從公司視角探究股權(quán)質(zhì)押經(jīng)濟(jì)后果的研究較為豐富,但鮮有研究從商業(yè)銀行信貸決策角度切入探究控股股東股權(quán)質(zhì)押對(duì)上市公司信貸定價(jià)的影響以及控股股東制衡機(jī)制在其中的作用。研究發(fā)現(xiàn),第一,控股股東股權(quán)質(zhì)押與銀行貸款利率顯著正相關(guān),表明控股股東股權(quán)質(zhì)押會(huì)提高公司信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。第二,控股股東制衡機(jī)制(股權(quán)離散程度與董事會(huì)規(guī)模)有助于緩解控股股東股權(quán)質(zhì)押給上市公司融資成本帶來(lái)的不利影響。此外,控股股東與上市公司之間的資金拆借與債務(wù)擔(dān)保兩類關(guān)聯(lián)交易是上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)增大的主要原因。這從商業(yè)銀行信貸決策的視角拓展了股權(quán)質(zhì)押研究,也為監(jiān)管部門加強(qiáng)對(duì)控股股東股權(quán)質(zhì)押行為的治理提供了理論基礎(chǔ)和經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)。
【部分圖文】：

本文定義的利差與國(guó)外信貸利差概念存在一定差異。國(guó)外信貸利差是貸款實(shí)際利率減去Libor等市場(chǎng)化利率。兩者主要差異在于貸款基準(zhǔn)利率與Libor等市場(chǎng)利率反映宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的能力不同。Libor等市場(chǎng)化利率對(duì)宏觀、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)反映較充分，因此國(guó)外信貸利差刻畫借款人異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)；而本文利差可能還包含宏觀、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，因此本文模型進(jìn)一步控制了宏觀、市場(chǎng)因素。下頁(yè)圖1報(bào)告了中國(guó)信貸市場(chǎng)銀行貸款利率演變情況，其右縱坐標(biāo)對(duì)應(yīng)實(shí)際貸款利率（Actual interest rate）與貸款基準(zhǔn)利率（Benchmark interest rate），左縱坐標(biāo)對(duì)應(yīng)貸款利差（Spread）。圖中實(shí)際貸款利率與貸款基準(zhǔn)利率是每月平均利率，貸款基準(zhǔn)利率對(duì)應(yīng)央行公布的一年期貸款基準(zhǔn)利率。其灰色陰影部分是央行設(shè)置的貸款利率浮動(dòng)區(qū)間。由圖1可知，本文研究期間經(jīng)歷了貸款利率管制與貸款利率市場(chǎng)化兩階段，在貸款利率管制期，貸款利差在0值上下浮動(dòng)，而貸款利率市場(chǎng)化后，貸款利差均值高于0值。2. 控股股東股權(quán)質(zhì)押。
【相似文獻(xiàn)】

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