我國《公司法》中規(guī)定,實際控制人,是指雖不是公司的股東,但通過投資關(guān)系、協(xié)議或者其他安排,能夠?qū)嶋H支配公司行為的人。在我國,所有的上市企業(yè)都不應(yīng)該輕視實際控制人這一存在帶給企業(yè)的影響,然而卻因為許多的原因,使得在A股市場上很多的企業(yè)缺少實際控制,并且該現(xiàn)象還在不斷增加。在對公司進行治理的過程中,尤其應(yīng)當(dāng)重視股權(quán)結(jié)構(gòu)的研究,因為合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)會有效提高企業(yè)的績效。除此之外,合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)還能夠有效抑制代理人對股東權(quán)益的侵害,能對代理人實現(xiàn)有效的監(jiān)督和激勵,降低代理成本,這些都是合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)能夠帶來的好處。但如果股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理,那么就會帶來一系列的負面影響,如使監(jiān)督需要的費用增加、企業(yè)財務(wù)業(yè)績下降等等。無實際控制人上市公司的出現(xiàn)是近幾年我國市場中的一種新形勢,其股權(quán)結(jié)構(gòu)與一般的傳統(tǒng)公司相比有較大的差別,那么股權(quán)結(jié)構(gòu)是否對這類公司的財務(wù)績效產(chǎn)生了影響,值得我們研究。通過研究我國A股市場上無實際控制人上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效的關(guān)系,能夠幫助我們對無實際控制人的上市公司提出有效的治理建議,這樣能夠更好的幫助其調(diào)整公司的治理結(jié)構(gòu)。本文基于無實際控制人上市公司的研究視角,通過研究,從中總結(jié)出一些無實際控制人上市公司的基本現(xiàn)狀以及股權(quán)結(jié)構(gòu)與財務(wù)績效的關(guān)系。目前我國A股市場上無實際控制人上市公司總體來說具有三大特點:公司數(shù)量不斷增加、行業(yè)分布比較分散、股權(quán)結(jié)構(gòu)相對分散。本文在閱讀大量相關(guān)文獻的基礎(chǔ)上,以當(dāng)前A股市場上全部的無實際控制人上市公司為研究樣本,根據(jù)2017年相關(guān)企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù),利用因子分析法,得出論文中使用的被解釋變量,即公司的經(jīng)營績效綜合得分;將股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度、股權(quán)性質(zhì)作為本文的解釋變量,構(gòu)建模型,為實證研究階段做好準備。在進行實證研究時,本文首先對所有樣本的股權(quán)結(jié)構(gòu)進行描述性統(tǒng)計分析,并利用Pearson檢驗法檢驗股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效的相關(guān)性,最終進行兩種不同類型的回歸分析,一是單因素的,二是多因素的。通過研究分析得出:股權(quán)集中度與公司績效正相關(guān),股權(quán)制衡度與公司績效呈倒“U”型關(guān)系。在研究股權(quán)性質(zhì)的時候發(fā)現(xiàn),如果法人持股比例較大,那么企業(yè)的業(yè)績就會較好;如果社會公眾擁有較多的比例,那么企業(yè)的績效通常會出現(xiàn)下滑。
【學(xué)位單位】：云南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51;F275
【部分圖文】：

圖 3-1 2013-2017 年 A 股市場無實際控制人上市公司數(shù)量統(tǒng)計第二節(jié) 無實際控制人上市公司的行業(yè)分布比較分散來自萬德數(shù)據(jù)庫的資料表明，到 2017 年 11 月，滬市與深市共有 156 家無實際控制人的上市企業(yè)，由圖 3-2 和 3-3 可以看出，涉及的行業(yè)較多，比較分散。在這 156 家無實際控制人上市公司中金融行數(shù)量最多，有 33 家，占比 21.15%。其次為科技和化工行業(yè)，均為 16 家，占比 16.24%。而交通運輸、商業(yè)貿(mào)易行業(yè)僅有 1-2 家上市企業(yè)無實際控制人。

圖 3-1 2013-2017 年 A 股市場無實際控制人上市公司數(shù)量統(tǒng)計第二節(jié) 無實際控制人上市公司的行業(yè)分布比較分散來自萬德數(shù)據(jù)庫的資料表明，到 2017 年 11 月，滬市與深市共有 156 家無實際控制人的上市企業(yè)，由圖 3-2 和 3-3 可以看出，涉及的行業(yè)較多，比較分散在這 156 家無實際控制人上市公司中金融行數(shù)量最多，有 33 家，占比 21.15%。其次為科技和化工行業(yè)，均為 16 家，占比 16.24%。而交通運輸、商業(yè)貿(mào)易行業(yè)僅有 1-2 家上市企業(yè)無實際控制人。

圖 3-3 無實際控制人上市公司各行業(yè)占比情況站在金融類公司的立場，股權(quán)結(jié)構(gòu)集中度不高及沒有實際控制人反而能步完善公司治理結(jié)構(gòu)提供幫助。在這方面，民生與招商銀行就是最好的 年招商銀行成功上市，招商局輪船公司是其第一大股東，持有 24.4%的遠洋集團是第二大股東，持股 11.7%。盡管中國遠洋運輸集團與招商局關(guān)系，二者并非一致行動人，可是兩家公司都受國務(wù)院國資委管理。因

【參考文獻】

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本文編號：2834096