我國城市公交企業(yè)承擔了居民出行的巨大壓力,機構(gòu)與人員冗余,涉及的關(guān)聯(lián)企業(yè)眾多,資金的需求量較一般行業(yè)更多。同時城市公交企業(yè)執(zhí)行政府定價,市場成本,企業(yè)虧損狀況嚴重,融資局面嚴峻。銀行貸款等傳統(tǒng)融資手段已經(jīng)無法滿足公交企業(yè)的資金需求,政府財政性補貼收入也日益萎縮,尋求新的融資途徑已成為公交企業(yè)融資新的需求。本文的研究試圖通過資產(chǎn)證券化與G市公交公司結(jié)合的具體案例,在一定程度上豐富資產(chǎn)證券化理論,提出新的融資方式,為城市公交企業(yè)融資拓寬新的方式。希望能給G市帶來新的融資方式,給當?shù)仄髽I(yè)的融資提供新的思路。本文的研究方法主要是案例研究法,運用單一案例研究方法對城市公交企業(yè)資產(chǎn)證券化進行研究。本文從資產(chǎn)證券化的理論發(fā)展沿革談起,從資產(chǎn)證券化誕生在上世紀70年代的美國開始,資產(chǎn)證券化在美國與歐洲國家已經(jīng)進行了較深入的研究。相比較而言,我國對資產(chǎn)證券化的研究從上世紀90年代開始,雖然起步較晚,但在資產(chǎn)證券化與我國具體國情特別是與我國各行業(yè)相結(jié)合方面進行了大量研究。正是在這些研究的基礎(chǔ)上,筆者認為資產(chǎn)證券化能夠解決公交企業(yè)的融資難題。在系統(tǒng)的闡述了資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)理論后,文章分析了G市公交公司的經(jīng)營現(xiàn)狀。分析表明,傳統(tǒng)的融資方式已經(jīng)不能解決G市公交企業(yè)的融資難題。而G市公交公司有著不受其他不利因素影響的穩(wěn)定的現(xiàn)金流入(票款收益權(quán)),因此可以考慮運用資產(chǎn)證券化來融資。結(jié)合G市公交公司2012-2016年報表數(shù)據(jù)進行分析,研究G市公交公司資產(chǎn)證券化項目的可行性,設(shè)計G市公交公司資產(chǎn)證券化項目。本文通過設(shè)計城市公交企業(yè)融資方式,化解融資難題,最終實現(xiàn)城市公交企業(yè)新的融資。通過對G市公交公司資產(chǎn)證券化方案設(shè)計,希望能給其他城市公交企業(yè)提供新的融資思路,提高融資能力,解決經(jīng)營困境。文章的最后對本文研究的不足進行了總結(jié),認為未來研究可以從項目上市后的風險監(jiān)管、監(jiān)管部門的審核等方向進行研究,由于自身能力的有限,文章肯定存在很多不如人意的地方,希望老師專家批評和指正。本文的創(chuàng)新之處在于研究范圍。通過文獻和資料的查閱、研究、學習,以往學者對資產(chǎn)證券化的研究曾是理論界的熱門,針對資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品創(chuàng)新與風險管控曾是金融危機爆發(fā)后的重點,近年來則在資產(chǎn)證券化與各行業(yè)的結(jié)合方面的研究較多,但針對公交行業(yè),尤其是以一戶具體的公交企業(yè)資產(chǎn)證券化進行上市分析與設(shè)計的研究較少。
【學位單位】：貴州財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F572.6;F832.51
【部分圖文】：

論文框架

圖 2.1 資產(chǎn)2.3.1 確定證券化資產(chǎn)并組建資產(chǎn)資產(chǎn)證券化的發(fā)起人根據(jù)自身的融券化資產(chǎn)的目標資產(chǎn)和規(guī)模進行規(guī)劃，用來進行證券化的資產(chǎn)，構(gòu)建一個在種面具有同質(zhì)性的資產(chǎn)池。必要時，發(fā)起人2.3.2 設(shè)立 SPV資產(chǎn)證券化可以根據(jù)資產(chǎn)特征、目作模式。以證券化資產(chǎn)是否移出發(fā)起機和表外模式。一般而言，表外模式更具發(fā)起人所采用。表外模式中的發(fā)起人或

圖 4.1 G 市公交公司資產(chǎn)證券化方案交易結(jié)構(gòu)圖示（1）G 市公交公司作為融資主體，在以未來的票款收益權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)資產(chǎn)證券化項目過程中，作為該項目的發(fā)起人，形成資金池。資金池主要是未若干年的 G 市公交票款收益權(quán)。為了保持與 G 市政府的密切聯(lián)系和高度支持G 市公交公司應該在合法合規(guī)的前提下，積極爭取地方政府的參股，保證該項的信用評級。（2）G 市公交公司聯(lián)合專業(yè)機構(gòu)（券商或投行）組建 SPV（以下簡稱 ASPV積極放大 ASPV 的政府背景與支持，以此來推進該項目的具體上市操作。（3） G 市公交公司把資金池——未來 G 市的公交票款收益權(quán)以“真實售”的方式出售給 ASPV。合同中明確規(guī)定資金池的收益與風險全部隨資金池轉(zhuǎn)移而轉(zhuǎn)移，由 A SPV 全權(quán)接受與承擔票款收益權(quán)的收益與風險。需要在合中強調(diào)的是，在該資產(chǎn)證券化項目年限“4+1”內(nèi)，G 市公交公司的債權(quán)人沒追索權(quán)，不得以任何理由影響該資產(chǎn)證券化項目基礎(chǔ)資產(chǎn)票款收益權(quán)的現(xiàn)金流保障對投資者本金與利息的按期及時支付。為此環(huán)節(jié)的順利實現(xiàn)，ASPV 在資證券化項目合約中明確約定及時披露信息，寫入相應條款，并積極主動接受財

【參考文獻】

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1 劉虹麟;;資產(chǎn)證券化融資的比較優(yōu)勢及在我國企業(yè)的應用和發(fā)展[J];經(jīng)營管理者;2013年26期

本文編號：2821092