近年來(lái)隨著股票市場(chǎng)持續(xù)壯大,股票的價(jià)格為眾多研究者所關(guān)注,而我國(guó)股票價(jià)格與人民幣匯率之間有著千絲萬(wàn)縷的關(guān)系。以2000年1月到2019年2月的上海證券綜合指數(shù)(000001)及人民幣對(duì)美元匯率月度數(shù)據(jù)為研究對(duì)象,基于序列間相關(guān)性檢驗(yàn)、Copula模型、ARIMA模型、ARIMAX模型為理論依據(jù),利用R語(yǔ)言編程,經(jīng)過(guò)數(shù)據(jù)整理、平穩(wěn)性檢驗(yàn)、模型識(shí)別、最優(yōu)模型的選擇、模型的檢驗(yàn)預(yù)測(cè)等步驟對(duì)模型進(jìn)行擬合。通過(guò)Spearman秩相關(guān)檢驗(yàn)和Kendall秩相關(guān)檢驗(yàn)證實(shí)了人民幣匯率的波動(dòng)影響股票價(jià)格的波動(dòng),且ARIMAX模型的擬合、預(yù)測(cè)效果均優(yōu)于ARIMA模型的擬合、預(yù)測(cè)效果。據(jù)此得出結(jié)論,人民幣匯率與股票價(jià)格之間存在聯(lián)動(dòng)性。
【部分圖文】：

一、引言（一）研究背景我國(guó)股票價(jià)格（以上海證券綜合指數(shù)000001為例）2006年至2007年期間，上證綜指一直上漲，并于2007年達(dá)到高位。此后受到次貸危機(jī)影響，上證綜指開始逐漸下滑。在此后的走勢(shì)中，上證綜指上下波動(dòng)，并在2015年底又達(dá)到歷史高位（見圖1），與人民幣匯率時(shí)序圖（圖2）相比較，有一些關(guān)聯(lián)之處。（二）研究思路本文分為理論模型介紹與實(shí)證研究?jī)刹糠�。在理論模型部分闡述了文章所使用模型的基本概念。在實(shí)證部分，首先介紹了文章數(shù)據(jù)來(lái)源以及對(duì)上證指數(shù)和人民幣匯率數(shù)據(jù)之間的相關(guān)性進(jìn)行了檢驗(yàn)；其次對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)處理，將數(shù)據(jù)變?yōu)槠椒�(wěn)可分析的序列；接著通過(guò)對(duì)上證指數(shù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和擬合，構(gòu)建ARIMA模型，引入人民幣匯率作為輸入變量構(gòu)建ARIMAX模型；最后擬合最優(yōu)的copula模型，通過(guò)Spearman秩相關(guān)檢驗(yàn)和Kendall秩相關(guān)檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)一步驗(yàn)證上證指數(shù)和人民幣匯率之間存在相依性。二、理論模型（一）改進(jìn)的ARIMA時(shí)間序列預(yù)測(cè)模型具有如下結(jié)構(gòu)的模型稱為p階自回歸模型，簡(jiǎn)記為AR（p）：Xt=覫0+覫1Xt-1+覫2Xt-2+…+覫pXt-p+εt具有如下結(jié)構(gòu)的模型稱為q階移動(dòng)平均模型，簡(jiǎn)記為MA（q）：Xt=u+εt-覫1εt-1-θ2εt-2-…-θqεt-q具有如下結(jié)構(gòu)的模型稱為自回歸移動(dòng)平均模型，簡(jiǎn)記為ARMA（p，q）：Xt=覫0+覫1Xt-1+…+覫pXt-p+εt-覫1εt-1-…-θqεt-q股票價(jià)格與人民幣匯率的聯(lián)動(dòng)性分析石煬［摘要］近年來(lái)隨著股票市場(chǎng)持續(xù)壯大，股票的價(jià)格為眾多研究者所關(guān)注，而我國(guó)股票價(jià)格與人民幣匯

一、引言（一）研究背景我國(guó)股票價(jià)格（以上海證券綜合指數(shù)000001為例）2006年至2007年期間，上證綜指一直上漲，并于2007年達(dá)到高位。此后受到次貸危機(jī)影響，上證綜指開始逐漸下滑。在此后的走勢(shì)中，上證綜指上下波動(dòng)，并在2015年底又達(dá)到歷史高位（見圖1），與人民幣匯率時(shí)序圖（圖2）相比較，有一些關(guān)聯(lián)之處。（二）研究思路本文分為理論模型介紹與實(shí)證研究?jī)刹糠�。在理論模型部分闡述了文章所使用模型的基本概念。在實(shí)證部分，首先介紹了文章數(shù)據(jù)來(lái)源以及對(duì)上證指數(shù)和人民幣匯率數(shù)據(jù)之間的相關(guān)性進(jìn)行了檢驗(yàn)；其次對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)處理，將數(shù)據(jù)變?yōu)槠椒�(wěn)可分析的序列；接著通過(guò)對(duì)上證指數(shù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和擬合，構(gòu)建ARIMA模型，引入人民幣匯率作為輸入變量構(gòu)建ARIMAX模型；最后擬合最優(yōu)的copula模型，通過(guò)Spearman秩相關(guān)檢驗(yàn)和Kendall秩相關(guān)檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)一步驗(yàn)證上證指數(shù)和人民幣匯率之間存在相依性。二、理論模型（一）改進(jìn)的ARIMA時(shí)間序列預(yù)測(cè)模型具有如下結(jié)構(gòu)的模型稱為p階自回歸模型，簡(jiǎn)記為AR（p）：Xt=覫0+覫1Xt-1+覫2Xt-2+…+覫pXt-p+εt具有如下結(jié)構(gòu)的模型稱為q階移動(dòng)平均模型，簡(jiǎn)記為MA（q）：Xt=u+εt-覫1εt-1-θ2εt-2-…-θqεt-q具有如下結(jié)構(gòu)的模型稱為自回歸移動(dòng)平均模型，簡(jiǎn)記為ARMA（p，q）：Xt=覫0+覫1Xt-1+…+覫pXt-p+εt-覫1εt-1-…-θqεt-q股票價(jià)格與人民幣匯率的聯(lián)動(dòng)性分析石煬［摘要］近年來(lái)隨著股票市場(chǎng)持續(xù)壯大，股票的價(jià)格為眾多研究者所關(guān)注，而我國(guó)股票價(jià)格與人民幣匯

幣對(duì)美元匯率間的相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)及格蘭杰因果檢驗(yàn)。采用Pearson相關(guān)系數(shù)計(jì)算上證指數(shù)和人民幣對(duì)美元匯率間的靜態(tài)相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)計(jì)算結(jié)果如表1所示。由表1可以看出，上證指數(shù)和人民幣對(duì)美元匯率間的相關(guān)系數(shù)值為0.47，說(shuō)明上證指數(shù)和人民幣對(duì)美元匯率存在相關(guān)關(guān)系。2.格蘭杰因果檢驗(yàn)。在得到上證指數(shù)和人民幣對(duì)美元匯率存在相關(guān)關(guān)系結(jié)論后，運(yùn)用格蘭杰因果檢驗(yàn)，研究上證指數(shù)和人民幣對(duì)美元匯率之間影響的內(nèi)在邏輯。格蘭杰因果檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。表1Pearson相關(guān)系數(shù)圖32000年1月至2019年2月上證指數(shù)時(shí)序圖20006000idx00000120002005201020151615141312rate050100150200IndexTime·15·
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