我國股票市場發(fā)展很不完善,近年來股價上下波動很不平穩(wěn),給投資者帶來了很多風險,期貨作為現(xiàn)貨轉移風險的替代者,在規(guī)避現(xiàn)貨風險過程中發(fā)揮很大的作用。2010年我國出現(xiàn)了第一個股指期貨滬深300股指期貨,為股票市場投資者帶來了套期保值的工具。本文首先選取滬深300指數(shù)和期貨2014-2019年的日數(shù)據(jù),分為熊市、牛市和盤整市,利用靜態(tài)模型ECM、B-VAR,動態(tài)模型ECM-BGARCH、VECH、BEKK、CCC、DCC模型以及copula-GARCH模型來估計套期保值比率,并在風險最小化和效用最大化下進行有效性檢驗,得到三個市場行情的日數(shù)據(jù)的最佳套期保值模型。然后選取熊市2018-2019年高頻數(shù)據(jù),對特定股市行情下高頻數(shù)據(jù)套期保值模型進行研究,得到特定股市行情下各高頻數(shù)據(jù)的最佳套期保值模型。通過實證研究與比較分析得出:不論靜態(tài)還是動態(tài)模型,熊市的套期保值效果都是最好的,可以規(guī)避最多的風險。日數(shù)據(jù)中,風險最小化角度下,牛市、熊市最佳套期保值模型分別是ECM、ECM-BGARCH;盤整市中兩種模型的有效性無明顯差異。在效用最大化角度下,牛、熊和盤整市最佳套期保值模型分別是Gumbel copula-GARCH、full BEKK-GARCH、ECM。在熊市高頻數(shù)據(jù)研究中,發(fā)現(xiàn)隨著數(shù)據(jù)頻率的降低,套期保值效果升高。在風險最小化下,熊市高頻數(shù)據(jù)各模型的套期保值效果無明顯差異性;在效用最大化下,5分鐘、10分鐘、15分鐘高頻數(shù)據(jù)最佳套期保值模型分別是DCC-GARCH、scalar BEKK-GARCH、Clayton copula-GARCH。以上研究結論說明,在套期保值過程中應將市場行情和數(shù)據(jù)頻率考慮其中,以便投資者選擇更加有效的套期保值方式。
【學位單位】：上海師范大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2019
【中圖分類】：F832.51;F832.5
【文章目錄】：
摘要
abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究內容與方法
        1.2.1 研究內容
        1.2.2 研究方法與技術路線
        1.2.3 本文特色和創(chuàng)新點
第2章 文獻綜述和相關理論
    2.1 文獻綜述
        2.1.1 國外研究綜述
        2.1.2 國內研究綜述
        2.1.3 文獻評述
    2.2 相關理論
        2.2.1 套期保值相關理論
        2.2.2 套期保值模型相關理論
        2.2.3 套期保值績效評價指標
第3章 不同股市行情下日數(shù)據(jù)套期保值模型的選擇與比較
    3.1 數(shù)據(jù)的選取
    3.2 數(shù)據(jù)的檢驗
        3.2.1 數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計
        3.2.2 單位根及協(xié)整檢驗
        3.2.3 ARCH效應檢驗
    3.3 牛市下最佳套期保值模型的確定
        3.3.1 基于靜態(tài)模型的實證
        3.3.2 基于GARCH類模型的實證
        3.3.3 基于copula-GARCH模型的實證
        3.3.4 牛市下不同模型效果比較
    3.4 熊市下最佳套期保值模型的確定
        3.4.1 基于靜態(tài)模型的實證
        3.4.2 基于GARCH類模型的實證
        3.4.3 基于copula-GARCH模型的實證
        3.4.4 熊市下不同模型效果比較
    3.5 盤整市下最佳套期保值模型的確定
        3.5.1 基于靜態(tài)模型的實證
        3.5.2 盤整市下不同模型效果比較
    3.6 本章小結
第4章 特定股市行情下高頻數(shù)據(jù)套期保值模型的選擇與比較
    4.1 數(shù)據(jù)的選取與檢驗
        4.1.1 數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計
        4.1.2 單位根及協(xié)整檢驗
        4.1.3 ARCH效應檢驗
    4.2 5 分鐘數(shù)據(jù)下最佳套期保值模型的確定
        4.2.1 套期保值比率研究
        4.2.2 5 分鐘下不同模型效果比較
    4.3 10 分鐘數(shù)據(jù)下最佳套期保值模型的確定
        4.3.1 套期保值比率研究
        4.3.2 10 分鐘下不同模型效果比較
    4.4 15 分鐘數(shù)據(jù)下最佳套期保值模型的確定
        4.4.1 套期保值比率研究
        4.4.2 15 分鐘下不同模型效果比較
    4.5 本章小結
第5章 總結與展望
    5.1 結論總結
    5.2 不足與展望
參考文獻
附錄
致謝

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本文編號：2860185