利率市場化作為我國一項重要的金融改革對微觀企業(yè)的現(xiàn)金持有決策產(chǎn)生了重要的影響。本文以2007～2017年我國非金融類上市公司為研究樣本,考察了利率市場化對公司現(xiàn)金持有的影響,研究發(fā)現(xiàn):利率市場化與公司現(xiàn)金持有水平呈正相關(guān)關(guān)系;利率市場化沒有通過融資約束路徑影響公司現(xiàn)金持有,而是經(jīng)由公司治理效應(yīng)路徑在抑制超額持現(xiàn)的過度投資、增加公司現(xiàn)金持有水平的同時,增加了企業(yè)的研發(fā)投入;利率市場化對公司現(xiàn)金持有的影響在非國有企業(yè)、成長性高的企業(yè)和違約風(fēng)險高的企業(yè)中更加明顯,并且利率市場化下的現(xiàn)金持有行為對企業(yè)價值的提升作用主要存在于現(xiàn)金持有水平較低的樣本。
【文章目錄】：
一、問題的提出
二、研究設(shè)計
    （一）樣本選擇與數(shù)據(jù)收集
    （二）模型設(shè)計與變量定義
    （三）描述性統(tǒng)計及相關(guān)性分析
        1. 主要變量的描述性統(tǒng)計
        2. 相關(guān)性分析
三、實(shí)證檢驗與回歸分析
    （一）利率市場化與公司現(xiàn)金持有水平的基本回歸結(jié)果
    （二）穩(wěn)健性檢驗
        1. 內(nèi)生性問題
        2. 其他敏感性測試
四、機(jī)制檢驗與進(jìn)一步分析
    （一）利率市場化與公司現(xiàn)金持有的機(jī)制檢驗
        1. 利率市場化影響公司現(xiàn)金持有水平的融資約束渠道檢驗
        2. 利率市場化影響公司現(xiàn)金持有水平的治理效應(yīng)路徑檢驗
    （二）橫截面差異檢驗
        1. 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的影響
        2. 公司成長性的影響
        3. 公司違約風(fēng)險的影響
    （三）經(jīng)濟(jì)后果分析
五、研究結(jié)論與政策啟示

【參考文獻(xiàn)】

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【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：2863808