2015年6月A股股災(zāi)發(fā)生后,以證金公司為代表的“國(guó)家隊(duì)”資金大規(guī)模入市護(hù)盤(pán)。最初,“國(guó)家隊(duì)”在市場(chǎng)上買賣股票的定位是“平準(zhǔn)基金”,以降低市場(chǎng)非理性波動(dòng)、穩(wěn)定市場(chǎng)為目的,但股災(zāi)過(guò)后,“國(guó)家隊(duì)”仍持有大量股票,且證金公司存在頻繁調(diào)倉(cāng)行為,導(dǎo)致普通投資者盲目跟風(fēng)現(xiàn)象嚴(yán)重,因此,對(duì)此次“國(guó)家隊(duì)”資金入市操作的效用、效率及客觀影響進(jìn)行研究,具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)價(jià)值。以我國(guó)2015年的“6.15”A股異常波動(dòng)為背景,論文首先對(duì)此次“國(guó)家隊(duì)”入市前后的持股特征進(jìn)行了對(duì)比分析。然后,以2015年6月~2015年11月的上證指數(shù)為研究標(biāo)的,運(yùn)用自回歸異方差模型的方法研究分析了“國(guó)家隊(duì)”資金入市對(duì)A股市場(chǎng)波動(dòng)性的影響;并以選取的1767家A股上市公司為研究標(biāo)的,基于2013年三季度~2017年三季度上市公司數(shù)據(jù)通過(guò)實(shí)證方法研究分析“國(guó)家隊(duì)”短線操作對(duì)A股市場(chǎng)波動(dòng)性的影響。研究結(jié)果表明,“國(guó)家隊(duì)”自從2015年三季度大規(guī)模進(jìn)入股市,2017年二、三季度的持股市值較高,行業(yè)分布較廣,其中,持股比例最高的行業(yè)為金融業(yè);“國(guó)家隊(duì)”資金入市可以降低A股市場(chǎng)的波動(dòng)性,并且證金、匯金公司等“國(guó)家隊(duì)”頻繁調(diào)倉(cāng),進(jìn)出上市公司十大股東,其在市場(chǎng)上的短線操作加大了A股市場(chǎng)波動(dòng)性,有與民爭(zhēng)利之嫌,在一定程度上干擾了市場(chǎng)運(yùn)行。因此,當(dāng)市場(chǎng)處于逐漸平穩(wěn)的環(huán)境下,以證金公司、匯金公司為主的“國(guó)家隊(duì)”資金需要可以進(jìn)行一定的調(diào)整,建立中國(guó)版的平準(zhǔn)基金或制定適時(shí)退出計(jì)劃,逐漸將主動(dòng)權(quán)回歸市場(chǎng)本身。由上述結(jié)論出發(fā),提出了“國(guó)家隊(duì)”資金適時(shí)退出計(jì)劃、規(guī)范救市資金操作、加強(qiáng)監(jiān)管以及建立信息披露制度等對(duì)策建議,促進(jìn)資本市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。
【學(xué)位單位】：青島大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51
【文章目錄】：
摘要
abstract
第一章 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
    1.3 研究思路與結(jié)構(gòu)
    1.4 可能的創(chuàng)新點(diǎn)與不足之處
第二章 文獻(xiàn)綜述
    2.1 政府干預(yù)市場(chǎng)的動(dòng)因
    2.2 政府救市方式以及效果
    2.3 政府干預(yù)金融市場(chǎng)成本
    2.4 政府救市后的退出
    2.5 簡(jiǎn)評(píng)
第三章 “國(guó)家隊(duì)”持倉(cāng)的特征分析
    3.1 研究設(shè)計(jì)
        3.1.1 指標(biāo)選取與設(shè)計(jì)
        3.1.2 樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源
    3.2 “國(guó)家隊(duì)”持倉(cāng)特征
        3.2.1 “國(guó)家隊(duì)”持倉(cāng)情況概覽
        3.2.2 “國(guó)家隊(duì)”持倉(cāng)按行業(yè)分類情況
        3.2.3 “國(guó)家隊(duì)”持倉(cāng)縱向分析
第四章 基于ARCH模型的“國(guó)家隊(duì)”入市對(duì)A股市場(chǎng)波動(dòng)性的影響研究
    4.1 自回歸條件異方差模型理論
    4.2 樣本選擇與變量設(shè)定
    4.3 平穩(wěn)性檢驗(yàn)
    4.4 均值方程估計(jì)和檢驗(yàn)
    4.5 模型擬合結(jié)果
第五章 “國(guó)家隊(duì)”短線操作對(duì)A股市場(chǎng)波動(dòng)性影響研究
    5.1 基于面板數(shù)據(jù)的多元線性回歸模型理論
    5.2 模型假設(shè)
    5.3 描述性統(tǒng)計(jì)分析
    5.4 Hausman檢驗(yàn)
    5.5 個(gè)體固定效應(yīng)模型的建立
    5.6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    5.7 實(shí)證結(jié)果分析
第六章 結(jié)論及政策建議
    6.1 結(jié)論及分析
    6.2 政策建議
參考文獻(xiàn)
攻讀學(xué)位期間的研究成果
附錄一
附錄二
致謝

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前5條

1 王鳳榮;高飛;;政府干預(yù)、企業(yè)生命周期與并購(gòu)績(jī)效——基于我國(guó)地方國(guó)有上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[J];金融研究;2012年12期

2 李俊峰;王汀汀;張?zhí)?;上市公司大股東增持公告效應(yīng)及動(dòng)機(jī)分析[J];中國(guó)社會(huì)科學(xué);2011年04期

3 呂江林;王慶皓;;從成本收益角度論金融危機(jī)中政府救市的必要性[J];金融論壇;2011年02期

4 楊興全;張照南;吳昊旻;;治理環(huán)境、超額持有現(xiàn)金與過(guò)度投資——基于我國(guó)上市公司面板數(shù)據(jù)的分析[J];南開(kāi)管理評(píng)論;2010年05期

5 董彥嶺;王菲菲;;金融危機(jī)背景下各國(guó)政府救市政策的比較分析[J];山東經(jīng)濟(jì);2010年02期

本文編號(hào)：2838381