在系統(tǒng)梳理政府部門及業(yè)界機構(gòu)對融資平臺公司各類定義的基礎上,本文重新界定了融資平臺公司和城投債,并建立了基于融資平臺公司新名單的城投債數(shù)據(jù)庫(含海外債)。本文利用上述數(shù)據(jù),分析城投債的變化趨勢,發(fā)現(xiàn)城投債存在"政策債"等特點。在此基礎上,本文結(jié)合已有文獻的研究結(jié)論(包括舉債動機、制度空間、資產(chǎn)工具和資金來源等),提煉出融資平臺公司存在資產(chǎn)與風險的不對稱性這一重要事實,其根源是地方政府對融資平臺公司的資產(chǎn)延伸和風險聯(lián)保。進一步地,本文通過對資產(chǎn)延伸和風險聯(lián)保的量化分析,發(fā)現(xiàn)融資平臺公司相對于一般市場公司具有不合理的金融勢能優(yōu)勢。金融勢能是融資平臺公司大力舉債的微觀動力機制,也是導致地方政府隱性債務持續(xù)增長的市場驅(qū)動因素。為有效防范化解地方政府隱性債務風險,應采取有針對性的政策措施抑制地方政府對融資平臺公司的資產(chǎn)延伸和風險聯(lián)保,消除融資平臺公司不合理的金融勢能。
【部分圖文】：

數(shù)據(jù)來源：新名單城投債數(shù)據(jù)庫、Wind數(shù)據(jù)庫。東部中部東北部西部附圖6不同區(qū)域融資平臺公司的金融勢能趨勢圖（以2006年作為基期）數(shù)據(jù)來源：新名單城投債數(shù)據(jù)庫、Wind數(shù)據(jù)庫。附圖5不同類型公司的標準化業(yè)務違約率--V-5

攪艘種菩Ч?Ｉ鮮魷窒蟊礱鰨?捎謔?政策影響明顯，融資平臺公司的金融勢能具有不穩(wěn)定的特征，這種特征是導致地方政府隱性債務規(guī)模發(fā)生波動的重要原因。此外，盡管相關政策一般是在全國范圍內(nèi)統(tǒng)一實施，但由于我國各地區(qū)經(jīng)濟社會發(fā)展水平有高有低，地方政府對融資平臺公司的資產(chǎn)延伸和風險聯(lián)保能力差異迥然，導致融資平臺公司的金融勢能受相關政策的影響在區(qū)域?qū)用嫔媳憩F(xiàn)出比較明顯的不均衡特征。具體地（具體見《管理世界》網(wǎng)絡發(fā)行版附圖6），東部地區(qū)的融資平臺公司金融勢能明顯小于中部、西部和東北，其原圖6融資平臺公司金融勢能趨勢圖（以2006年為基期）數(shù)據(jù)來源：新名單城投債數(shù)據(jù)庫、Wind數(shù)據(jù)庫。--49

數(shù)據(jù)來源：新名單城投債數(shù)據(jù)庫、Wind數(shù)據(jù)庫。東部中部東北部西部附圖6不同區(qū)域融資平臺公司的金融勢能趨勢圖（以2006年作為基期）數(shù)據(jù)來源：新名單城投債數(shù)據(jù)庫、Wind數(shù)據(jù)庫。附圖5不同類型公司的標準化業(yè)務違約率--V-5
【參考文獻】

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本文編號：2848866