【摘要】：我國地大物博,但同時(shí)卻是世界上自然災(zāi)害最為嚴(yán)重的國家之一,平均每年出現(xiàn)的地震、洪澇等巨災(zāi)事件遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過世界平均頻率。隨著人們的經(jīng)濟(jì)生活越來越好,單位區(qū)域的財(cái)富集中度增加,巨災(zāi)所帶來的損失也隨之增加,每年GDP中新增長(zhǎng)部分有較大比例被巨災(zāi)損失所吞沒。傳統(tǒng)的保險(xiǎn)業(yè)和再保險(xiǎn)業(yè)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn),在面對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)賠付時(shí)顯得捉襟見肘,明顯地暴露出保險(xiǎn)公司與再保險(xiǎn)公司償還能力的不足,同時(shí)我國以政府為主導(dǎo)、國家財(cái)政為支撐的災(zāi)害救助也只能滿足災(zāi)后災(zāi)區(qū)人民基本生活需求,面對(duì)災(zāi)后重建、恢復(fù)生產(chǎn)等問題時(shí)顯得杯水車薪。因此急需建立一個(gè)幫助國家減輕財(cái)政負(fù)擔(dān)并且?guī)椭鸀?zāi)民恢復(fù)家園的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制,巨災(zāi)債券應(yīng)運(yùn)而生。本文先是從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度,結(jié)合巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券的風(fēng)險(xiǎn)特性,證明其需求和供給的合理性,并分析影響需求和供給的各種重要因素;再通過分析美國、日本、中國臺(tái)灣在巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券方面的案例,比較并總結(jié)其特征,得出其對(duì)中國保險(xiǎn)業(yè)的啟示。對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化是一切債券工作的前提和基礎(chǔ),因此,本文從模型的使用開始,闡述了巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)建模所需要達(dá)到的目標(biāo)以及如何構(gòu)建,并對(duì)建模過程中可能遇到的挑戰(zhàn)進(jìn)行分析;巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券的運(yùn)行模式即為債券運(yùn)行過程中各種主體及它們之間的各種結(jié)合方式,是巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券研究中不可或缺的一部分,對(duì)實(shí)際操作起著指導(dǎo)性作用,本文從巨災(zāi)債券的參與主體、標(biāo)準(zhǔn)結(jié)果、觸發(fā)機(jī)制、信用評(píng)級(jí)和發(fā)行份額進(jìn)行了分析;定價(jià)作為巨災(zāi)債券的重點(diǎn)與難點(diǎn),本文分析了影響定價(jià)的關(guān)鍵要素,并對(duì)多個(gè)定價(jià)模型、方法進(jìn)行了全面梳理和對(duì)比分析。任何理論研究的落腳點(diǎn)都是實(shí)證,地震債券亦是如此,只有在實(shí)踐中得到驗(yàn)證與檢驗(yàn),所有的理論研究才有意義。本文基于我國地震損失數(shù)據(jù)對(duì)巨災(zāi)債券進(jìn)行實(shí)證分析,運(yùn)用矩估計(jì)法對(duì)1969~2016年的地震災(zāi)害損失數(shù)據(jù)進(jìn)行擬合,得出損失分布,利用CAPM模型計(jì)算地震債券收益率,并得出不同本金安排和期限的地震債券價(jià)格,是對(duì)所有理論研究的拓展與應(yīng)用,具有現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。結(jié)尾處對(duì)文章做出總結(jié),基于我國真實(shí)情況,通過借鑒國外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),提出了完善我國現(xiàn)有的巨災(zāi)債券市場(chǎng)的一些建議。
【學(xué)位授予單位】：云南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：P315.9;F832.51
【圖文】：

1998 年 12 月。最后凈損失總額為 USAA 公司遭受一次颶風(fēng)損失造成其保單凈賠款損失，根據(jù)賠款損失的不同可影響 USAA 巨災(zāi)債券本金償還額度，債券持有人最大的風(fēng)險(xiǎn)為：ClassA-1 必須于到期后 10 年才可領(lǐng)回本金；ClassA-2 則可能會(huì)損失全部本金，因此其利息較高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也較大。二、USAA 颶風(fēng)債券的發(fā)行結(jié)構(gòu)USAA 公司于開曼群島設(shè)立 Residential Reinsurance SPV (R.R.SPV)。USAA公司先以再保險(xiǎn)契約將颶風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給 R.R.SPV；R.R.SPV 在高盛證券、美林證券和李曼兄弟公司的協(xié)助下，于公開市場(chǎng)上發(fā)行 USAA 巨災(zāi)債券，發(fā)行結(jié)構(gòu)（巨災(zāi)發(fā)生前）如圖 3.1 所示：

圖 3.2 USAA 颶風(fēng)債券發(fā)行結(jié)構(gòu)(巨災(zāi)發(fā)生后)三、USAA 颶風(fēng)債券投資人情況USAA 巨災(zāi)債券主要投資人為財(cái)務(wù)經(jīng)理人、基金和壽險(xiǎn)公司，其所占比例如圖 3.3 所示：

25圖 3.3 USAA 颶風(fēng)債券投資人比例1998 年 6 月 USAA 巨災(zāi)債券到期，此后由于 USAA 公司在一年期間內(nèi)并颶風(fēng)導(dǎo)致其賠款損失超過 10 億美元，因此債券持有人皆可領(lǐng)回本金和利息
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本文編號(hào)：2872609