隨著我國資本市場的發(fā)展和投資者保護(hù)機(jī)制的完善,上市公司的股利分配政策與現(xiàn)金持有水平一直是學(xué)術(shù)界與實務(wù)界的重點研究內(nèi)容。上市公司的股利分配可以回報現(xiàn)有股東、吸引潛在投資者,同時也是決定公司價值的關(guān)鍵因素。近年來,國家不斷出臺相關(guān)股利分配政策,鼓勵上市公司分配股利,然而這不排除上市公司為了迎合政府管制而不顧公司實際情況盲目分配股利的情況。對于一個處于市場中的上市公司來說,現(xiàn)金是維持其生存與發(fā)展的“血液”,企業(yè)持有現(xiàn)金有助于降低籌集資金的成本,然而由于委托代理問題的存在,持有現(xiàn)金的各種成本也不容忽視。企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)金管理與股利分配的終極目的都是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。本文將股利分配政策、現(xiàn)金持有水平與公司價值放在同一框架下,研究現(xiàn)金持有水平對股利分配政策與公司價值關(guān)系的影響。本文以2009-2017年期間滬深兩市的A股上市公司為研究對象,通過理論分析和實證研究來證明并非是我們?nèi)粘Ｋ兄?“現(xiàn)金持有水平越高,則現(xiàn)金股利分配越少,從而損害投資者利益,使得公司價值下降”,實際上,現(xiàn)金持有水平與現(xiàn)金股利分配并不存在此消彼長的關(guān)系。本文得出的結(jié)論是:股利支付率與公司價值反向變動,這意味著現(xiàn)金股利分配的越多,公司價值越低;現(xiàn)金持有水平對上市公司是否分配股利、股利支付率與公司價值的反向變動關(guān)系具有弱化和保護(hù)作用,即現(xiàn)金持有水平越高的公司進(jìn)行股利分配越有利于提升公司價值;企業(yè)性質(zhì)不同,現(xiàn)金持有水平的上述影響作用也不同,相比于非國有控股企業(yè),無論是支付現(xiàn)金股利還是股利支付率提高與公司價值的反向變動關(guān)系,現(xiàn)金持有水平對這種關(guān)系的弱化作用會因是國有控股企業(yè)而降低。從理論分析和實證檢驗的角度看,現(xiàn)金持有水平對于公司價值具有保護(hù)作用,與現(xiàn)金股利不存在此消彼長的關(guān)系。在我國目前的經(jīng)濟(jì)制度和市場環(huán)境下,企業(yè)內(nèi)部高現(xiàn)金持有水平是應(yīng)對外部不確定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營、財務(wù)風(fēng)險的一種權(quán)衡。
【學(xué)位單位】：上海外國語大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F275;F832.51
【文章目錄】：
致謝
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景及意義
    1.2 研究內(nèi)容及研究方法
    1.3 研究思路及研究框架
    1.4 本文的主要創(chuàng)新點和不足
第2章 文獻(xiàn)回顧
    2.1 股利分配政策與公司價值的關(guān)系
        2.1.1 股利分配政策對公司價值沒有顯著影響
        2.1.2 股利分配政策與公司價值正相關(guān)
        2.1.3 股利分配政策與公司價值負(fù)相關(guān)
    2.2 現(xiàn)金持有水平與公司價值的關(guān)系
        2.2.1 直接考察現(xiàn)金持有水平對公司價值的影響
        2.2.2 基于外部融資約束視角下現(xiàn)金持有水平對公司價值的影響
        2.2.3 基于公司治理視角下現(xiàn)金持有水平對公司價值的影響
    2.3 文獻(xiàn)評述
第3章 理論基礎(chǔ)和研究假說
    3.1 相關(guān)概念界定
        3.1.1 股利分配政策
        3.1.2 現(xiàn)金持有水平
        3.1.3 企業(yè)價值
    3.2 研究的理論基礎(chǔ)
        3.2.1 股利分配政策的理論基礎(chǔ)
        3.2.2 現(xiàn)金持有水平的理論基礎(chǔ)
        3.2.3 企業(yè)價值的理論基礎(chǔ)
    3.3 理論分析和研究假說
第4章 實證研究設(shè)計
    4.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
    4.2 變量定義
    4.3 模型設(shè)計
第5章 實證分析過程及結(jié)果
    5.1 變量描述性統(tǒng)計分析
        5.1.1 主要變量描述性統(tǒng)計分析
        5.1.2 現(xiàn)金股利的描述性統(tǒng)計分析
    5.2 主要變量相關(guān)性分析
    5.3 多元回歸的實證結(jié)果及分析
        5.3.1 股利分配政策對公司價值的影響
        5.3.2 現(xiàn)金持有水平、是否支付現(xiàn)金股利與公司價值
        5.3.3 現(xiàn)金持有水平、股利支付率與公司價值
        5.3.4 企業(yè)性質(zhì)不同,現(xiàn)金持有水平、是否支付股利與公司價值
        5.3.5 企業(yè)性質(zhì)不同,現(xiàn)金持有水平、股利支付率與公司價值
    5.4 本章小結(jié)
第6章 研究結(jié)論及啟示
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 啟示和建議
參考文獻(xiàn)

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 劉人衡;;我國上市公司股利分配政策存在的問題及對策[J];遼寧經(jīng)濟(jì);2019年08期

2 李琦;;上市公司股利分配政策研究[J];時代金融;2019年18期

3 蘇霞;;完善公司股利分配政策的分析[J];中外企業(yè)家;2019年16期

4 楊悅;呂凡;;物流企業(yè)上市公司股利分配政策研究[J];物流工程與管理;2019年07期

5 牛雅;;股利分配政策案例分析——以G公司為例[J];金融經(jīng)濟(jì);2017年24期

6 郭志強(qiáng);;上市公司股利分配政策存在的問題及完善建議[J];經(jīng)營與管理;2018年11期

7 南蘊(yùn)航;;淺談房地產(chǎn)行業(yè)的股利分配政策[J];時代經(jīng)貿(mào);2016年31期

8 舒淼;;我國高速公路上市公司股利分配政策現(xiàn)狀探析[J];交通財會;2017年05期

9 鄧曉;;上市公司股利分配政策現(xiàn)狀研究[J];中外企業(yè)家;2017年19期

10 王寧;;上市公司股利分配政策探討研究[J];山西農(nóng)經(jīng);2015年09期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 趙迎琳;企業(yè)上市：從控制均衡到市場均衡的制度變遷[D];西北大學(xué);2000年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 周夢雪;股利分配政策、現(xiàn)金持有水平與公司價值[D];上海外國語大學(xué);2019年

2 李昂;WF公司股利分配政策存在的問題及對策研究[D];天津財經(jīng)大學(xué);2018年

3 段一鳴;上市公司“高送轉(zhuǎn)”行為動機(jī)及市場反應(yīng)研究[D];河南財經(jīng)政法大學(xué);2019年

4 吳詠芳;B公司現(xiàn)金股利分配政策研究[D];長沙理工大學(xué);2017年

5 王冰;低現(xiàn)金股利分配政策的動因研究[D];北京交通大學(xué);2018年

6 李然;中文傳媒股利分配政策研究[D];北京印刷學(xué)院;2019年

7 宋恒欣;萬科公司股利分配政策研究[D];沈陽理工大學(xué);2018年

8 于夢夏;云南白藥股利分配政策研究[D];吉林財經(jīng)大學(xué);2017年

9 周琪;我國企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場與現(xiàn)金股利分配政策研究[D];安徽財經(jīng)大學(xué);2013年

10 楊玉潔;上市公司股利分配政策滿意度調(diào)查研究[D];石家莊經(jīng)濟(jì)學(xué)院;2011年

本文編號：2874465