中國內(nèi)地股票市場自1990年成立以來經(jīng)歷了近三十年的高速發(fā)展與變革,在我國經(jīng)濟對外開放以及全球經(jīng)濟金融一體化的大背景下,逐步推出了股權(quán)分置改革、退市制度、B股開放、QFII制度、QDII制度、“滬港通”和“深港通”等一系列改革開放的政策和制度。在我國內(nèi)地股票市場開放程度不斷提高的同時,內(nèi)地股票市場與境外其他股票市場之間的聯(lián)動性慢慢增強,尤其是與香港股票市場的聯(lián)動性日益顯著。香港作為國際金融中心和我國內(nèi)地重要的貿(mào)易窗口,與內(nèi)地的經(jīng)濟貿(mào)易和金融服務(wù)方面的合作越來越緊密,對內(nèi)地資本市場的對外開放和發(fā)展起著一定的指引作用。2016年12月5日,“深港通”作為繼QFII、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算、“滬港通”等改革后,又一項跨境證券投資試點工程正式開通,開啟了深圳與香港股票市場的互聯(lián)互通機制,進一步推進了我國資本市場的對外開放程度。本文基于“深港通”開通這一事件,以研究“深港通”對深港兩地股票市場聯(lián)動性影響為主題,進行了一系列理論研究和實證分析。首先梳理和總結(jié)國內(nèi)外研究者已有的研究成果,對股市聯(lián)動性的理論基礎(chǔ)進行歸納總結(jié),分析了股市聯(lián)動性的內(nèi)涵和成因,闡述了股市聯(lián)動性的相關(guān)理論;其次,對深港兩市聯(lián)動性進行了一般性分析;第三,應(yīng)用相關(guān)系數(shù)檢驗、平穩(wěn)性檢驗、協(xié)整檢驗、格蘭杰因果檢驗、脈沖響應(yīng)函數(shù)及方差分解等計量方法,對“深港通”開通前后兩個階段深港兩市的聯(lián)動性進行了實證分析;最后,根據(jù)研究結(jié)果提出相應(yīng)的對策建議。研究發(fā)現(xiàn),“深港通”開通之前深港兩市不存在協(xié)整關(guān)系,聯(lián)動性很弱;“深港通”開通后兩市存在協(xié)整關(guān)系,兩市聯(lián)動性顯著,香港市場是深圳市場波動的格蘭杰原因,但是香港市場基本不受深圳市場的影響。根據(jù)研究結(jié)果分別對內(nèi)地和香港資本市場提出相應(yīng)的政策建議,兩地金融監(jiān)管部門應(yīng)該進一步加強在金融領(lǐng)域的合作,同時做好風(fēng)險的防范。內(nèi)地還應(yīng)該堅持金融改革創(chuàng)新,加快我國資本市場對外開放和國際化進程的步伐,促使我國股票市場盡早向成熟市場過度。而對著投資者來說,理性對待“深港通”帶來的投資機遇,在有效防范風(fēng)險的同時獲取兩市聯(lián)動帶來的收益。
【學(xué)位單位】：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51
【文章目錄】：
摘要
abstract
第1章 引言
    1.1 研究背景
        1.1.1 中國證券市場的發(fā)展
        1.1.2 “深港通”推出背景
        1.1.3 “深港通”的意義
    1.2 研究目的及意義
        1.2.1 研究目的
        1.2.2 研究意義
    1.3 研究內(nèi)容與方法
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究方法
    1.4 文獻綜述
        1.4.1 國外文獻綜述
        1.4.2 國內(nèi)文獻綜述
    1.5 創(chuàng)新與不足
第2章 股市聯(lián)動性影響理論基礎(chǔ)
    2.1 股市聯(lián)動的內(nèi)涵及成因
        2.1.1 聯(lián)動的內(nèi)涵
        2.1.2 股票市場的聯(lián)動
        2.1.3 股市聯(lián)動性成因
    2.2 股市聯(lián)動的相關(guān)理論
        2.2.1 經(jīng)濟一體化理論
        2.2.2 有效市場理論
        2.2.3 行為金融理論
        2.2.4 市場傳染理論
第3章 深港兩地股票市場聯(lián)動的一般性分析
    3.1 深港兩地股市聯(lián)動途徑
        3.1.1 貿(mào)易聯(lián)系帶來的深港兩市聯(lián)動
        3.1.2 金融投資直接增強聯(lián)動
        3.1.3 內(nèi)地企業(yè)赴港上市影響兩市聯(lián)動
        3.1.4 互聯(lián)互通機制直接傳導(dǎo)
    3.2 深港兩市聯(lián)動性機制
        3.2.1 深港兩市不同的市場制度
        3.2.2 深港兩市之間的資金流動
        3.2.3 深港兩市投資者結(jié)構(gòu)差異
        3.2.4 “深港通”投資標的拓寬
    3.3 深港通開通前后兩市波動比較
第4章 “深港通”對深港兩市聯(lián)動性影響實證分析
    4.1 樣本數(shù)據(jù)的選取與處理
        4.1.1 樣本的選取與階段劃分
        4.1.2 數(shù)據(jù)處理和變量說明
    4.2 實證分析
        4.2.1 相關(guān)系數(shù)檢驗
        4.2.2 描述性統(tǒng)計
        4.2.3 平穩(wěn)性檢驗（ADF檢驗）
        4.2.4 Johansen協(xié)整檢驗
        4.2.5 向量誤差修正模型（VEC）
        4.2.6 Granger因果關(guān)系檢驗
        4.2.7 方差分解分析
        4.2.8 脈沖響應(yīng)函數(shù)
    4.3 實證小結(jié)
第5章 結(jié)論與建議
    5.1 研究結(jié)論
    5.2 政策建議
參考文獻
致謝

【參考文獻】

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本文編號：2859440