shí)務(wù)界的重點(diǎn)研究?jī)?nèi)容。上市公司的股利分配可以回報(bào)現(xiàn)有股東、吸引潛在投資者,同時(shí)也是決定公司價(jià)值的關(guān)鍵因素。近年來(lái),國(guó)家不斷出臺(tái)相關(guān)股利分配政策,鼓勵(lì)上市公司分配股利,然而這不排除上市公司為了迎合政府管制而不顧公司實(shí)際情況盲目分配股利的情況。對(duì)于一個(gè)處于市場(chǎng)中的上市公司來(lái)說(shuō),現(xiàn)金是維持其生存與發(fā)展的“血液”,企業(yè)持有現(xiàn)金有助于降低籌集資金的成本,然而由于委托代理問(wèn)題的存在,持有現(xiàn)金的各種成本也不容忽視。企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)金管理與股利分配的終極目的都是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。本文將股利分配政策、現(xiàn)金持有水平與公司價(jià)值放在同一框架下,研究現(xiàn)金持有水平對(duì)股利分配政策與公司價(jià)值關(guān)系的影響。本文以2009-2017年期間滬深兩市的A股上市公司為研究對(duì)象,通過(guò)理論分析和實(shí)證研究來(lái)證明并非是我們?nèi)粘Ｋ兄?“現(xiàn)金持有水平越高,則現(xiàn)金股利分配越少,從而損害投資者利益,使得公司價(jià)值下降”,實(shí)際上,現(xiàn)金持有水平與現(xiàn)金股利分配并不存在此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。本文得出的結(jié)論是:股利支付率與公司價(jià)值反向變動(dòng),這意味著現(xiàn)金股利分配的越多,公司價(jià)值越低;現(xiàn)金持有水平對(duì)上市公司是否分配股利、股利支付率與公司價(jià)值的反向變動(dòng)關(guān)系具有弱化和保護(hù)作用,即現(xiàn)金持有水平越高的公司進(jìn)行股利分配越有利于提升公司價(jià)值;企業(yè)性質(zhì)不同,現(xiàn)金持有水平的上述影響作用也不同,相比于非國(guó)有控股企業(yè),無(wú)論是支付現(xiàn)金股利還是股利支付率提高與公司價(jià)值的反向變動(dòng)關(guān)系,現(xiàn)金持有水平對(duì)這種關(guān)系的弱化作用會(huì)因是國(guó)有控股企業(yè)而降低。從理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)的角度看,現(xiàn)金持有水平對(duì)于公司價(jià)值具有保護(hù)作用,與現(xiàn)金股利不存在此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。在我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)制度和市場(chǎng)環(huán)境下,企業(yè)內(nèi)部高現(xiàn)金持有水平是應(yīng)對(duì)外部不確定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一種權(quán)衡。
【學(xué)位單位】：上海外國(guó)語(yǔ)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F275;F832.51
【文章目錄】：
致謝
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景及意義
    1.2 研究?jī)?nèi)容及研究方法
    1.3 研究思路及研究框架
    1.4 本文的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)和不足
第2章 文獻(xiàn)回顧
    2.1 股利分配政策與公司價(jià)值的關(guān)系
        2.1.1 股利分配政策對(duì)公司價(jià)值沒(méi)有顯著影響
        2.1.2 股利分配政策與公司價(jià)值正相關(guān)
        2.1.3 股利分配政策與公司價(jià)值負(fù)相關(guān)
    2.2 現(xiàn)金持有水平與公司價(jià)值的關(guān)系
        2.2.1 直接考察現(xiàn)金持有水平對(duì)公司價(jià)值的影響
        2.2.2 基于外部融資約束視角下現(xiàn)金持有水平對(duì)公司價(jià)值的影響
        2.2.3 基于公司治理視角下現(xiàn)金持有水平對(duì)公司價(jià)值的影響
    2.3 文獻(xiàn)評(píng)述
第3章 理論基礎(chǔ)和研究假說(shuō)
    3.1 相關(guān)概念界定
        3.1.1 股利分配政策
        3.1.2 現(xiàn)金持有水平
        3.1.3 企業(yè)價(jià)值
    3.2 研究的理論基礎(chǔ)
        3.2.1 股利分配政策的理論基礎(chǔ)
        3.2.2 現(xiàn)金持有水平的理論基礎(chǔ)
        3.2.3 企業(yè)價(jià)值的理論基礎(chǔ)
    3.3 理論分析和研究假說(shuō)
第4章 實(shí)證研究設(shè)計(jì)
    4.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源
    4.2 變量定義
    4.3 模型設(shè)計(jì)
第5章 實(shí)證分析過(guò)程及結(jié)果
    5.1 變量描述性統(tǒng)計(jì)分析
        5.1.1 主要變量描述性統(tǒng)計(jì)分析
        5.1.2 現(xiàn)金股利的描述性統(tǒng)計(jì)分析
    5.2 主要變量相關(guān)性分析
    5.3 多元回歸的實(shí)證結(jié)果及分析
        5.3.1 股利分配政策對(duì)公司價(jià)值的影響
        5.3.2 現(xiàn)金持有水平、是否支付現(xiàn)金股利與公司價(jià)值
        5.3.3 現(xiàn)金持有水平、股利支付率與公司價(jià)值
        5.3.4 企業(yè)性質(zhì)不同,現(xiàn)金持有水平、是否支付股利與公司價(jià)值
        5.3.5 企業(yè)性質(zhì)不同,現(xiàn)金持有水平、股利支付率與公司價(jià)值
    5.4 本章小結(jié)
第6章 研究結(jié)論及啟示
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 啟示和建議
參考文獻(xiàn)

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 劉人衡;;我國(guó)上市公司股利分配政策存在的問(wèn)題及對(duì)策[J];遼寧經(jīng)濟(jì);2019年08期

2 李琦;;上市公司股利分配政策研究[J];時(shí)代金融;2019年18期

3 蘇霞;;完善公司股利分配政策的分析[J];中外企業(yè)家;2019年16期

4 楊悅;呂凡;;物流企業(yè)上市公司股利分配政策研究[J];物流工程與管理;2019年07期

5 牛雅;;股利分配政策案例分析——以G公司為例[J];金融經(jīng)濟(jì);2017年24期

6 郭志強(qiáng);;上市公司股利分配政策存在的問(wèn)題及完善建議[J];經(jīng)營(yíng)與管理;2018年11期

7 南蘊(yùn)航;;淺談房地產(chǎn)行業(yè)的股利分配政策[J];時(shí)代經(jīng)貿(mào);2016年31期

8 舒淼;;我國(guó)高速公路上市公司股利分配政策現(xiàn)狀探析[J];交通財(cái)會(huì);2017年05期

9 鄧曉;;上市公司股利分配政策現(xiàn)狀研究[J];中外企業(yè)家;2017年19期

10 王寧;;上市公司股利分配政策探討研究[J];山西農(nóng)經(jīng);2015年09期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 趙迎琳;企業(yè)上市：從控制均衡到市場(chǎng)均衡的制度變遷[D];西北大學(xué);2000年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 周夢(mèng)雪;股利分配政策、現(xiàn)金持有水平與公司價(jià)值[D];上海外國(guó)語(yǔ)大學(xué);2019年

2 李昂;WF公司股利分配政策存在的問(wèn)題及對(duì)策研究[D];天津財(cái)經(jīng)大學(xué);2018年

3 段一鳴;上市公司“高送轉(zhuǎn)”行為動(dòng)機(jī)及市場(chǎng)反應(yīng)研究[D];河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué);2019年

4 吳詠芳;B公司現(xiàn)金股利分配政策研究[D];長(zhǎng)沙理工大學(xué);2017年

5 王冰;低現(xiàn)金股利分配政策的動(dòng)因研究[D];北京交通大學(xué);2018年

6 李然;中文傳媒股利分配政策研究[D];北京印刷學(xué)院;2019年

7 宋恒欣;萬(wàn)科公司股利分配政策研究[D];沈陽(yáng)理工大學(xué);2018年

8 于夢(mèng)夏;云南白藥股利分配政策研究[D];吉林財(cái)經(jīng)大學(xué);2017年

9 周琪;我國(guó)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)與現(xiàn)金股利分配政策研究[D];安徽財(cái)經(jīng)大學(xué);2013年

10 楊玉潔;上市公司股利分配政策滿意度調(diào)查研究[D];石家莊經(jīng)濟(jì)學(xué)院;2011年

本文編號(hào)：2874465