證券分析師作為資本市場信息處理中樞,對其行為的研究一直是學(xué)術(shù)界的熱點話題。分析師日常工作主要是對現(xiàn)有上市公司的信息搜尋、整理和分析,并再依此結(jié)果對其所跟蹤公司未來一段時間的表現(xiàn)進行預(yù)測。分析師為資本市場所提供處理后的信息受到了投資者的重視并在市場上廣泛流傳,體現(xiàn)出了其專業(yè)性,這些信息也是投資者對股票進行價值判斷、擇股的重要依據(jù)。為此,針對分析師跟蹤的研究今年已成為國內(nèi)外研究的熱點。但以往針對分析師跟蹤的研究大多基于公司層面,在市場和行業(yè)層面的研究有所不足,并且以分析師報告數(shù)的變化度量分析師跟蹤的研究少之又少;因此本文以分析師報告數(shù)變化度量分析師跟蹤為基礎(chǔ),從市場、行業(yè)、個股三個層面研究分析師的跟蹤行為和未來收益率之間的關(guān)系。本文除了像以往研究一樣對個股層面分析師行為進行考察,還將研究市場和行業(yè)兩個層面的情況。文章設(shè)計更加直觀的實證模型,檢驗(1)市場、行業(yè)與個股等三個層面上的分析師報告數(shù)的變化與未來股票收益之間的關(guān)系;(2)這種關(guān)系在不同行業(yè)的差異性和在分析師報告數(shù)變化增加或減少等不同階段的差異性。文章使用的分析師行業(yè)的數(shù)據(jù)時間跨度為為2005年5月至2016年10月,并且針對性的將研究時間進行了重新劃分,構(gòu)造了分析師跟蹤行為的全新數(shù)據(jù)庫。本文研究表明:首先,從市場、行業(yè)與個股等三個層面上來看,分析師報告數(shù)的變化和未來股票收益都呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系;也就是說,分析師報告數(shù)量變化的比例越高,未來的股票收益越低。其次,在依據(jù)2012年中國證券協(xié)會行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)重新劃分后,本文發(fā)現(xiàn)采礦業(yè),電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè),建筑業(yè),交通運輸、倉儲和郵政業(yè),租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè),居民服務(wù)、修理和其他服務(wù)業(yè)與教育與衛(wèi)生和社會工作,綜合上述七大行業(yè),分析師報告變化數(shù)和行業(yè)未來收益之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系更為明顯。最后,這種負(fù)相關(guān)關(guān)系分析師報告數(shù)量增加的階段相比比分析師報告數(shù)的減少階段更加明顯。
【學(xué)位單位】：江西財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F832.51;F275
【文章目錄】：
摘要
abstract
1 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
    1.3 研究方法與論文結(jié)構(gòu)
    1.4 創(chuàng)新與不足
2 國內(nèi)外文獻綜述
    2.1 分析師報告的信息含量研究
    2.2 分析師跟蹤行為研究
    2.3 分析師行為偏差研究
3 分析師行業(yè)背景和理論基礎(chǔ)
    3.1 分析師行業(yè)背景
    3.2 分析師跟蹤行為與股票收益率的理論基礎(chǔ)
4 研究設(shè)計
    4.1 樣本選擇及處理
    4.2 上市公司行業(yè)重新劃分
    4.3 變量定義
    4.4 實證模型
    4.5 描述性統(tǒng)計
    4.6 相關(guān)性分析
5 實證研究與結(jié)果
    5.1 市場、行業(yè)與個股層面分析師報告數(shù)量變化對股票收益率的影響
    5.2 分析師報告數(shù)量增加或減少階段對股票收益率的影響
6 結(jié)論與政策建議
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 政策建議
參考文獻
致謝

【參考文獻】

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本文編號：2862521